電影投資或一夜暴富或血本無歸，部分知名影視公司資本運作紀實

電影投資在不斷上演著一夜暴富和血本無歸的雙重傳奇，吸引著各路資本，今天，我們對部分影視製作公司的資本運作情況做簡要匯總。

作者：木川

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6月19日晚，在一年一度的「美國電影之夜」上，今年2月份成立的袋鼠影業也發出了自己的聲音：和重量級編劇合作開發網劇；推出「喜袋計劃」，未來一年內為100部網路大電影提供免費發行服務；發布短視頻平台「藍海綿」App。

袋鼠影業定位為影視互聯網企業，已獲黑洞投資首輪4500萬元融資。成立四個月，袋鼠影業已經和《太子妃升職記》編劇秦爽、蘇有朋導演版電影《嫌疑人X的獻身》的編劇萇江，以及電影版《三生三世十里桃花》的編劇麥靈達成合作，將分別合作網劇《偽裝男女》、《天理男容》以及《2032》。

在投資項目的規模上，袋鼠影業的策略是「一頭一尾」：只做頭部劇和成本一千萬以下的「小而美」劇集，鼓勵創意，發掘人才，尋找年輕的創作力量和性價比最優的製作團隊。

2014年3月，阿里 62.44 億港元投資文化，占股59.32%股份，成第一大股東，隨後更名為阿里影業。成立之初，馬雲對於阿里影業的定位是要做一家不一樣的電影公司。接著，阿里又入股華誼兄弟和光線傳媒，走上了買買買的道路。

2014年底，阿里影業股價正處於低谷，趙薇夫婦斥資30.88億港元買下阿里影業19.3億股，持股比例達到9.18%，成為第二大股東。2015年4月底，以每股3.9港幣減持2.56億股阿里影業，套現約9.984億港幣，持股量由9.18%減少1.22個百分點至7.96%。

2015年4月8日，阿里影業公告稱，母公司阿里巴巴將淘寶電影和娛樂寶注入阿里影業。復牌后，阿里影業市值摺合人民幣680多億元。遠超當時的華誼兄弟(440億元)、光線傳媒(378億元)。

2015年4月22日，阿里影業間接全資子公司中聯盛世文化（北京）有限公司，以8.3億元收購廣東粵科軟體工程有限公司100%的股權。

2015年10月，阿里45億美元收購優酷土豆，阿里影業則啟動A 計劃，宣布將會在未來 3 年內投入 10 億元人民幣在全球範圍內發掘並且扶持青年電影人。

2015年12月15日，阿里影業通過旗下全資子公司加入買方財團，參與博納影業的私有化交易。投資約8600萬美元，待博納影業私有化交易完成後，持有博納影業約10%股份。

2016年5月，阿里影業通過旗下子公司認購大地影院10億元人民幣可轉債，根據協議，債券本金轉為對大地影院的股權投資，對應的大地影院股份比例為4.76%。

2016年10月，阿里巴巴影業（簡稱阿里影業）與斯皮爾伯格的娛樂公司AmblinPartners宣布，雙方達成基於未來全面戰略合作的一攬子協同發展計劃，合作範疇包括電影投資、聯合製作、衍生品及宣傳發行。

2016年12月底，阿里影業基金花了176萬元輕易獲得了吳奇隆的稻草熊影業15%的股份

2017年6月，阿里影業以1.3億人民幣收購印度第二大在線票務平台TicketNew公司大多數股權，

一系列的資本運作讓阿里影業完成了從IP孵化、影視製作、發行營銷、衍生品等產業鏈各環節的布局。

山影製作

2017年4月12日下午，山東影視製作股份有限公司與萬達電影院線股份有限公司、橫琴招證山影投資中心、上海雲鋒新呈投資中心、泰州潤信泰岳股權投資基金合夥企業、上海國和二期現代服務業股權投資基金合夥企業、山東省文化發展投資基金有限公司、重型汽車集團有限公司等七家戰略投資公司簽約。

2016年12月6日，山影製作在山東文交所正式掛牌，正式開啟山影戰略投資者引進的招拍掛工作。最終萬達院線等七家戰投成為山影的合作夥伴，他們的加盟使山影獲得了6個億的資金支持。據了解，首輪融資，馬雲、王健林出資4億元，為山影帶來百億院線市場和獲取更多影視資源的機會和機遇。

