高盛：上一次各地股市相關性如此之低時是在金融危機前夕

本文來自「騰訊證券」，作者：星雲。

北京時間5月9日凌晨消息，據美國財經博客網站ZeroHedge報道，高盛集團的跨資產投資策略師伊恩·懷特(Ian

Wright)在他發布的一份研究報告中指出：一方面，在過去六個月時間裡(或者說是自去年11月份的美國總統大選以來)，全球股市都已大幅上漲，各個地區的股市都表現「強勁」——比如說按本幣計算，標普500指數、泛歐斯托克600指數、日經225指數和明晟新興市場指數(MSCI

EM)期內分別累計上漲了大約11%、16%、20%和11%，同期明晟世界指數(MSCI

World)上漲了12%;但在另一方面，雖然所有地區的股指都已有所上漲，但各個地區之間的股票回報相關性則已在實際上大幅下降至自2000年以來的最低水平。

那麼，為何這件事情會令人不安呢?這是因為根據懷特的說法，「上一次相關性達到如此之低的水平是在2007年，也就是金融危機前夕」。

現在的問題是，這是否意味著一場金融危機即將到來呢?高盛集團對此並不確定，該集團指出相關性的這種大幅下降「所帶來的問題是，我們是否預計相關性仍舊保持在很低水平，或是我們是否預計股市將重新結對並變得更加步伐一致，以及今後的環境將是什麼樣的。在我們的資產配置中，我們對亞洲和歐洲股市未來3個月和12個月的立場是『增持』，對美國股市的立場則是『減持』。就前者而言，我們認為增長預期以及市場所處的周期初期位置將為新興市場以及歐洲、澳洲和遠東市場通過支持;而就後者而言，有關估值已經變得過高的預期和市場所處的周期後期位置則將導致回報承壓」。

但高盛集團同時指出：「雖然平均而言各個地區之間的股票回報相關性確實已經下降，但在歐洲和日本等非美國市場之間，相關性則仍舊保持在較高水平。在經濟增長數據沒有太大意外且市場波動性也比較小的情況下，我們預計這種趨勢還將繼續下去。」(編輯：姜禹)