國泰君安國際：維持深圳控股買入評級

資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易客戶端

2016年核心凈利符合預期。總收入同比增長15.9%到21,354百萬港元。核心凈利同比上升18.4%到2,891百萬港元。

在2017年保守的銷售目標下,合約銷售很有可能維持穩定。2017年的銷售目標和可售資源分別為人民幣191億元(預示平穩增長)和人民幣310億元(預示61.6%的去化率)。在一線城市的可售資源佔據了總可售資源的84.0%。

我們預期公司的利潤率將被鞏固。 因為有質量的土儲以及更多在深圳的可售資源,公司毛利率將在2017到2019年維持在37.3%左右。另外,融資成本應會保持在一個較低水平,這能夠鞏固其盈利能力。

我們下調了核心凈利。但公司仍將會展現一個良好的基本面。因此,我們將維持4.33港元的目標價,相當於較8.91港元的2017年每股凈資產有51%的折讓,也分別相當於10.6倍2017年核心市盈率和0.9倍2017年市凈率。我們維持「買入」。風險:低於預期的合約銷售以及處置土地儲備的潛在損失。