山影製作IPO已經於3月31日正式啟動。山影將在2017年8月底之前正式向證監會申報IPO 發行申請材料。

據了解，山東影視製作股份有限公司隸屬山東影視傳媒集團，主營業務是影視劇項目的投資、製作和發行。創作出《武松》、《大染坊》、《闖關東》、《父母愛情》、《琅琊榜》、《偽裝者》、《歡樂頌》以及電影《西遊記之大聖歸來》等一大批影視作品。

博納影業

2016年12月20日，完成私有化的博納影業集團正式宣布完成總規模25億元人民幣的A輪融資。

博納方面表示，此輪融資由阿里影業、騰訊領投，中信證券金石基金、普羅資本、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團、力合股份等國內外知名機構參投。

2016年4月，博納影業集團正式完成了私有化回歸。參與博納影業集團私有化的機構包括阿里影業、騰訊、中信證券金石基金、賽富資本、紅杉資本、復星集團。博納影業集團創始人、董事長兼CEO於冬表示：「此次融資，博納影業與各投資方因共同的價值觀結緣，在彼此互相高度認可和絕對肯定的基礎上，從長遠和大局出發，兼顧各方利益，在業務上互幫互助，靠強大的合力形成協同效應。」

此前，博納影業集團共製作發行了 290 多部中外影片，獲得了 420餘項國內外重要電影獎項，主投主控發行影片內地累計票房超過170 億人民幣，累計海外銷售收入達2.5億美元。

2016年度，博納影業出品發行電影13部，其中包括年度黑馬影片《湄公河行動》。目前博納影業國產片年度總票房已高達37億人民幣，占電影市場國產片票房總收入的9%。

影院業務方面，截止到2016年12月初，博納旗下正式運營的影院達到40家，共計銀幕數325張，其中包括14張巨幕和4張IMAX巨幕，覆蓋北、上、廣、深、東北、四川、湖南、湖北等23 個重點省市。

歡瑞世紀

歡瑞世紀成立於2006年9月，早期為陳援、鍾君艷夫婦合資的夫妻店。兩人都系浙江浦江人，分別擔任歡瑞世紀董事長、總經理。雖然註冊資金和股權結構多次變動，但到2011年變更為股份公司之時，歡瑞世紀一直是陳援、鍾君艷夫婦100%控制的公司。

2011年，歡瑞世紀開始籌備IPO上市，註冊資本由5000萬元增至8000萬元，何晟銘、穆小勇、曾嘉、杜淳、楊冪、姜鴻等25人認繳3600萬元，價格為1.2元/股。

這是歡瑞世紀首次以股權激勵的名義引入新股東，他們大多是公司高管、簽約藝人和陳援、鍾君艷夫婦的親屬，其中何晟銘、杜淳、楊冪、姜鴻為公司簽約藝人，穆小勇、曾嘉為影視圈知名經紀人。

此後股權價格開始水漲船高：2012年光線入股價18元/股，2013年10月中原報業入股價格20元/股，2014年3月11日，歡瑞世紀股東大會決議通過增加註冊資本938.672萬元，由掌趣科技、海通開元、錦繡中原、唐富文按照25.35元/股的價格認繳。

2014年6月，賈乃亮、李易峰等人以2.5元/股價格進入，而此時楊冪、孫耀琦等人從浙江歡瑞處取得的價格為25.35元/股，相差十倍之多，楊冪此時以超過500萬元取得了20萬股。

2015年3月，即借殼泰亞失敗之後，在歡瑞世紀的第九次股權轉讓中，浙江歡瑞的轉讓價格已經達到了27.78元/股。7月份，股東賈士凱、劉穎、曾嘉、楊冪將所持歡瑞世紀30萬股、10萬股、50萬股、50萬股股份以當年的成本價轉讓給浙江歡瑞。

也是在此時，爆出「楊冪出走歡瑞，轉做新三板女富豪」的消息。此前，歡瑞世紀共有61為大股東，其中自然人股東就有40位，包括何晟銘、楊冪、楊樂樂、杜淳、姜鴻、劉穎、李易峰、賈乃亮、孫耀琦等明星，歡瑞世紀由此成為當時影視公司中明星陣容最龐大的公司。

面對已經流失的平台資源，歡瑞世紀將目光重新瞄準北京衛視。其全資子公司與北京電視台、北京京視傳媒有限責任公司簽訂了《合作協議》，獲得北京衛視2017年周播劇場的電視劇排播權和廣告招商運營權。

此外，歡瑞世紀也開始與藝人嘗試新的合作方式。今年2月，歡瑞世紀影視傳媒有限公司還與張涵予、郝曉楠、姚興江共同投資設立控股子公司歡瑞時代影視傳媒有限公司。繼股權、經紀約綁定明星資源后，歡瑞開始嘗試為明星成立子公司，共同投資項目，分享收益。

