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外儲重回3萬億,外匯局:波動中趨穩

外儲在2月意外超過3萬億美元,這是自2016年六月以來連續7個月下跌后,外匯儲備首次迎來上升。外媒用「出乎意料」來形容這次外匯儲備的上升。

國外金融博客網站Zerohedge表示,隨著兩會的召開,以及在經濟面臨下行壓力之下近期發布的一些良好數據,2月外儲「出人意料」的出現上升,收復1月破3萬億的關口,其實也並不意外。根據央行最新數據顯示,2月外儲環比增加69億美元,至3.005萬億美元,高於預期的進一步降低300億美元至2.969萬億美元。根據高盛的估算,考慮到匯率變化因素影響,外儲實際上升190億美元。

這次外匯儲備回彈的主要影響因素包括經濟預期增長良好,資本控制加強以及人民幣匯率的穩定。作為全球最大的外匯儲備國,2014年外匯儲備達到4萬億的頂峰水平,后央行採取了人民幣緩慢貶值的政策,至今,外匯儲備已縮水1萬億美元左右。可觀的外匯數據帶動了離岸人民幣匯率的上漲,漲幅達0.17%,即使剔除上漲幅度,離岸人民幣也是一直在6.8975附近小幅波動。隨著近幾個月外匯儲備的壓力緩釋,加上彭博社編製的美元現貨指數下跌,今年以來在岸人民幣上漲了0.7%.

新加坡西德商業銀行經濟學家周浩稱:「這次外匯儲備增加確實出人意料,要知道2月美元指數上漲了,按常理,這應該是會導致外儲下降的。」「本輪外匯儲備上漲表明央行在上個月並沒有採取過多措施干預匯率市場,加上市場情緒穩定,上月在岸人民幣的交易量都比以往要少。」

「央行採取的資本控制措施有了初步成效,因為這減少了資本外流,提振了人民幣市場情緒。」野村證券經濟學家趙陽指出:「外匯儲備依然面臨較大壓力,這是因為央行在中期內並不願意繼續加緊資本管控,這會給企業效益增長帶來困難,最終勢必給經濟增長帶來壓力。」

自2016年末以來,政府採取了多項措施防止資本外流,要知道,2016年資本外流量是近二十年來最嚴重的一年。央行採取的措施包括禁止商業銀行進行跨境人民幣交易(除非商業銀行能夠平衡資本流出量和流入量),打擊比特幣交易,以及對個人購匯做了更嚴格的規定,外匯管理局加強了外匯信息申報管理監控力度,購匯流程將更複雜,以及購匯用途監管也將更嚴格。

「外匯的增加,說明想要保持一個較高的外匯儲備水平,這給全世界都釋放了一個重要信號」香港外貿銀行首席亞太經濟學家Alicia Garcia Herrero稱:「政府是要告知全世界,經濟已經脫離困境,這並非是外匯儲備的減少,這是回歸正常水平。」

然而,著名投行高盛提示,外匯管理局數據顯示2月外匯儲備增加,這與原本應該影響外匯減少的因素似乎相悖,這意味著目前那些引起外匯儲備增加的因素到底有多強的影響效果尚不明晰,影響外彙整體估值的因素變得很愈加複雜。高盛提醒我們要關注另外一個資料庫——央行外匯儲備頭寸(通常在每個月月中對外公布),這個數據將會讓我們更好的感知外匯儲備在剔除匯率變化影響因素後到底售匯了多少。按照往年數據,外匯儲備頭寸所顯示的售匯數量與外匯儲備所暗含的數據有較大出入。

1月,即使進出口貿易順差額有330億,央行外匯頭寸依然減少300億美元。1月的貿易順差部分是由農曆春節帶動,2月的貿易順差額可能就沒有那麼大了。這也意味著央行在外匯儲備資產積累可能發生逆轉行情。

總體而言,外匯儲備數據僅部分表明了目前的外匯流動狀況,只有等外匯管理局和央行進一步公布數據,才能更好的評估未來外匯儲備的走勢。從過去宏觀角度看,即使CFETS人民幣匯率指數有所走弱,但強勢美元也受到了抑制,所以美元/人民幣匯率保持相對穩定(2月人民幣上漲0.4%,自2016年底以來,人民幣累計上漲1%),加之央行正採取措施限制資料本外流,這些因素都支撐了人民幣的看漲情緒。



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