特朗普想討好華爾街？恐怕沒那麼容易

總統

上任百日給了

的銀行家們希望，他們成了贏家。華爾街銀行認為，川普承諾將取消銀行監管規則，尤其是2010年的多德-弗蘭克金融改革法案（Dodd-Frank），因為他認為多德-弗蘭克法案是一個有爭議的法案。這預示著華爾街銀行將可取得更大的利潤。自川普在去年11月份贏得大選以來，美國KBW銀行指數已經累計上漲了23%，大致相當於整體股市漲幅的兩倍。川普稱自己想廢除多德-弗蘭克法案。

可沃克爾(Paul Volcker)成了他欲做此事的最大障礙。沃克爾是一位傳奇人物，他曾在里根和卡特總統時期出任美聯儲主席，結束了美國上世紀70年代到80年代初的高通脹，受到廣泛的讚譽。此後沃克爾又再度出山，擔任經濟復甦顧問委員會主席，幫助美國前任總統

推進經濟復甦政策。 後來為了限制銀行投資私募股權

的一項舉措，在2013年時出台了「沃爾克規則」。但該規則無法限制正規基金結構之外的私人

投資。沃克爾規則的主要目的是防止聯邦

銀行在資本市場上賭博式投資抑或在

基金和私募股權基金上承擔過多風險。

89歲高齡的沃克爾在2017年4月中旬進行了一次罕見的演講，在那次演講中，他將支持改革的人都團結在一起。

沃克爾不僅為「沃克爾規則」(Volcker Rule)以及多德-弗蘭克金融改革法案進行了辯護，還提出了一項新計劃，那就是新設立專項監管機構以監管不同類別的金融機構。同時，在接受採訪時，沃克爾也解釋了「沃克爾規則」。

美國眾議院金融服務委員會主席亨薩林(Jeb Hensarling)此前宣布，計劃引入一個新的全面立法草案。該草案被稱為「金融選擇法案」，將對多德-弗蘭克法案進行大幅修改。

多德-弗蘭克金融改革法案在第二章「有序清算職權」中，對問題金融機構的處理提出了有序清算(orderly liquidation)的新設想，這是政府救助和破產處理之外的第三條道路。同時，由聯邦存款保險公司(FDIC)建立有序清算機制，對系統性重要金融機構進行清盤，

及無

債權人將承擔相應損失。匯通網報道，多德-弗蘭克法案被認為是「大蕭條「以來最全面、最嚴厲的金融改革法案，將成為與「格拉斯－斯蒂格爾法案」(Glass-Steagall Act)比肩的又一塊金融監管基石。

如果想回到格拉斯-斯蒂格爾法案可以嗎？有一點需了解的是回到格拉斯-斯蒂格爾法案可能意味著大型投資公司將逃避監管，因此沃爾克不認為這樣做是明智的。

格拉斯-斯蒂格爾法案，也稱作《1933年銀行法》。這是上個世紀30年代美國大危機后的立法，將

業務和商業銀行業務嚴格地劃分開，保證商業銀行避免證券業的風險。該法案禁止銀行包銷和經營公司證券，只能購買由美聯儲批准的

。

隨著時間的推移，該法案形成的分業格局使得商業銀行利潤下滑，非銀行的公司集團紛紛侵入商業銀行的貸款業務，與金融發展形勢不相符合，是銀行向其他金融領域拓展的主要障礙。

1999年，柯林頓政府，廢除了1933年制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》有關條款，從法律上消除了銀行、證券、保險機構在業務範圍上的邊界，結束了美國長達66年之久的金融分業經營的歷史。其結果是商業銀行開始同時大規模從事投資銀行的活動，如花旗集團(Citigroup)和摩根大通(JP Morgan)。

沃克爾規則是2008年

之後華爾街的重大改革之一，是金融監管的重要里程碑，將改變金融市場的投機行為，保障

的權益，將防止大銀行拿客戶的存款作高風險的賭注，同時讓華爾街的高層承擔更大的責任。

沃克爾規則再一次將銀行業拉回到了格拉斯-斯蒂格爾法案所描繪的那個銀行只能進行傳統借貸，不能用於投機的安全經營藍圖中。FX678報道，沃克爾規則的主要內容有兩條，一是禁止銀行開展自營交易，並對銀行可以從事的風險工具(比如

)投資進行了限制。二是限制銀行制定鼓勵高風險交易的薪酬制度。

具體說來，就是禁止風險偏高活動時，銀行業者仍以造市者的身份代替客戶承擔風險、或者是為了對衝風險及承銷有價證券時承擔風險。另一條規則是交易商不能再因為承擔不必要風險而取得巨額獎金，而薪酬的規劃中不應獎賞遭到禁止的自營交易。

有美聯儲理事曾表示，儘管初衷是改善金融系統，但多德-弗蘭克金融改革法案為將來可能出現的對金融業的紓困製造了不確定性，並且使監管機構無法提供明確而可靠的政府安全網界限。

川普欲廢除此法案，因為美國多德-弗蘭克金融改革法案要求銀行減少借記卡刷卡手續費，各家銀行頗為不滿，因為2015年時損失近50億

的收入會讓它們無法負擔成本。

雖然由於利益集團多方博弈，多德-弗蘭克金融改革法案迴避了對美國金融監管體系的全面重塑，但其還是使華爾街高管遭受重創。根據法案，華爾街高管將至少等待四年時間，才能把大多數獎金都拿到手，而且如果期間其所屬公司蒙受重大虧損，那麼他們還需要把錢再吐出來。

川普2016年時簽署行政令，開始推行美國政府有史以來最大規模削減現有監管的舉措；他還在會見小企業主時表示，監管正在抑制國內企業發展和銀行貸款，金融監管法多德-弗蘭克法案「是一場災難」，將對該法案採取重大動作。

多德-弗蘭克法案於2010年歐巴馬政府期間頒布，其作用包括建立消費者金融保護局，對衍生品等金融商品作出限制，以及限制大型銀行用自有資金進行個別具風險的投資等。支持這一法案的人稱，它使金融體系更強大，而反對者則稱，它使銀行陷入監管之中，損害了經濟。

此前，包括高盛、摩根士丹利、摩根大通在內的華爾街大型銀行向美聯儲「求饒」，以遵守名為沃克爾規則的金融監管改革。

按照沃克爾規則的要求，一些投資不再被允許參與。但在這其中的一部分當中，要想在現行規定時間內退出並不容易，這是華爾街請求延長時間的主要原因。

對此問題，此前有專家認為，將美國商品期貨委員會（CFTC）與美國證券交易委員會(SEC)的合併的提議可能會提高效率，但亦應權衡這一方案是否會損及美國

的競爭優勢。

美國總統川普此前簽署行政令，啟動了對2010年通過的「多德-弗蘭克法案」和其他金融危機后推出的監管措施的修訂進程。外媒稱此舉將開啟美國六年來最大的金融監管洗牌，華爾街在金融危機后被迫戴上的監管枷鎖迎來鬆綁機會。

匯通網小編認為，美國政府「肢解」多德-弗蘭克法案的能力是有限的。只有國會才能對法律做出重大修改，同時儘管監管機構在實施細則上有一定的自由裁量權，但它們也必須經歷繁瑣的程序來改變規則。