根據合資計劃，該公司註冊資本1000萬元，歡瑞影視和張涵予、郝曉楠、姚興江均以貨幣資金出資，分別占註冊資本的75%、15%、5%和5%。

近年來，歡瑞世紀參與投資出品的電影包括《衝天火》、《怦然星動》、《一生一世》、《小時代》系列等，票房表現不俗，但是類型單一，且大部分為小成本的偶像愛情片。此次接入張涵予資源后，或為歡瑞後續的電影項目加碼，但究竟能否扭轉頹勢還需拭目以待。

慈文傳媒

2017年5月23日，慈文傳媒在公告里宣布重磅消息，公司募資規模達9億的定增方案獲得證監會審核通過。

這次歷時長達19個月的定增歷經波折，其間受到監管政策和二級市場環境變化的影響，導致方案經曆數次調整。尤其是今年4月，市場上傳出證監會將全面勸退影視文娛行業的再融資和併購重組，給其前景蒙上了一層厚厚的陰影。5月份，甚至傳出公司要撤回定增方案，但最終峰迴路轉，逆襲成功。

2015年10月31日，慈文傳媒就已經推出非公開發行A股股票預案，計劃募集10.6億元，投入電視劇及網路劇製作。2016年2月29日，在監管部門鼓勵再融資定價「隨行就市」的大背景下，慈文傳媒決定大幅修改其定增計劃，新的定增預案顯示，慈文傳媒擬不低於42.38元每股的價格，非公開發行不超過3539.41萬股，募集資金總額不超過15億元，全部用於電視劇及網路劇製作。

然而，此次定增計劃再生波折。2017年2月17日晚間公告，慈文傳媒將調整公司非公開發行A股股票方案，發行數量由此前的不超3974萬股下調至2468萬股，募資總額由不超15億元下調至9.3億元，募資用途仍是電視劇及網路劇製作。

從發布定增方案至5月23日獲得審核通過，歷時一年半后，慈文傳媒非公開發行A股股票終獲批。

的確，慈文傳媒此次再融資之旅終於修得正果，實屬不易。

1. 初次申報

早在2015年10月底，剛剛完成借殼上市的慈文傳媒就推出了定增預案，計劃以25.24元/股，向公司實際控制人之一的王玖等發行4200萬股股份，募集10.60億元投入電視劇及網路劇製作。

2. 定增方案首次調整：發行價、募資額雙雙提升

隨著更名的完成和股價的上漲，慈文傳媒撤回了該預案，並於2016年2月26日發布新的方案：發行底價大幅提升至42.38元/股，發行股份數不超過3539.41萬股，募資總額提升至15億元。

此後，又遭遇證監會叫停包括影視行業在內的四大行業跨界定增等政策打壓，定增事宜沒有任何進展。

3. 發行價再次調整

2017年1月下旬，慈文傳媒又以「國內證券市場環境變化」為由，調整定增方案：將發行價下調至37.75元/股，發行股份數上調至3973.51萬股，募資總額則保持不變。

4. 募資額下調

今年2月中旬，證監會突然發布再融資新規，對上市公司申請定增，提出包括發行股份數不得超過總股本的20%、距離前次募資時間不少於18個月等要求。因此，對於包括慈文傳媒在內的影視公司定增能否過會，市場上的疑慮不小。不過，慈文傳媒很快做出改變，剔除了《萬家燈火》等7部沒有完成備案的電視劇，並將募資總額從15億元下調至9.3億元。

2015年借殼禾欣股份上市以來，慈文傳媒因推出超級IP《花千骨》一炮而紅，成為現象級爆款影視作品。據其2016年財報顯示，慈文傳媒2016年凈利潤2.9億元，同比增長45.57%。據其2016年半年報顯示，《左耳》《致我們終究逝去的青春》《老九門》《特工皇妃》《涼生，我們可不可以不憂傷》《三體》《尋找愛情的你》《回到明朝當王爺》等S級項目都列在其中。慈文傳媒2016年上半年有6部電視劇在主流衛視和視頻網站先後開播，其中，《老九門》更是開播以來強勢刷新周播劇收視和點擊量記錄。

長城影視

長城系在資本市場上「長袖善舞」，已有3家上市公司。

作為手下有3家上市公司控制權的趙銳勇，其曾擔任過諸暨電視台台長，是一級作家。與其他作家不同，其資本運作手法相當凌厲，被稱為「借殼高手」。資料顯示，長城集團成立於2010年10月份，趙銳勇、趙非凡父子合計持有長城影視文化集團100%股權，為長城影視文化集團實際控制人。

