深度|在中國市場陷入困境的PSA為何對收購歐寶信心滿滿

前天我們分析了通用汽車為何急於曾經是旗下最重要品牌的歐寶（閱讀原文請猛戳這裡），今天我們試圖了解下在市場表現不佳的法國PSA集團為何對收購歐寶信心滿滿。

PSA集團周四（2月23日）公布的最新年度財報顯示，受益於此前實施的一系列復興戰略，該集團2016年全年獲利接近翻倍。

憑藉長達一年的成本削減以及中高端車型的熱銷，PSA集團去年的經常性營業利潤由2015年的27.3億歐元攀升18%，至32.4億歐元，凈利潤則增長92%，至17.3億歐元。汽車業務部門的銷售利潤率在5%的基礎上提升一個百分點，達到創紀錄的6%。同時，該集團產生了27億歐元的自由現金流，凈現金部位達68.1億歐元。

有鑒於此，PSA方面將2016-2018年汽車部門利潤率平均目標由4%上調至4.5%。該集團預計，2017年歐洲、拉丁美洲及俄羅斯「需求穩定」，市場將增長5%。此外，PSA集團擬就2016年獲利，每股派息0.48歐元。這也是該公司6年以來首度派息。

這些出色的財務指標及利好消息被認為將在其對通用汽車歐洲業務的收購過程中起到積極作用。

在從法國政府及汽車製造商——東風集團獲得緊急援助的3年後，當年虧損嚴重的PSA集團如今已在考慮收購通用汽車旗下的歐寶品牌。作為後者的歐洲業務，歐寶品牌近幾年的盈利能力令人堪憂。該品牌最後一次盈利還要追溯到1999年。近20年來，該業務部門的累計虧損已超過20億美元。

「自2013年年底至今，集團自由現金流累計已達80億歐元，我們已準備好抓住機遇。」PSA集團首席財務官杜乾勇（Jean-Baptiste de Chatillon）周四表示。他認為，該集團目前以可以通過部署這些資金來進行一些有利可圖的投資，並「將錢投入那些對股東最有利的領域」。但他拒絕就收購歐寶的談判置評，僅表示此項交易目前尚無定論。

眼下，通用汽車與PSA集團正在對歐寶進行估價。知情人士透露，雙方對歐寶的估價約為20億美元。該人士表示，此次20億美元的標價包括大約10億美元的現金以及10億美元的債務形式。但由於此前雙方正在評估養老金負債、商標權價值以及成本節省潛力，因此具體數量目前尚未固定。

PSA方面此前曾與歐寶有過良好的技術合作。本次收購如順利進行，則有望通過進一步的融合提升 PSA 集團整體的產品實力以及在全球市場上的佔有率，同時降低採購及研發成本。

對該集團所處的大眾消費性汽車市場而言，銷量極為關鍵。而歐寶品牌所能帶來的120萬台年銷量，將有助PSA集團基於規模效益攤薄用於研發自動駕駛及清潔動力的成本。

據最新測算，PSA如實現對歐寶的併購，合併后的企業將成為歐洲在銷量方面規模第二的汽車製造商，排名僅次於大眾汽車，其合計銷量在2022年將達到500萬台，且每年節省成本多達20億歐元。

另一方面，作為PSA集團業務的重要合作夥伴，東風集團也將從本次收購中獲益。

除了與通用方面進行積極溝通外，PSA集團在過去幾天內還致力於從政治層面為收購歐寶一事掃清障礙。該集團CEO唐唯實（Carlos Tavares）當前的任務是儘可能多地獲取各方對這一交易的支持。

分析人士認為，德國、法國和英國是受本次收購計劃影響最大的三個國家，而上述三國目前正面臨著政治上的變動，因此對影響數千人就業的協議態度謹慎。

知情人士透露，PSA集團目前已與巴黎、倫敦及柏林方面就收購歐寶汽車一事統一意見。該人士稱，唐唯實周三（2月22日）與英國首相特蕾莎·梅（Theresa Ma）通話，並與法國經濟財政部部長沙班（Michel Sapin）取得溝通。此前一天，他還與德國總理默克爾（Angela Merkel）進行了通話。

在周三的談話中，唐唯實向沙班以及法國工業部部長希魯格（Christophe Sirugue）介紹了該公司「與歐寶/沃克斯豪爾品牌（Vauxhall，歐寶在英國採用的品牌名稱）建立戰略聯盟」的計劃。目前，上述品牌由美國汽車製造商通用汽車所有。

「兩位部長均對這一計劃表達了支持。」法國財政部發言人在一份聲明中表示。「這場潛在的收購以及通用汽車歐洲業務的活力將在歐洲汽車行業間促成一家新的領導企業，該企業旗下將囊括互為補充的五大標誌性汽車品牌。」

PSA集團證實，唐唯實在周三早些時候與英國首相特蕾莎·梅的通話中也聽到了類似的意見，後者支持PSA集團通過收購通用汽車的歐洲業務，「令沃克斯豪爾品牌得到更進一步的發展」。

在一份聲明中，PSA集團表示，通話雙方圍繞上述話題進行了一場「極具建設性的談話」，特蕾莎·梅甚至將PSA集團對沃克斯豪爾（歐寶）的收購計劃視作「英國汽車工業史上的重要時刻」。

唐寧街10號的一名發言人表示，「首相和唐唯實先生就英國與沃克斯豪爾位於埃爾斯米爾港和盧頓的兩家工廠對英國的重要性進行了探討，並分享了雙方對保護並促進相關就業的意願」。

「作為回應，唐唯實先生表達了進一步發展沃克斯豪爾品牌並惠及其忠實客戶的意願。」一名接近上述通話的信源透露。

在前一天與默克爾的通話中，唐唯實同樣介紹了「創造歐洲汽車行業佼佼者」的想法。他向德國總理表示，此舉將幫助五大歐洲汽車品牌形成強大的合力，並「從由此產生的品牌認同感中獲益，未來這些歐洲汽車品牌將在各自的市場上更深入人心」。

此後，默克爾通過其發言人塞柏特（Steffen Seibert）表達了對PSA集團收購歐寶的支持。

德國政府、英國政府以及來自歐寶和沃克斯豪爾的工會代表上周對PSA集團「一旦收購上述兩大品牌，將如何解決舊員工的就業問題」表達了擔憂。

在英國，PSA集團「快速節省成本」的預期在沃克斯豪爾的員工間也引發了不小的恐慌，後者擔心PSA集團的接手將伴隨著裁員而來。因為唐唯實此前在描述併購成功后的前景時，曾表示將「通過快速整合基礎製造平台」來實現節約。

歐寶在歐洲6國設有約10家工廠。截至2015年底，該汽車製造商共有3.56萬名員工，其中1.83萬人在德國生活。而PSA方面的員工數量則達到18.4萬名。

對此，唐唯實向各國政府做出了承諾。他表示，PSA集團將堅持針對僱用、投資、保持工廠廠址以及員工工作地點的保證，同時確保歐寶獨立的公司地位。

事實上，歐寶方面目前已獲得續聘現任經理級別員工、維持現有公司管理結構以及在2020年之前繼續投資德國境內歐寶工廠的承諾。現任經理級別的員工將至少任職到2018年底。

不過默克爾周三依然重申，希望PSA集團能在收購歐寶的行動中「拿出積極措施」來解決上述問題。