美聯儲預期年內仍有兩次加息 人民幣短期企穩

每經記者 張喜威 每經編輯 姚祥雲當地時間3月15日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.75~1%的水平，這是美聯儲自金融危機以來的第三次加息。隨後，美元指數大幅下跌，3月15日收盤下跌1.2%，報100.5468。《每日經濟新聞》記者注意到，在美聯儲此次發布的季度經濟前景報告中，美聯儲官員對2017年聯邦基金目標利率的預期繼續保持在1.25~1.5%之間，維持去年12月以來的3次加息預期。分析人士稱，此前市場預期美聯儲3月加息概率接近100%，已經被近期美元指數的上漲充分消化。隨著加息落地，美元指數短期將有所回落，人民幣有望繼續企穩。此外，外匯局數據顯示，2017年2月銀行結售匯逆差694億元（等值101億美元），為連續20個月出現逆差，但規模較上個月收窄近五成。當月銀行代客結售匯逆差692億元，銀行代客涉外收付款順差132億元幣（等值19億美元），為近兩年以來首次出現順差。聯邦基金目標利率預期不變值得注意的是，北京時間3月16日凌晨，美聯儲主席耶倫發表講話稱，加息反映出美國經濟持續轉好，但並不說明對經濟前景做出重新評估。耶倫表示，當前的中性聯邦基金利率偏低，料將隨著時間的推移而上升。實際中性利率可能更接近1%，更低的中性利率可能意味著危機所構成的障礙，「美聯儲沒有預計每次會議都會加息，而三次加息顯然是漸進的。對經濟增長路徑有些信心，而加息的基礎是經濟取得進展。」北京時間3月16日，美聯儲發布季度經濟前景報告，維持2017年GDP增速預期為2.1%不變，失業率預期維持在4.5%不變，上調核心通脹率預期至1.9%，之前料為1.8%。此外，美聯儲還維持2017年底聯邦基金目標利率中位數預期在1.375%（即今年再加息兩次至1.25~1.5%）不變，維持2018年底在2.125%不變，上調2019年年底預期至3%，之前料為2.875%；維持更長周期預期在3%不變。而在17名美聯儲決策官員中，有9人預計2017年將加息3次，2016年12月份持此預期者為6人。交通銀行金融研究中心（BFRC）分析指出，在美國經濟強勢復甦、川普吸引製造業回歸政策等影響下，美國失業率有望繼續保持在5%以下，通脹有望逐步接近美聯儲目標，從而支持美聯儲繼續加息。但川普的財政刺激或不及預期，歐洲大選仍存不確定性，或將拖累美聯儲加息步伐。BFRC還表示，目前來看，美聯儲年內還可能會加息2次。其中，在6月、9月或12月的議息會議上加息可能性較大。大宗商品、主要非美貨幣跳漲此次利率決議公布后，美元指數所隨即大幅下挫。3月15日收盤報100.5468，跌幅1.2%，為近兩個月以來最大單日跌幅。3月16日亞洲時段維持震蕩，最低下跌至100.4265，逼近一個月低位。與之對應，黃金、白銀、原油等大宗商品以及主要非美貨幣紛紛跳漲，其中歐元、英鎊對美元漲幅均超過1%，離岸人民幣對美元也大漲了0.77%，最高至6.8458。3月16日，人民幣對美元中間價上調253個基點至6.8862。銀行間市場人民幣對美元即期匯率開盤即大幅反彈185個基點，報6.8950，盤中最高一度漲至6.8882。「此前市場對美聯儲本次加息預期概率接近100%，近期美元指數的上漲已反映了加息預期，隨著加息落地，美元指數回落。」民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，下一階段，如果歐洲央行和日本央行貨幣政策趨於邊際收緊，則美元指數的上漲空間有限。BFRC表示，美聯儲加息預期兌現后，短期內美元或震蕩走弱，人民幣則有望繼續企穩。儘管年內加息步伐或將提速，人民幣仍面臨階段性貶值壓力，但加息對美元的推動作用趨弱。而且，強勢美元不利於美國貿易平衡，美國總統川普也反對強勢美元。而川普和美聯儲的觀點差異可能為美元「托底蓋帽」，年內美元指數難以大幅上漲。相應地，人民幣貶值的外部壓力有限，加之經濟基本面穩步改善，監管部門針對外匯和資本流動的宏觀審慎監管加強，所以人民幣2017年的貶值幅度將小於2016年。九州證券全球首席經濟學家鄧海清則稱，今年人民幣匯率或將「逆襲」，2014年以來的人民幣貶值趨勢大概率於今年結束。代客涉外收付款「轉逆為順」實際上，進入2017年以來，隨著人民幣匯率的反彈和企穩，的外匯供求市場也出現了一些新的變化。3月7日，央行公布的數據顯示，在1月末跌破3萬億美元后，2月末的外匯儲備餘額環比增加69億美元，重回3萬億美元以上。而央行3月14日公布的數據顯示，2月份央行口徑的外匯占款減少581.19億元，雖然已是連續第16個月下降，但降幅較上月大幅收窄，並創下了2016年5月以來的最小降幅。據外匯局最新公布的數據，2017年2月，銀行結匯7474億元，售匯8168億元，結售匯逆差694億元，環比和同比分別下降47%和70%。其中，銀行代客結匯7046億元，售匯7738億元，結售匯逆差692億元；銀行自身結匯429億元，售匯430億元，結售匯逆差2億元。2017年2月，銀行代客涉外收入14352億元，對外付款14219億元，涉外收付款近兩年來首次轉為順差，為132億元。外匯局新聞發言人在答記者問中表示，2月主要渠道的跨境資金流動形勢均有所好轉。首先，貨物貿易項下跨境資金保持凈流入；其次，企業外匯融資繼續恢復；再次，境內主體購匯意願更為理性。2月份，銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比為66%，較1月份進一步下降5個百分點。其中，企業對外直接投資、投資收益等項下購匯有所減少；個人境外旅遊、留學等購匯繼續下降，個人外匯存款餘額也由升轉降。BFRC分析認為，人民幣貶值壓力緩解及監管部門宏觀審慎管理加強，加之美聯儲加息靴子落地，短期內跨境資金流動有望穩中向好，不排除階段性資金凈流入的可能。但結匯意願持續低迷，目前，人民幣貶值預期並未銷聲匿跡，對未來人民幣貶值和資本外流壓力仍不可掉以輕心。