去年券商投行業務相對集中 債券承銷人數增九成

數據來源：證券業協會 吳海燕/製表 彭春霞/製圖

證券時報記者 吳海燕

近日，證券業協會發布的《證券業發展報告（2017）》顯示，券商經紀業務、投行業務、融資融券業務集中度正在發生變化：2016年證券經紀業務集中度有所下降；證券公司承銷業務格局相對集中；截至2016年底，行業排名前5的券商融券餘額集中度波動較大，呈現先下降再上升趨勢。

此外，債券承銷部門2016年底人數約為3840人，較2015年底增長約92%，增幅較大。

經紀業務集中度下降

2016年證券經紀業務集中度有所下降。根據滬深證券交易所的統計數據，股票基金交易量排名行業前20位的券商市場份額總和為64.39%，比2015年的66.51%下降了2.12個百分點。

2016年，證券經紀業務股票基金市場份額前10名的券商分別是：華泰證券、中信證券、銀河、國泰君安、廣發證券、海通證券、招商證券、國信證券、申萬宏源證券及中信建投證券。其中，國泰君安證券、廣發證券超越海通證券分別列第4位、第5位；海通證券從2015年的第4位下滑到第6位。

相較於2015年，2016年排名前50位內上升幅度較大的券商有西藏東方財富證券、國際金融公司、恆泰證券、財富證券，下滑幅度較大的券商有國海證券、西部證券、中原證券和申萬宏源西部證券。

值得注意的是，行業平均傭金率延續下滑趨勢。2016年，證券行業平均傭金率已降至0.403％。。即便如此，監管人士預計，今年仍將延續近年來的下滑趨勢。主要原因有兩點：

一是傭金率下滑具有慣性，一旦整體價格步入下行通道，少數券商提價或者維持傭金價格不變的壓力較大；二是券商上市、掛牌步伐加快，各類券商通過多種渠道補充資本金，同時加大在互聯網金融領域的投入力度，通過價格競爭提升經紀業務市場份額的動力和實力持續增強。

但是，2017年行業平均傭金率下滑空間預計有限。一方面，「一人三戶」政策的出台，在滿足多數客戶實際賬戶需求的同時，在一定程度上提高了存量客戶的轉移成本和增量客戶的試錯成本，無形中提升了券商的市場份額壁壘；另一方面，降低傭金率給客戶帶來的邊際吸引力逐步減弱，繼續降低傭金率產生的邊際作用不斷下滑，尤其是部分券商網上開戶的價格已降至成本線附近，以價換量的壓力將越來越大。

承銷業務格局集中

2016年券商股票和債券承銷項目募集資金延續相對集中態勢。前10家券商市場佔有率為50%左右。

股權主承銷方面，2016年行業排名前10的券商主承銷的金額佔比為54.91%，較2015年上升8.31個百分點。中證協統計，中信證券、中信建投證券、華泰證券去年股票主承銷金額排名行業前三，分別達2930.2億元、1083.76億元、794.05億元。

股票主承銷家數方面，2016年行業排名前10的證券公司主承銷家數佔比46.29%，與2015年基本持平；中證協統計，中信證券、中信建投證券、廣發證券去年股票主承銷家數行業排名前三，分別達74家、66家、53家。

債券主承銷方面，2016年行業排名前10的證券公司主承銷的金額佔比為49.02%，較2015年下降2.22個百分點；債券主承銷家數方面，2016年行業排名前10的證券公司債券主承銷家數佔比44.44%，較2015年上升3.2個百分點。

從2016年度證券公司股票承銷傭金收入看，中信證券、中信建投證券、廣發證券依然位列前三名，分別入袋19.44億元、11.52億元、9.79億元；從2016年度證券公司債券承銷傭金收入看，中信建投證券、中信證券、國泰君安證券位列行業前三。

兩融業務集中度變化不大

截至2016年底，國內證券公司共有93家開展融資融券業務，前5家券商融資融券餘額的集中度變化不大，而前5家融券餘額的集中度波動較大，呈現先下降再上升趨勢。

2016年，融資融券餘額前5家佔比保持在28%-30%之間，年末約為28.75%，融券餘額前5家佔比則由1月的63.06%上升至12月的66.28%。同時，融券餘額的集中度明顯高於融資融券餘額（或融資餘額）的集中度，2016年末前者比後者高約38個百分點。

從2016年度券商融資融券業務利息收入看，中信證券、國泰君安證券、華泰證券位列行業前三，分別達46.26億元、44.51億元、42.78億元。

債券承銷員工增九成

根據證券業協會2016年專項調查，證券公司投資銀行業務（含股權、債券承銷和資本市場等部門）總人數1.64萬人，較2015年度增加約16%。

主要負責股權融資業務的投資銀行部門（不含資本市場部門、債務承銷部門）2016年底人數約1.14萬人，較2015年底變化不大；其中，保薦代表人數量為3222人，繼續增長，較2015年底增長11.76%。

值得一提的是，去年券商債券承銷員工人數增幅超9成。據統計，債券承銷部門2016年底人數約3840人，較2015年底增長約92%，增幅較大。北方一家大型券商債券承銷部董事總經理向記者分析稱，這與去年交易所公司債延續增長態勢有關，2016年公司債發行總金額3.17萬億元，同比增長近五成，創下了歷史新高，人手擴張速度需要與業務擴張相匹配，中小券商擴充公司債團隊規模最為明顯。

整體而言，2016年，滬深兩市指數下行震蕩，股票、基金交易量大幅下降，債券交易量持續增長。

2016年市場持續發行新股。截至2016年底，境內上市公司數（A、B股）合計3052家，較2015年底2827家增加了225家，增幅為7.96%。儘管市場新股擴容，但是指數整體下降，滬深兩市總市值有所減少。

受二級市場運行影響，2016年證券行業營收和凈利潤較上年有所減少，其中經紀業務和證券投資業務收入降幅超五成，但投行業務和資產管理規模增長明顯，行業營收結構趨於均衡。