「新股王」豐盛在下怎樣一盤棋 現在才看懂

作者：新浪港股合作機構 慧悅財經

近日，豐盛控股（00607.HK，以下簡稱豐盛）發布公告，宣布與深圳碳雲控股有限公司就發展健康產業市場之建議戰略合作，訂立無法律約束力之諒解備忘錄。合作方有王俊作為實際控股人的公司，碳雲旗下公司，碳雲大股東。雖暫時沒有正式協議，但從股東背景看，雙方已經深度綁定。 說起豐盛，真是令人無法移開目光。當年騰訊用12年的時間讓自己總市值上升240倍，榮登港股「股王」寶座。而豐盛卻只用了3年，就讓其市值翻了200倍，速度堪稱驚人。綜合過去3年公告，豐盛自2013年12月復牌至今，總共進行過28宗收購，尤其在2016年收購竟多達20項，所以這次與碳雲系的合作又要發什麼大招？如此頻繁的動作，相信大家一定會對豐盛的故事有興趣，筆者將為大家一一揭開豐盛神秘的面紗。

一、 火鳳重生？

豐盛歷史上數起數落，每次跌落總能重生，宛如浴火鳳凰。其歷史可以分為07-12年停牌時期，12-14年積蓄能量時期，15-16年展翅高飛時期。

豐盛前稱匯多利控股集團，主營家居電器用品。早前因未能向證監會提交所需資料，於2007至2012年間被證監會勒令停牌。2008年資本市場高手簡志堅出資350萬港元，向原大股東

楊渠旺收購了36.03%的總發行股數，成為控股股東，但這並未改變其被停牌命運。然而2013年，豐盛集團卻迎來了希望的曙光，鳳凰即將涅盤。 在此後被譽為新一代港股殼王的季昌群收購了簡志堅手上匯多利控股，並將原有產業剝離，注入自己南京的房地產資產中，華麗轉身，成就了今天的神股——豐盛控股。 不過這個時候將豐盛控股稱為神股還為時過早，此時的豐盛控股也只是港股市場上一個普普通通的殼股罷了，它真正開始顯露其本領應該追溯到2014年。2014年豐盛兩度增發股票，共融資6.8億，並陸續於2013年將其發行的可轉債進行轉股，還公告了多項收購計劃。準備好了大量資金后，2015年豐盛藉助房地產市場熱潮，打了漂亮的翻身仗，財務表現極其良好。高額利潤自然表現在股價上，借著股價上升的東風，豐盛再次增發股票，此次共發行20.6億股，融資26.62億港幣。筆者原以為豐盛就是要在房地產上一條道走到黑，現在想來，這些舉動只不過是主菜之前的開胃菜。經歷2015年港股大時代洗禮，豐盛漸漸浮起，直至 2016年，迎來了豐盛控股石破天驚的一年。

在這一年裡豐盛竟然完成了多達20筆關於醫療健康產業的收購，涉及資金高達69億元，與此相伴的是市值和股票的一路狂漲。截至2016年底，豐盛市值由原來的3億多港元變成如今的600多億港元，3年內暴漲200多倍，同時股價由0.5港元最高升至約4.5港元，翻了9倍，而且還被納入MSCI等指數。

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成為指數型基金寵兒后，豐盛顯然已經羽翼豐滿，此時的它就像眼神銳利的獵鷹，準備向自己的獵物——大健康領域，發起猛烈進攻，勢必成為大健康的全球領跑者。

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二、大健康產業是經濟新的增長點？

圖5：2016年中期報告截圖

圖6：豐盛控股官網截圖

根據豐盛2016年中期報告和其官網顯示，豐盛從2016開始向大健康產業靠攏，它將自己定位為大健康生活服務商。豐盛的確是「老司機」，為了打造自身的大健康產業鏈， 它早就圍繞大健康主線進行了一系列的收購形成了健康醫療，健康生活，健康投資和健康O2O四大核心業務。

大健康是近幾年很熱的一個詞。所謂大健康，就是圍繞人的衣食住行、生老病死等，對生命實施全程全要素的呵護。隨著居民收入水平不斷提高，消費結構升級不斷加快，以及人口老齡化，人們更加註重身體健康和綠色環保，對健康需求持續提升。同時「十三五」規劃專門提出推進「健康」的理念。當「健康」上升為國家戰略之後，大健康產業就顯示出廣闊的發展前景。筆者認為豐盛此時進軍大健康產業是智慧又果斷的戰略。

表1：2009-2014年健康服務產業結構（單位：億元）

「酒香不怕巷子深」，產業前景好，自然很多人慕名來「打酒」喝。然而面對這樣一瓶越來越多人爭搶的「好酒」，豐盛是否hold得住呢？好在筆者發現，其實豐盛和大健康早已結下「良緣」，搶佔了先機。

