今年1375億股限售股將解禁 三板下行壓力幾何

繼2016年新三板迎來最大解禁潮之後，2017年的新三板同樣面臨龐大的解禁潮。

根據安信證券的研報顯示，2017年新三板的解禁總股本數量與2016年基本持平。根據東方財富Choice數據顯示，2016年新三板解禁總股本數量為1394.08億股。而2017年新三板全年解禁總股本將達到1374.98億股。

而2016年定增融資低迷、做市指數不斷走低，股票解禁被認為是在新三板缺乏新增資金進入的情況下，市場持續下行的重要原因之一。那麼，2017年再次面臨大規模股票解禁，新三板市場還好嘛？

信息技術成解禁限售股最多的行業

安信證券的研報表示，從每月解禁股數來看，單月解禁規模均超過100億股的規模，僅有5月、9月、10月在100億股以下。3月解禁規模最大，為173.77億股，緊隨其後的是1月和12月，解禁規模分別為164.65億股和140.53億股。

2017年月度解禁股數量分佈：

從上表發現，9月的解禁股數量最低，僅為52.29億股。與2016年股票解禁時間主要集中後期相比，2017年股票解禁則主要集中在前八個月，從9月開始其解禁數量有所下降。

公告顯示，這些解禁股中以首發原股東限售股份居多。根據安信證券統計顯示，單月定向增發機構配售股份佔比均低於30%，單月平均值為10.88億股。而首發原股東限售股份單月平均值為103.62億股。

從公司來看，2017年限售股份面臨大規模解禁的公司有贏鼎教育(833173.OC)、望湘園(833737.OC)、明利股份(831963.OC)、九信資產(831400.OC)等眾多知名公司。

以九信資產(831400.OC)為例，其於今年1月11日解禁了1390.63萬股股票，且為其首發原股東：浙江國佳實業有限公司所持有的限售股份。

說起九信資產，這也是一家有故事的公司。2016年12月，九信資產公告將定增300億，該消息如重磅炸彈一般引發業界各種討論。除了金額巨大，更重要的是九鼎投資間接持有其77.02%的股權。而就在一個月前，九鼎投資自身剛剛完成100億元的融資。不過此次定增最終還是被扼殺。

在2017年限售股解禁最多的行業中，信息技術、機械設備和文化傳媒是解禁公司數量最多的三大行業，涉及公司數量分別為1775家、1086家和611家。由於信息技術和機械設備新三板掛牌公司數量眾多，2017年首發原股東解禁的情況較為普遍。

解禁限售股最少的五個行業分別是房地產、餐飲旅遊、建材、能源、鋼鐵。

股票解禁將對市場造成多大壓力？

所謂股票解禁，即解除禁止，意味著被限售的股票允許上市流通了。

解禁的股票分為大小非和限售股。大小非是股改產生的，限售股是公司增發的股份。這些股票都在以前購買這些股票的人的手中。這其中，小即小部分。非即限售。小非，即小部分禁止上市流通的股票，佔總股本5%以內。反之叫大非，即大規模的限售流通股，佔總股本5%以上。

那麼，股票解禁對股票價格有何影響？

對於個股而言，限售股解禁對股票價格的影響存在不確定性。這其中涉及市場行情、股東對象、公司股價及估值等多方面因素。

業內人士認為，股票解禁時與大盤所處的行情息息相關，即大盤是熊市還是牛市。該時期決定了公司股票是拋售、轉移還是惜售、持有，這是根本的利益取向所在。

從股東對象角度出發，解禁的是上市公司、控股股東還是其他股東的股票也顯得至關重要，因為這決定了對股票的負責程度。

如果是大批自然人小股東的股票解禁，股價將面臨下跌的風險。專業人士表示，通常賺取了幾倍利潤的小股東，即使再看好公司發展，也習慣性地先抽出部分資金，這些行為將大大地影響股價走勢。

而如果解禁的是大股東或者大機構或者國資股，則股價一般會比較平穩，個別的甚至會上漲，因為他們所減持的量有限，如果減得股價大跌了，仍然持有的市值會大到他們難以接受，所以他們一般暫不減持等行情時減持，或者主動拉高出貨減持。

此外，公司股價和估值也是影響股票走勢的重要原因。如果公司股價很高，那麼被拋售的可能將很大；如果公司估值被低估，且在投資者普遍看好的情況下，被拋售、套現的情況出現將很少。

不過，今年的市場環境與去年倒並不相同，由於2016年新三板基本完成了估值探底的過程，整體PE已從60x下壓至25x，因此目前新三板估值下壓空間有限，部分公司存在被低估的可能，股東拋售動力恐大幅降低，市場下行壓力可能不會太大。

不過，對於新三板公司而言，股票解禁已成客觀事實，要想股票不被大量拋售，做好公司業務、市值管理始終是王道。