專家：斷言人民幣轉勢為時尚早 預計下半年雙向振蕩

據路透報道，前國家外匯管理局國際收支司司長、金融四十人論壇(CF40)高級研究員管濤表示，鑒於國內外仍存在許多不確定、不穩定的因素，現在斷言人民幣匯率轉勢為時尚早，預計下半年人民幣匯率將繼續呈現雙向振蕩行情。

金融時報周一引述他指出，從政府來講，要在情景分析、壓力測試的基礎上準備好應對預案，從最壞處打算，爭取最好結果；從市場來講，匯率市場化改革是大勢所趨，市場主體應該樹立正確的金融風險意識。

「重塑政府市場信用，提高政策可信度是匯率維穩的關鍵。同時，要研究完善宏觀審慎措施，進一步提高跨境資本流動管理的效力。」管濤稱。

他並表示，市場主體也應該不斷提高適應和管理匯率波動風險的能力，不要用市場判斷替代市場操作，不應將對外投資等同於炒外匯。

管濤並列舉了支持人民幣匯率的七方面積極因素，包括：一是國內經濟繼續平穩運行，有利於穩定市場信心；二是貨幣政策穩健中性和金融監管加強，貨幣寬鬆進入尾聲，有利於幣值穩定；三是北向「債券通」啟動、A股加入MSCI推進，國內對外金融開放程度進一步提高，人民幣國際化地位進一步鞏固，有助於吸引資本流入。

四是前期人民幣雙邊和多邊匯率已有一定調整，加上負債端恢復資本流入，資產端配置需求有所釋放且相關監管加強，總體資本流出壓力也得到較大程度的消耗；五是隨著人民幣匯率穩定的政策市場可信度提高，下半年企業結匯意願有望進一步增強；六是引入「逆周期因子」有助於未雨綢繆，更好應對美元走強可能給人民幣匯率穩定帶來的衝擊，為人民幣匯率政策增信。

七是川普效應有可能被進一步證偽，美聯儲貨幣政策調整的溢出效應逐漸遞減，主要經濟體經濟走勢和貨幣政策分化進一步收斂，美元強勢可能暫告段落；八是即便全球流動性可能進入拐點，但外需復甦有助於避免內外部緊縮雙碰頭的最壞局面。

但他也舉出人民幣穩定面臨的四個挑戰，包括：一是國內經濟企穩的基礎尚不穩固，如果經濟下行壓力重新加大，將影響市場信心，制約貨幣金融政策；二是如果美國新政府的增長和就業政策能夠兌現，將導致再通脹和美聯儲加息提速乃至縮表，進而推動美元走強。

三是美股未來走勢、歐洲政治選舉和主權債務危機處置，以及地緣政治衝突等避險因素也可能推動美元走強，而「美元強、人民幣弱」的邏輯將考驗匯率政策的可信度

四是雖然中美避免了貿易戰、貨幣戰，但未來中美貿易摩擦加劇的可能性仍不能低估，一旦發生，將影響跨境資本流動和人民幣匯率預期；五是跨境資本流動管理是當前匯率維穩的重要政策工具，但這有實施成本且難度越來越大。

人民幣兌美元即期周五震蕩微收升，中間價則創九個月新高。交易員稱，美元指數持續走弱至去年11月低位，實需購匯明顯限制人民幣反彈空間；另外部分機構也猜測美元短期續跌空間有限，嘗試投機購匯，不過中期看人民幣料仍有升值空間。