而早在2009年，趙銳勇試圖將長城集糰子公司長城影視IPO，其後被否。2013年8月，長城影視通過與A股上市公司江蘇宏寶進行資產置換，2014年6月成功借殼江蘇宏寶實現上市目標。1個月後，長城集團又迅速開始進行第二次借殼。當年7月與A股上市公司四川聖達簽署股權轉讓協議，成為四川聖達的第一大股東。隨後，長城集團迅速開始對四川聖達資產重組，由焦炭企業向動漫設計、動漫遊戲等業務的公司轉型。

兩個月閃電入主兩家上市公司后，長城集團並沒有停止資本擴張的腳步。2015年8月長城集團又再次公開宣布，公司正在緊鑼密鼓籌備第3家上市公司：長城旅遊。2015年10月，長城集團對另一家上司葯企天目葯業出手，與天目葯業股東深證長匯投資等4家合夥企業簽署股權轉讓協議，長城集團以5億元的價格受讓天目葯業2042萬股股票，持股比例占天目葯業總股本的16.77%。2015年11月9日，天目葯業同意趙銳勇擔任公司董事長。2016年至今，長城集團多次增持天目葯業股份，目前持股比例已達24.63%，是天目葯業的控股股東。

在上述框架搭好后，長城影視和長城動漫又進行了一系列收購。據報道，長城影視3年來共收購了7家公司，總金額超過30億元。長城動漫也曾欲收購9家公司，其中2家未獲得證監會批准而終止，涉及金額超10億元。

今年4月，長城影視宣布以發行股份及支付現金的方式，18.95 億元收購首映時代和德納影業，欲通過併購實現「跨越式」發展。其中對首映時代、德納影業的收購定價分別為13.5億元、5.45億元。數據顯示，截止到2016年10月31日，首映時代所有者權益賬面值為4130.74萬元，德納影業的所有者權益賬麵價值為5265.47萬元，兩家公司的收購溢價分別為3168.99%、935.62%。

數據顯示，長城影視2017年第一季度的業績下滑，當期營業收入為1.16億元，同比降低54.43%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為1233萬元，同比降低24.88%。

檸檬影業

國內影視內容製作公司「檸萌影業」2016年3月7日正式宣布已完成5億元B輪融資，由弘毅投資領投，騰訊和芒果基金跟投。

據投資界了解，本輪融資中除了騰訊作為老股東繼續投資加持外，弘毅投資和湖南芒果都是新加入的投資人。2015年3月7日，檸萌影業獲得由騰訊領投的A輪1億人民幣。

檸萌影業較為重視與騰訊方面合作，其聯合創始人周元認為，騰訊不僅只是一個股東，而是理想的業務合作夥伴。騰訊的業務條線極為多元化，既有互聯網產品的分發渠道，又具備遊戲、文學、視頻網站等能與影視業展開充分互動的業務單元。在理想的狀態下，檸萌影業可以從騰訊文學處獲得影視IP，然後與騰訊電影家聯合開發影視內容，隨後將影視產品賣給騰訊視頻，最後再交給騰訊遊戲開發衍生產品，幾乎形成一套完整的影視產業鏈閉環。

據了解，檸萌影業全稱為上海檸萌影視傳媒有限公司，成立於2014年8月，是一家精品內容製作公司，業務涉及電視、電影、網路節目的研發、製作以及發行。目前，檸萌影業在電視劇領域著力打造兩條產品線：一是現實精品，二是古裝巨制。檸萌影業於2月底收官的電視劇《寂寞空庭春欲晚》投資過億。2016年，有《好先生》、《小別離》等電視劇播出。

此外，在網劇方面，檸萌影業將拍攝玖月的懸愛IP《親愛的阿基米德》和國漫IP《驚奇先生》兩部重量級網劇；電影方面，檸萌影業已經與迪士尼影業等海外公司建立了合作關係，預計今年翻拍迪士尼影業愛情喜劇《假結婚》（TheProposal）。

檸萌影業CEO蘇曉曾先後擔任東方衛視副總監、SMG影視劇中心主任、SMG尚世影業CEO。2014年的7月，蘇曉以一篇《夢想，換條路繼續前行》的告別信，正式宣布自己將結束在SMG的工作生涯，選擇離職創辦檸萌影業。他曾說，「不懂90后，內容沒有前途，檸萌影業要為年輕人做內容，所以現在我們的員工都是年輕人，而我是公司最老的一個。」