松芝股份董事長遭刑拘暗含監管信號 嚴查證券違法趨勢漸明

原標題:松芝股份董事長遭刑拘暗含監管信號 嚴查證券違法趨勢漸明

實際上，近期各大監管部門也頻頻吹風強監管。深交所6月14日、15日就連發兩篇文章關注內幕交易，並指出內幕交易行為必須嚴厲打擊。就在不久前，最高法也已明確表態，將抓緊起草針對操縱證券市場、內幕交易等犯罪的司法解釋。

資本市場的強監管之風已然吹起。

松芝股份(002454.SZ)6月15日早間突發公告稱，董事長陳福泉因涉嫌內幕交易被上海市公安局經偵總隊刑事拘留，案件尚待公安機關進一步調查。

值得關注的是，這還是今年以來第一個因為內幕交易被刑拘的上市公司董事長，即使放在整個證券行業監管的歷史上看也非常少見。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，2010年以來，只有德賽電池(000049.SZ)、露笑科技(002617.SZ)、延華智能(002178.SZ)等寥寥幾家上市公司董事長曾因內幕交易而被刑拘。

即使是在前不久剛剛宣判的「徐翔案」中，所涉及到的13家上市公司董事長大多也僅僅受到行政處罰。

「這個處理看起來是比較嚴格，」6月15日，上海劍橋律師事務所吳立駿接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，「類似的處罰會給上市公司明確信號，一旦違法違規就會受到嚴格的處罰。」

「這個案件其實也表明了監管層的一個態度，在強調金融安全的大背景之下，加大處罰力度，對違法違規者形成震懾。」中央財經大學法學院副教授董新義當天接受21世紀經濟報道記者採訪時表示。

而在一些資本市場業內人士看來，監管層重拳頻出一定程度上也是為後續改革鋪路，尤其是通過修訂《證券法》等多舉措來加強對證券違法違規行為的監管，從而形成更高效的證券市場以及更有效的投資者保護體系。

董事長突遭刑拘背後

針對公司董事長突遭刑拘一事，記者6月15日多次致電松芝股份，詢問相關具體情況，但其電話始終無人接聽。

雖說事發突然，不過卻早有預兆。

松芝股份2016年10月20日曾公告，當月19日，董事長陳福泉收到證監會出具的《證監會調查通知書》因涉嫌違反證券法律法規被立案調查。

時隔將近8個月之後，證監會的調查尚未公布結果，陳福泉就被刑拘。

「刑拘只是一個正常的流程，如果沒有真正涉及犯罪不會留下案底。但根據公安機關常規的操作來看，決定刑拘之前一定是已經做了部分前期調查，一般都會有問題。」浙江嘉瑞成律師事務所律師王湘琪告訴21世紀經濟報道記者。

值得注意的是，陳福泉還是今年以來第一位因為涉嫌內幕交易被刑拘的董事長。

據受訪律師介紹，刑法第180條規定，內幕交易「情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，並處違法所得一倍以上五倍以下罰金。」

但是21世紀經濟報道記者梳理了今年以來證監會公布的內幕交易案件，最終都是證監會直接罰款或市場禁入，尚無移交公安機關處理的案例。

如證監會1月20日公布的遠望谷(002161.SZ)內幕信息交易案件中，知情人徐玉鎖通過內幕交易獲利超過542萬，也僅僅是處以1627萬元罰款和5年市場禁入處罰。

即使對比2010年以來一些因為內幕交易而董事長被刑拘的案件，松芝股份的情況也顯得相對特殊。

事實上，近5年期間，僅有德賽電池等數家公司董事長遭受類似待遇，而備受關注的「徐翔案」中，涉及的13家上市公司無一被處以刑事處罰。

一位長期關注證券法規監管的券商合規負責人6月15日告訴21世紀經濟報道記者，單純的內幕交易仍然會以行政處罰為主，松芝股份董事長如果不涉及其它案件的話，被刑拘表明處置的手段已變得相對嚴厲。

不過該人士也表示，「並不排除該案涉及金額較大等問題，目前案件調查結果出來之前並不容易做判斷。」

監管風起

事實上，無論是該案件是否具有特殊性，作為2017年監管大年裡第一件董事長可能被涉及刑事處罰的內幕交易案件，松芝股份的相關情況仍然令相關各方警醒，而從此案中反映出來的監管層強硬態度也尤為值得關注。

董新義亦認為，該案有「殺雞儆猴」的可能性，通過加大處罰力度對違法違規者形成震懾。

「傳達了監管層明確信號，一旦有違法違規就會受到嚴格的懲罰。」吳立駿說。

實際上，近期各大監管部門也頻頻吹風強監管。

深交所6月14日、15日就連發兩篇文章關注內幕交易，並指出內幕交易行為必須嚴厲打擊。

就在不久前，最高法也已明確表態，將抓緊起草針對操縱證券市場、內幕交易等犯罪的司法解釋。

最高人民法院黨組副書記、常務副院長沈德詠6月1日在全國法院刑事審判工作總結表彰大會上就指出，將依法審理金融證券領域的新型犯罪案件，準確把握非法集資案件的政策標準和法律標準，抓緊起草操縱證券、期貨市場行為以及利用未公開信息交易、利用內幕信息交易等犯罪的司法解釋，積極配合中央有關部門推進金融監管體制改革。

「司法解釋是過渡階段的臨時措施，一方面表明監管態度，在法律明確之前，會通過司法解釋加強監管，不留監管空白區，另外也為以後的法律層面改革鋪路。」前述券商合規負責人認為。

董新義也表示，包括「鮮言案」、「徐翔案」等案件的從嚴處罰實際上也是為下一步改革鋪路，通過這些案件警告違法違規者，有利於在修改《證券法》之前形成一定的社會氛圍。

長期監管待跟進

重拳頻出之後，市場人士開始期待監管層建立更有效的長期政策。

「『運動式』的監管只能解一時之疾。」董新義坦承，目前的監管政策仍然帶著幾分「運動式」的意味。

吳立駿在談及內幕交易處罰時則表示，《刑法》等法律關於內幕交易的相關法律一直都在，關鍵在「適用」嚴格程度，吳立駿希望對於證券市場的違法違規行為一直採取比較嚴的「適用」水平，並且長期保持。

前述券商合規負責人則認為，要做好證券市場監管，最重要的就是《證券法》修改，「證券法是證券行業發展的基石。」

4月24日，證券法修訂草案提交全國人大常委會進行「二讀」(即第二次審議法律草案)，此時距離證券法上次修訂已經超過10年時間。

「證券法里的一些條款已經非常落後。」董新義說，已有的條款在違法違規懲罰力度、投資者保護細節等多方面已經無法跟上時代變化，新修訂亟需做出改變。他還建議監管層可以在加強處罰力度的同時，引入「資格管理」、「信用記錄」等方式，加強懲戒效果。

前述券商合規負責人也表示，證券法要根據時代背景做出修改，「近期監管層關於減持等新規就已經做出了很好的摸索，這些在後續修改中可能都要借鑒。」

「我們作為市場參與主體，非常希望有與時俱進的法律跟進，監管不是問題，對於合理高效的監管，我們其實是期待的。」前述券商合規人士表示。