攜廣晟金控設30億環保基金 東江環保加速併購擴張步伐

危廢行業的整合正在加速到來。7月7日，東江環保（002672，SZ）公告稱，擬與廣東省廣晟金融控股有限公司（以下稱「廣晟金控」）簽署合作協議，共同發起設立廣晟東江環保產業併購基金（有限合夥）。

據悉，此次設立的產業併購基金採用母-子基金的形式，總規模為人民幣30億元，其中母基金採取平層結構投資運作，規模為人民幣5.5億元，母基金資金由廣晟金控或廣晟金控指定主體作為有限合伙人（LP1）認繳不超過人民幣5億元，東江環保作為有限合伙人（LP2）認繳人民幣5000萬元，資金自母基金成立之日起按投資進度分期繳付。

併購基金注入活力

隨著去年以來重組新規、再融資新規及減持新規的陸續發布，併購市場生態已發生顯著變化，越來越多的上市公司通過設立併購基金來尋求新的併購路徑。

在業內人士看來，在新一輪的併購浪潮中，併購基金能夠為上市公司在併購重組、轉型升級、培育利潤新增長點等方面提供便利。一方面可以趁早用相對較少的資金和精力去鎖定優質項目，讓PE機構、併購服務機構等去做專業的事，找到優質項目；另一方面可以轉移部分風險，併購標的的培育有相應的風險，採用併購基金的模式可以讓上市公司的風險相對可控；此外，專業併購基金通過培育併購項目，乃至持有上市公司股份等方式，可以讓企業在併購重組上保持持續的活力。

東江環保方面表示，以廣晟金控多年從事投資基金運作管理的實踐經驗和客戶資源為依託，雙方建立長期合作共贏機制，充分發揮各自優勢，有利於公司培育、儲備與其主營業務相關的優質項目與技術資源，為未來的產業併購整合提供支持和幫助，進一步減輕資金壓力，加快公司外延式發展步伐，實現快速做大做強的戰略目標。

作為廣東地區最大的危廢處理企業，東江環保一直致力於工業和市政廢物的資源化利用與無害化處理，配套發展水治理、環境工程、環境檢測及PPP等業務。目前，東江環保已經具備44大類危險廢物經營資質，年危廢處理能力超過150萬噸，業務網路覆蓋珠三角、長三角、京津冀、環渤海及中西部等危廢行業核心區域，涵蓋17個省的33個城市，服務客戶1.5萬家。

事實上，從行業層面而言，危廢行業正徜徉在藍海之上，一方面是目前處置行業前十名僅佔市場份額6.8%，行業呈現散、小、弱的特點，另一方面是危廢產生量逐年高速增加，治理需求不斷釋放，市場空間達近2000億，跨界資本、技術紛紛湧入。顯然，未來危廢行業勢必迎來集中度的大幅提升，併購整合將成主流。

東江環保董事長劉韌此前在首屆固廢論壇上就呼籲，行業內各家企業應該完善發展理念，以市場需求為導向，構建以合作共贏為核心的新型產業關係，通過項目建設、技術研發、股權投資等合作方式，在專業技術、管理模式、資本、市場等方面形成優勢互補，提升行業的公平性、有效性、協同性。只有合作共贏才能有效解決當前行業集中度低、資源互補度低、處理處置規模小、技術水平參差不齊等嚴峻問題，為企業創造更加廣闊的生存和發展空間，最大程度地實現危廢的減量化、無害化和資源化。

管理層結構優化

需要提及的是，去年以來，東江環保的股東結構發生了重大調整，廣東省國資委旗下的廣晟公司入主，東江環保被納入廣東國資委旗下，由此形成了以國有資本為主導，以民營資本為助力的混合所有制資本結構。

今年6月底，東江環保進行了董事會換屆選舉，劉韌為董事長，李永鵬為副董事長，並聘任李永鵬為總裁，李蒲林、周耀明及王恬副總裁，李蒲林同時獲聘任為財務總監，王恬獲聘任為董事會秘書。

同時在7月7日，東江環保再公告稱，聘任謝亨華、譚侃為公司副總裁。謝亨華於2008年加入東江環保，具有豐富的技術理論與實踐經驗及生產運營管理經驗。譚侃則是東江環保外部引進的高級管理人才，具有多年環境管理及污染防治等方面的豐富經驗。

在業內人士看來，隨著廣晟公司入主，目前東江環保新的管理層皆經驗豐富，年富力強，既有來自廣晟公司的人才，亦有東江環保內部培養的管理技術骨幹，同時又從外部引進優秀的環保人才，管理團隊的結構優化，優勢互補，也將有助於為上市公司注入創新的經營理念。

在廣晟公司的支持下，東江環保已於去年提出了「以技術創新為導向、以危廢為基礎的領先一站式綜合環保服務提供商」的發展戰略。對此，東江環保將保持科研資本投入，每年把營業收入的3%-5%用於前沿技術開發、引進、合作和產業化應用；建立現代企業研發管理平台，打造多平台研發體系，研發危廢處理處置、水治理、大氣治理、土壤污染修復和環境監測等領先技術；加強產學研合作，建立專業化、市場化的科研機構，加快科技成果轉化。

值得一提的是，東江環保還以環保互聯網為抓手，創新業務模式。目前東江環保已經成功將「互聯網+」技術應用到深圳羅湖區餐廚垃圾回收處理項目，有效優化了從收運到處理的全過程管理，接下來東江環保還將推出危廢處理處置的「互聯網+」技術，搭建危廢智慧管理平台，為區域危廢提供整體解決方案。

根據計劃，未來東江環保將持續加快布局市場前景較好的焚燒、填埋、物化等危廢無害化業務。十三五」是環保行業的戰略機遇期，環保投資總額有望超10萬億，東江環保也有望在2020年危廢處置能力達到350萬噸，繼續保持行業絕對龍頭地位。

多家券商研報指出，本身併購基金的發展空間巨大，此次東江環保設立併購基金獲得了大股東廣晟公司的大力支持，同時在環保行業發展、企業結構調整和設立併購基金的多重利好之下，也將會為東江環保業務拓展帶來超預期表現。