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A股成功納入MSCI指數 對我們有這些影響!

北京時間6月21日,A股成功被納入MSCI新興市場指數。

究竟什麼是MSCI?

MSCI全稱為摩根士丹利資本國際公司(Morgan Stanley Capital International),是全球領先的投資決策支持工具提供商。

2011年MSCI給自己起了一個響亮又文雅的中文名字——明晟。MSCI其實是一家金融服務公司。偏偏這家公司編製的指數,在世界範圍內被廣泛使用,為什麼?無外乎就是以下幾點理由:專業、實用、受眾廣泛。這個道理我們可以借鑒微軟的Windows系統。

根據最新數據,MSCI全球機構客戶約有7500名,涵蓋大型養老基金,投資銀行,資產管理公司與商業銀行等。以該指數為標的的資產規模超過9萬億美元。

和Windows系統一樣,MSCI指數體系也在不斷的升級改良「打補丁」,而將A股納入其中也算是一次重大升級。

A股納入MSCI究竟能帶來什麼

首先,不必多說,納入意味著A股將更加國際化、更加成熟。同時,納入后A股將處於MSCI全球可投資市場指數體系內,許多手握重金的全球頂級基金,尤其是完全跟蹤指數的被動基金,會自然而然的將資金投入A股中。

具體來看,將A股納入了新興市場指數,那麼在MSCI全球指數中也將會佔有一定比例。根據MSCI公告,截至2016年12月31日,共有約1.5萬億美元資金跟蹤新興市場指數,2.8萬億美元跟蹤全球市場指數。

據測算,將A股全面納入的話,將佔新興市場指數的9%,佔全球指數的1%,按照靜態估值來計算,能夠帶來超過1600億美元的潛在資金規模。

但是,按照此前預期,MSCI給A股的初始權重是這樣的:新興市場指數中權重為0.05%,在全球指數中的權重則為0.1%。

因此按照預期,初期潛在的流入規模只有100多億美元(約700億人民幣)左右。(最終MSCI給A股的新興市場指數的權重為0.73%,不過預計潛在流入規模也就1000億人民幣左右。)

所以說,即便A股被納入,短期內流入的資金量估計也比較有限,更多的是對風險偏好的影響,積極的象徵意義遠大於實際資金面影響。同理,納入失敗的話衝擊也有限。可見,A股被納入MSCI也僅僅是能佔得一席之地,至於佔比多少的問題,按照MSCI的意思,我們來日方長。

究竟全部納入需要多少年呢?借鑒韓國和台灣的經驗,也就6-9年左右。值得一提的是,A股納入MSCI,對於人民幣的影響也不容忽視。

首先,有利於穩定人民幣匯率。A股納入MSCI后,較大規模的海外資金會在中長期流入,隨著全球對市場配置的加強,人民幣的需求會上升,這有利於平衡人民幣跨境資本流動。

其次,有利於人民幣國際化道路。A股納入MSCI后,以人民幣計價的資產走勢將會加深對新興市場,乃至全球金融市場的價格走勢的影響,進而提升人民幣的國際影響力。

綜上,納入MSCI,短期對A股市場利好或許有限,但卻是資本市場國際化的開端,將吸引更多多元化的長期資金進行價值投資。同時,也將是人民幣國際化進程中的里程碑事件。



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