嘉盛集團：歐元/日元：歐元區通脹回到2%

歐元區通脹急劇回升。2月CPI年率上升至2.0%，升速高於1月的1.8%。這是連續第三個月上升，並且也高於預期。同時，核心CPI持平於0.9%，符合預期。同樣保持不變的是失業率，目前報在9.6%，為發達地區水平最高之一。如果不是因為高失業率，歐洲央行現在至少可能已經結束量化寬鬆刺激計劃。但德拉吉之前就暗示，央行將容忍通脹率暫時性高於2%目標。但如果這不是暫時性上升呢？如果接下來幾個月通脹率加速上升到3.0%呢？無論從哪個方面看，歐洲央行緊縮銀根的壓力都在增加。歐元因此可能開始超過較弱的對手貨幣。話雖如此，在荷蘭和法國將要舉行大選之前，政治風險正在增加。這點或許削弱投資者大舉買進歐元的興趣。

但如果歐元有任何機會明顯回升，則最可能發生於歐元兌較弱的對手貨幣，尤其是那些央行立場依然鴿派的貨幣。在美國股市「玩命」反彈的背景下，投資者的風險胃口驚人。所以讀者認為，日元等表面避險貨幣的需求疲弱。因此，布局歐元在當前市況反彈的最佳貨幣對可能是歐元/日元。但如果冒險情緒減弱，則此貨幣對在開啟新一輪主升浪之前，有可能先展開更深的調整。

但歐元/日元在去年快結束時結束了技術面的長期看跌趨勢，當時其站上清晰的下跌趨勢線，隨後的反彈止步於123中軌一線。今年開年以來，貨幣對陷於調整。但在堅守住118.40關鍵支撐位后，貨幣對最近幾天向上突破下降楔形。理想情況，我們更希望貨幣對展開更深的回撤，比如下探61.8%回檔位115.00，然後重拾上升趨勢。但貨幣對在38.2%回檔位就企穩，那是相當狹窄的回撤幅度。可以從兩個角度解讀這點。一，38.2%回檔位是狹窄的回撤，暗示如果最終攻克123/124高點，波動區間可能因此明顯擴大。但現在距離123/124還有很大的空間，期間有很多因素可能擾亂反彈。二，事實可能證明那只是暫時的低點。多頭頭寸可能集中於118.40下方構築大量的止損賣單，從而吸附價格下探。因此，貨幣對未來在上升趨勢線、200天均線或者61.8%回檔位等支撐位附近再度反彈之前，或許暫時下破。

那投資者應該如何對待歐元/日元？多頭須小心謹慎，直到匯價打破123/124空間；空頭可能希望在看到一些確認信號之後再入場，因其非常清楚，鑒於長期技術面轉牛，貨幣對可以輕鬆起飛。至於價位，多頭現在將希望關注破敗119.30-50區域的支撐力度。空頭最好守住115.50-80區域阻力，否則接下來幾天可能回補並帶動匯價上攻最近區間的上軌。為免疑義，我們的基本看法是後者。