高瓴資本張磊：太循規蹈矩的創業者，不適合創業

小夥伴們晚上好，今天作為五一小短假后工作的第一天，得迅速調整狀態到我們熱愛的事業中去。

今天BAT君跟大家分享的這位投資人，高瓴資本創始人兼首席執行官，張磊，業界最備受認可的頂級投資人之一。

05年的時候，騰訊估值不到20億美元，張磊出手購買騰訊股票，今天，騰訊市值已經超過2000億美元；10年的時候，劉強東的需要融資7500萬美元，但是張磊告訴劉強東，這個生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投。

用張磊的一句話來說，創業，要找一幫你喜歡的人，找到靠譜的人一起做有意思的事。

張磊，高瓴資本創始人兼首席執行官，耶魯大學-MBA，人民大學-國際金融-學士；

曾擔任紐約證券交易所首任首席代表，並創建了紐約證券交易所駐香港和北京辦事處；

2005年，張磊作為創始人創建高瓴資本集團。他成功地把耶魯的投資理念引入，並在此基礎上衍生髮展出了更適合的投資模式，同時，他還學習了巴菲特的中後期投資，是當代「價值投資」領域教父級人物；

投資案例：百度、藍月亮、京東、騰訊、去哪兒

講一個本以為能變成「金婚」的，卻殘忍的變成一夜情的故事：

這個企業是一個很好的企業，是做先進位造的，投資前做了大量的調研，這家公司幾乎符合了分析時的所有模型，而且這家公司的老闆也很好，在交流時候賬面清楚目光長遠，談完就想定終身的那種。

後來呢，雖然老闆本質是好人，但很不幸遇到了全世界著名的投資銀行，天天帶著他參觀國際各種各樣企業，在07年金融危機前成功鼓動他在最高點進行跨國併購。老闆併購了一家義大利的公司。他自以為人家投資銀行跟他共進退免去了後顧之憂，但是仔細看了條款發現一些問題。當時要不是有四百億，好好經營的企業就差點破產了。

其實學到的有這麼幾點：人還是會變的，還是要多做準備；大環境改變不了，爭取營造小環境；永遠不要低估每天存心要跟你做交易的人，有些人以交易為主就喜歡買賣拆分等等。

企業需要你幫忙的時候一定要幫忙，不需要你參與的時候不要去添亂，不要給人家添麻煩，投資者大部分時間要做的事情就是把資本分配給最有效的、最好的企業家，使他能夠把最大化地綻放自己，讓他能夠按照自己的思想自由地發揮自己。

如果由於你的存在使他有很大的無形壓力，反而不能最好發揮自己，那一定會有問題。兩軍作戰勇者勝，在這個創業者市場，互聯網創業競爭如此激烈，如果他還老擔心家裡有婆婆問你這，問你那，他肯定動作有忌諱。

由企業家自己做決策比較好，即使他並不同意創業的決策，但也會給予支持，說白了創業者是一個非常特殊的群體，他自己也遇到很多挑戰，投資者需要給他最大信心讓他綻放出來，雖然他不一定對，但是當他有信心這次不對，下次就有對的機會。但是你上來就老打擊他，他就沒信心，他即使這次對了，以後也會錯，而且錯會錯大。如果犯錯還不如早一點犯錯，這是我覺得這是戰略上對他的最大幫助。

當然，如果一個創業者說，投資人做的每個決策都是正確的，那他一定沒有做過冒險的好決策，沒有去冒應該冒的險，太循規蹈矩了，那他其實不適合創業的。創業一定是要冒風險的。

創業與投資就好比夫妻倆結婚，首先最重要的是誠實。

雙方在約會的期間，要把各種問題缺點、優點、生活習慣說清楚搞明白，開誠布公，當然也別指望著誰能改變對方。希望創業者表現出來的更多是真實，是燒錢的模式就說自己是燒錢的，真實地表達自己，總有適合你的投資人。你相信什麼事兒，投資人相信什麼事兒，如果大家能夠碰得上就在一起合作，碰不上就不合作。

但是你不要見一個投資人，這個投資人喜歡精耕細作的，你就說你來自江南水鄉來的。你老在變，雖然融資做得很快，但到最後會出現問題。

同時，投資人很警惕招那些各方面都No.1的人，這種人可能並不是真的很喜歡所做的事情，而只是因為想要成功的慣性在做事，這種思想的人其實走不遠。還是要回到起點問自己，做什麼最有激情？如果能將激情和職業結合，那肯定是最好的。很重要的一點是，要找一幫你喜歡的人，找到靠譜的人一起做有意思的事。

這個人怎麼找到呢？有兩種模式，一是人海模式，到處參加各種會議，一個地方一個地方跑。另一種是採用的研究型模式，就是通過研究發現哪個是最好的商業模式，然後再尋找跟最好商業模式契合的最好創業者，一起發展。

「我們多年來一直堅持持續深入的跨時間、跨地區、跨行業、跨類別、跨線上/線下的行業研究，這種研究模式讓我們對事物有了深刻理解。

如果理解的結果可以通過二級市場實現，我們就買入股票長期持有，如果沒有這樣的公司，我們就尋找私人市場，如果沒有私人市場，我們就自己孵化。」

舉個例子，2008年高瓴研究消費品升級，那時很多基礎消費品品類都被跨國公司佔領，寶潔、聯合利華就佔領了家用洗滌市場。這些跨國公司無法抓住消費升級的趨勢，就找到了當時做洗手液的藍月亮公司創始人羅秋平，鼓勵他做洗衣液。

高瓴現在是藍月亮唯一的外部投資人。投資了以後，把它從一個賺錢的公司先變成虧損的公司，但這只是短期的虧損，今天賺的錢是原來的十倍。

只有長期創造最大價值，並用最高效的方式和最低的成本創造最大價值的才是企業 「護城河」 的本質。

真正的護城河是長期創造最大價值，而且用最高效的方式和最低的成本創造最大價值。怎麼創造這種價值，在不同的環境和不同的時代是不一樣的。

在美國，二十世紀五十年代，品牌是最大化、最快創造價值的「護城河」，而隨著互聯網對品牌的衝擊，品牌價值的護城河又不見得是最高效的方式，有人說在網上通過意見領袖創造價值效率更高。

這個世界永恆的只有變化，護城河也不可能不變，優秀的公司是當互聯網大潮襲來時，能夠深挖自己的護城河，主動擁抱互聯網帶來的變化。如果一家企業亘古不變，這種企業永遠不值得投資。」

「護城河」 是有偉大格局觀的堅定實踐者去挖造的護城河，這些人能不斷地根據變化作出反應。那些賺快錢的人逐漸會發現他的路越走越窄，堅持做長期事的人的路才會越走越寬。