大摩：蘋果還將漲逾20% 未來三年AR市值4000億美元

摩根士丹利的分析師凱蒂·休伯蒂（Katy Huberty）團隊發布研究報告對增強現實（AR）技術的未來前景進行了剖析。她在這份報告中指出，就蘋果周二的產品發布會而言，這種技術是值得關注的問題之一。

休伯蒂將蘋果股票的目標價從205美元上調到了253美元，並作出結論稱增強現實技術將可在未來三年時間裡將該公司的服務營收提高近90億美元。

蘋果周二於庫比蒂諾總部召開一次媒體發布會，此次發布會於美國東部時間周二下午1點（北京時間周二凌晨1點）召開，這家科技巨頭會推出三款新的iPhone機型、一款新的Apple Watch智能手錶和一款新的蘋果電視。

在這份報告中，摩根士丹利的分析師不僅展開了一系列技術相關分析，比如說「3D感測」的各種不同形式，同時還提到了一些有關蘋果的具體問題。

休伯蒂將蘋果的股票評級設定為「增持」（Overweight），她認為這家公司在今年6月份舉行的全球開發者大會（WWDC）上面向開發者發布「ARKit」軟體工具之舉給其帶來了優勢：

她表示，「我們認為，ARKit完善了蘋果的軟體和硬體生態系統，為其帶來了重大的『首先行動優勢』。在推出ARKit工具以後，蘋果現在已經同時控制了虛擬現實應用賴以運行的硬體和可供第三方應用被創造出來的軟體平台。其結果是，我們預計與谷歌Tango和ARCore相比，虛擬現實技術在iOS系統上將可得到更加廣泛的採用，原因是開發者將會認識到iOS平台上應用將可得到廣泛傳播的潛力。」

相比之下，休伯蒂及其同僚指出，Alphabet旗下谷歌部門在讓增強現實技術取得飛躍式發展的問題上遭遇了難題，並指出這是由於谷歌碎片化的軟體平台所致：

報告稱，「蘋果正在罕見地率先進入一個新興技術的市場。事實上，在三年以前，谷歌就推出了Tango平台，這個平台促進了移動虛擬現實技術在Android設備上的擴大化發展，如動作追蹤、區域學習和深度知覺等。但是，三年時間已經過去了，谷歌Tango平台現在仍舊僅可用於兩種設備（數據來自於谷歌Tango網站）：聯想Phab 2 Pro和華碩ZenFone AR，這兩款設備對許多消費者來說都是籍籍無名的。那麼，為何擁有25億台以上設備的谷歌移動操作系統卻只是帶來了如此之低的採用率呢？我們認為，原因在於『碎片化』這個概念，其中心是智能手機廠商和蜂窩網路採用軟體更新的速度很慢。雖然Android是市場上使用最廣泛的移動操作系統，但基於這個平台所開發的應用則是由全球範圍內的許多不同廠商所開發的。」

至於增強現實技術本身將有的未來成果，摩根士丹利的分析師們則認為，在未來三年時間裡這項技術的「市場」總額將可達到4000億美元以上，其中包含了設備銷售量以及軟體和服務銷售額的增長，以及基礎部件的市場等，預計部件市場的總額就將達到380億美元：

報告稱，「我們認為，未來三年時間裡增強現實技術的市場機會將可達到4040億美元， 其推動力是設備更新的速度加快（2860億美元）和增強現實技術相關服務（1180億美元）。在增強現實技術將可得到較大採用的假設情境之下，未來三年設備和服務的整體營收預計將可實現20%的複合年增長率，相比之下我們目前的基本假設情境預期為15%。我們還認為，來自於3D相關智能手機部件的營收將可達到380億美元，但目前還不清楚增量營收將有多少，原因是目前智能手機部件正面臨著定價壓力。」

另外，休伯蒂還對蘋果服務業務的前景進行了剖析：「從歷史上來看，LTE（長期演進技術）和大屏智能手機等新技術的出現推動蘋果服務營收乃至整個服務行業的營收都實現了加速增長。我們認為，虛擬現實技術也可推動一種類似的加速趨勢，其結果是到2019年時蘋果的服務營收增長速度將可加快至同比增長31%，相比之下2018年僅為18%，而我們的基本假設情境預期則是同比增長19%。這就意味著，蘋果App Store應用商店的營收將在未來三年時間裡增加86億美元。雖然我們承認，相對於蘋果的整體營收來說，增強現實技術將可帶來的利益是相對較小的，但增量利潤率則將達到近100%，從而可在未來三年時間裡帶來一種更有意義的、1美元/股以上的每股收益影響。」

但需要注意的是，增強現實技術也可對谷歌及其他公司形成幫助，比如說動視暴雪等：「我們認為，整體移動服務生態系統將會迎來一個甚至於更大的機會，這個生態系統涵蓋了谷歌、Facebook、亞馬遜、Netflix、潘多拉、動視暴雪、藝電和騰訊（香港證券交易所股票代碼：0700）等公司。類似的，我們發現在大屏智能手機採用的支持之下，這些公司的營收在2016年裡加速增長，並認為這種趨勢可以作為一種前瞻指導，表明新的虛擬現實應用可能會帶來提高用戶參與度和整體服務支出的結果。來自於這些公司的整體營收的同比增幅在2016年裡提高了9個百分點，至27%；而類似的觀點表明，到2019年時營收增幅預計將可加快至同比增長30%，相比之下2018年預計將達21%。 這是摩根士丹利研究分析師作出的基本假設情境預期。我們預計，增強現實技術所帶來的增長加速將可推動未來三年時間裡的增量服務營收之和達到1180億美元，而服務營收的複合年增長率則將達到23%，相比之下摩根士丹利目前的預期為19%。」

文章來源 : 快訊通財經