兩月漲184% 復盤牛股方大炭素上漲軌跡

搞懂方大炭素背後的上漲邏輯，我們就能推演出下一波暴漲的牛股。歷史總是驚人的相似，而歷史也在不斷的重演著。

8月25日，市場迎來久違的「紅色星期五」。滬指在金融股和周期股拉升帶動下突破3300點大關，報收3331.52點，漲幅1.83%，創出近20個月新高。

提到周期股，不得不說宇宙總龍頭方大炭素。今年以來，方大炭素已經漲了243.57%，為今年兩市的第一大牛股。方大炭素大漲主要源於石墨電極漲價帶來的業績暴增，石墨電極年初至今漲了近10倍，價格會堅挺到什麼時候？而方大炭素又是如何被炒起來的？本文一一分析。

方大炭素二季度盈利創上市以來紀錄

8月21日，方大炭素髮布2017年半年度報告，上半年實現營業收入18.13 億元，同比上升69.23%；實現歸屬於上市公司股東凈利潤為4.12 億元，同比上升2647.66%。

二季度公司實現營業收入11.21 億元，同比上升 87.33%；二季度實現歸屬母公司凈利潤3.38億元，同比上升8453.21%。公司預計7月份的凈利潤在4.3億元左右，超過了上半年之和。

相比之下，凈利增速遠大於營收增速，主要得益於毛利率的上升。

方大炭素的毛利率長期處於20%-30%之間，今年二季度上漲至54.85%。毛利率的大幅度提升主要是因為石墨電極價格的大幅上漲。

石墨電極價格的瘋狂主要是從5月份開啟，一路抬升，超高功率的石墨電極報價從年初不到2萬元每噸，漲至近19萬元每噸的價格。同時，上半年原材料價格的上漲幅度遠低於石墨電極的上漲，因此方大炭素的收入和業績的大增也主要體現在二季度。

石墨電極究竟是什麼？為何會大漲？

石墨電極主要以石油焦、針狀焦為原料，煤瀝青作結合劑，經煅燒、配料、混捏、壓型、焙燒、石墨化、機加工而製成，主要用於電弧鍊鋼爐、礦熱電爐、電阻爐等，鍊鋼用石墨電極約佔石墨電極總用量的70%至80%。

今年3月關停地條鋼以來，導致鋼廠對電弧爐的需求急增，疊加石墨電極供給因生產周期長等因素，石墨電極價格出現上漲。

據經驗統計，超高功率石墨電極從投料到產品出貨，不停頓生產最快產出周期也要65天，而一般正常生產周期為90天左右。同時，由於電極接頭的生產比電極要多三個工序，其生產周期自然要更長。

因此，綜合來看，石墨電極及接頭的合計產出周期或許長達半年。供給調整較長的滯後期，顯著增強了石墨電極價格的波動性，歷史上來看，石墨電極價格表現經常直上直下。

就本輪行情而言，以石墨電極價格飆漲、炭素企業盈利明顯改善的今年3月開始算起，石墨電極廠商開始復產，未來石墨電極供給或集中增加的階段最快會發生在9到10月。考慮到同行企業復產較慢，光大證券預測石墨電極大概率漲到2018年3月中旬。而一位鋼鐵行業新財富分析師則認為石墨電極產品高利潤維持到年底的概率比較大。

市場仍有10萬噸的缺口，方大炭素市佔率近3成

自3月以來石墨電極漲價持續至今，產量雖有所增長，但以7月產量年化供給僅 60.43萬噸，與綜合考慮電弧爐產能利用率提升等情況下測算石墨電極總需求約72-79萬噸尚有差距，表明行業供需格局至今仍偏緊。

方大炭素是石墨電極行業最大的生產企業，約佔30%左右。石墨電極不含稅價格每漲1000元/噸，方大炭素的凈利潤就再增厚1.2億元。

另外，石墨電極的上游產品針狀焦目前市場上供應非常緊張，尤其油系針狀焦價格已經從年初的4000到5000元/噸，漲至2萬元/噸以上。

目前國內生產針狀焦的企業較少，方大炭素擁有6萬噸產能，產能相對較大。

券商力推，招商證券和光大證券推薦最頻繁

據不完全統計，今年以來一共有7家券商對方大炭素進行了評級，其中長江證券在1月21日最先發表研報，推薦買入方大炭素。

4月份開始券商陸續強力推薦，有4家券商給出了目標價，其中推薦最頻繁的是招商證券和光大證券。

8月15日，方大炭素創出歷史新高，報收33.52元，已經超過了券商給出的最高目標價。

證金錯失行情，匯金今年「豪賺」5.26億

對比方大炭素一季度末和半年報的十大流通股東發現，一季度大幅增倉的證金公司，卻悄然在二季度中選擇了急流勇退。

一季報顯示，證金公司曾因大幅增倉911.04萬股，而一舉成為方大炭素第三大流通股東(共計持股1276.05萬股)，持股數量緊隨匯金公司(2310.42萬股)之後。在半年報中，證金公司已退出十大流通股東，據統計，證金公司在二季度至少減持了方大炭素約811.13萬股。

值得注意的是，方大炭素在7月以來上漲了123%，證金卻錯失了這輪行情。相比之下匯金公司則一直持有方大炭素2310.42萬股，據統計，匯金已經連續持有方大炭素7個季度，而且股份數量不變，若證金至今仍保持股份不變，則今年以來證金在方大炭素上「豪賺」了5.26億元。

誰在操盤？

方大炭素從6月23日開始加速上漲，僅僅用了兩個月，漲幅就接近184%，這與遊資的炒作密不可分。今年以來，方大炭素一共上了四次龍虎榜。第一次出現在7月7日，最近一次出現在8月16日，在這期間方大炭素上漲了86%。

從買入和賣出方大炭素的前5名營業部的數據來看，幾乎全部是遊資的炒作。機構專用席位只出現過一次，在7月7日賣出了1.48億元。

另外，滬股通席位在方大炭素大漲之後也登上了龍虎榜，8月4日大舉買入9938萬元，值得注意的是，8月8日，滬股通又凈賣出了3734萬元。

從營業部龍虎榜數據看，孫哥的中信證券股份有限公司上海淮海中路證券營業部、逃頂專家海通證券股份有限公司許昌建設路證券營業部和趙老哥的銀河證券股份有限公司北京阜成路證券營業部率先在7月7日買入了方大炭素，買入金額分別是4億元(同日賣出1.5億元，凈買額為2.5億元)、1.03億元、0.68億元。

隨後，中信證券股份有限公司上海淮海中路證券營業部在7月25日賣出1.83億元，銀河證券股份有限公司北京阜成路證券在8月4日賣出1.47億元，8月16日賣出1.88億元。值得注意的是，同屬趙老哥席位的浙商證券股份有限公司紹興解放北路證券營業部在8月4日買入1.43億元，8月16日賣出1.81億元。

另外，兩融資金也對方大炭素股價的上漲起了推波助瀾的作用。截至8月24日，方大炭素的融資融券餘額達到47億元，位列兩市第10位，而這一數據在6月22日只有12億元。

最後，我們用一張圖來複盤方大炭素上漲軌跡。

搞懂方大炭素背後的上漲邏輯，我們就能推演出下一波暴漲的牛股。歷史總是驚人的相似，而歷史也在不斷的重演著。

】，每天為您推送權威、專業的財經資訊！ 歡迎在【應用商店】搜索【東方財富網】，下載財經第一門戶手機APP