反其道而行之！中國先拋后買，對美債是何種感情？

美債是世界上公認的安全資產之一，在過去的十年中，一直在購買美國債券。大舉購買美債並伴隨著人民幣貶值，曾使出口保有無可比擬的價格優勢。但人民幣要走向國際化就必須真正成為國際上的儲備貨幣，這當然也需要本國的外匯儲備多元化，為此就必須降低對美元的過度依賴，加大其他貨幣的權重，推進儲備資產多元化。

從2014年開始，先是一次性就減持了2500億美元的美國國債，接著到了9月份，又拋售了800多億美元，然後接二連三的開始找機會拋售，一直到了2016年的7月之前，累計拋售1萬億美國國債了，目前持有美國國債已經下降到了全球第二位，第一位是日本。

然而，在連續6個月減持美國國債之後，2016年12月小幅增持美國國債。最新數據顯示，2016年12月，所持的美國政府債券、票據和國庫券，較11月增加91億美元，表明這一減持態勢在去年12月得以終止，為7個月以來第一次增持。

賣美國國債，說到底是為了穩定人民幣匯率。在人民幣貶值預期增強的情況下，企業和居民增持美元的慾望都在增強，美元現金需求增加，當然需要減持美元國債。

對於這樣存在外匯管制的國家來說，央行拋售美債，對於美元會產生類似「美聯儲縮表」的效應。換句話說，央行拋售美債，減少了美國市場里美元現金的量。央行拿到美元現金之後，換給了的企業和個人，由於有外匯管制，這些美元現金不能全部迴流美國，大量存在，影響了美國M2的衍生。

所以，當央行拋售美債的時候，有類似於「美聯儲縮表」或者「美聯儲提高存款準備金率」的效果，會加劇美元的升值，最終延遲美聯儲的加息。

但是，現在，卻反其道而行之，增持美債到底是為了什麼呢？

加息預期升溫促使全球資金迴流美國，美元升值，美債同樣水漲船高。目前歐元區、日本的債券收益率都非常低，德國10年期國債收益率已為負值，相對而言美債提供的2%收益率已經非常可觀；此外，經濟復甦、美元升值等多種因素也會助推資金不斷湧入美債市場推升價格，後期只需持續關注川普新政的落地情況對美國經濟復甦和通脹回升的實際推動作用。

從「人情」面考慮，持有巨額美國國債，既構成了一種「人質」情形，也是一件把全球兩大經濟體捆綁在一起的工具。

所以現在在大量拋售美國國債之後開始增持美債。

畢竟，如果兜售美債太多，那麼美國最大債主地位就會被日本搶走，日本作為美國最友好的夥伴，一直以來都對美國很順從，倘若在大量拋售美債之後，日本必然會遵循美國的要求來挽救美國債券市場，這是不願意看到的。

當然，作為當今世界的第二大經濟體，面對國際經濟的動蕩，能夠幫助世界經濟平穩發展的恐怕也就只有了，作為一個負責任的大國，當然不會放任世界經濟亂流，所以才有了現在增持美債的局面。