我們先來看看豐盛和「大健康」的淵源：

第一，豐盛主席季昌群是有中醫藥背景的，他是南京中醫藥大學名譽董事長、南京中醫藥大學豐盛健康學院院長、武漢大學藥學院中藥與天然藥物研究院名譽所長、新加坡中醫師公會旗下中醫學院名譽董事主席，在中醫健康領域擁有豐富和廣泛的行業資源。 第二，豐盛控股的母公司旗下子公司已有南京南中醫豐盛健康學院有限公司和江蘇南中醫豐盛健康城有限公司。 第三，豐盛去年納入旗下的深圳安科高技術股份有限公司，是最早及領先的大型醫療影像設備製造商，早在2007年就已經隸屬於大股東名下，已經運作多年，只是去年才被納入上市公司。 第四，公司完成收購的生命匯醫療門診有限公司及生命匯健身中心有限公司，在行業內排名前十。

下面再來看看其發展大健康產業的成效如何？

數據來源：豐盛2016年度業績

表2：2016年豐盛各業務毛利及毛利率（單位：萬元）

根據豐盛的年度業績，豐盛的傳統板塊物業板塊在收入和毛利中都佔有很高的比例，其毛利和毛利率在2016年有較大的提高；旅遊板塊收入雖然有大幅的提高，但卻連續兩年處於虧損狀態，拖了整體毛利的後腿，豐盛自己解釋為主要由於自二零一五年起進行大規模酒店翻新工程令住宿質量影響，從而導致酒店入住率下滑，可以關注未來旅遊板塊情況是否會改善；健康板塊收入2016年同比增長8%，毛利率兩年分別為30%，29%，高於整體水平，並且很較穩定，可以看到健康板塊未來能成為豐盛比較穩定的收益來源；新能源板塊毛利率較低，這主要是收購時對存貨成本的溢價調整導致的，如果撇除此綜合會計調整，那麼2016年新能源板塊的毛利率約能達到37%，新能源業務以後應會為公司業績做出更高的貢獻。

四、1 + 1 >2？ 火鳳能否飛得更高

豐盛控股此次與碳雲系的公司的健康戰略合作有何深意，他們究竟謀划著怎樣一盤大健康棋局，出於好奇，筆者深扒了一下碳雲及王俊。

王俊1992年進入北京大學生物系讀大學部，畢業後攻讀北京大學人工生命專業碩士研究所，后又繼續攻讀博士，並於2002年再次攻下北京大學生物信息學博士學位。他曾在頂級自然科學期刊發表了多篇論文。1999年，參與創建華大基因並擔任CEO，曾主持包括千人基因組、腸道微生物和複雜疾病研究等多個有國際影響力的重大課題，主導了華大基因旗下華大科技、華大醫學、華大股份的三輪融資，並帶領華大股份進入上市軌道。2013年，他帶領華大基因完成對美國測序儀生產商Complete Genomics的收購。曾獲國家傑出青年，973首席科學家，《自然》雜誌2012年度全球科技界年度十大人物，《財富》雜誌評出2013年度全球40位40歲以下精英， 2014年「陳嘉庚青年科學獎」等榮譽。

2015年10月，王俊辭去了華大基因CEO的職位，和原華大基因首席運營官吳淳、首席科學家李英睿及首席信息官黎浩等成立了碳雲智能。碳雲智能希望建立一個健康大數據平台，通過收集人們各種各樣的生物數據，然後在此基礎上建立一個人工智慧的內核模型，將這兩者對接，利用人工智慧數據幫助人們做健康管理。

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簡單來說，碳雲智能在做三件事： *大數據積累：一部分靠自己團隊的核心技術能力獲取，例如基因資料；另一部分靠合作夥伴獲取，合作夥伴包括研究機構、藥廠、體檢中心、醫院、診斷公司、保險公司、健康管理

公司等。碳雲智能數據源廣泛，同時極大優化了當前數據搜集方式的成本高昂、碎片化程度高、連續性等特性。

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人工智慧技術處理數據

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數據商業化：創建數字生命管理平台，幫助人們做健康管理、為醫療機構提供數據服務等等。其主要的四大應用領域為精準美容，精準營養，精準健康，精準醫療。

對高新科技企業來說，人才是其核心資源。碳雲智能以王俊為首組建了一個學霸，技術大牛和高經驗的核心團隊（如表2），其中還包括許多原華大基因的首席科學家，首席運營官，CIO，每個人的履歷都很華麗並且在基因相關領域經驗豐富。總體看來，碳雲智能在大數據積累，人工智慧技術處理，數字生命平台管理上有強大的技術團隊支持。

表3：碳雲智能團隊成員

根據諒解備忘錄，豐盛擬與合作方及碳雲系公司透過利用各自於生命及健康科學領域的專長及資源，建立長期多方面的戰略合作關係。通過仔細梳理碳雲系公司和豐盛的健康業務板塊，筆者認為它們在健康生命領域均有豐富的資源，既有相互重疊的部分，又有各自擅長的部分，兩者很多方面剛好互補，相得益彰，如生命大數據、醫療、美容等。此外，他們打算通過此次戰略合作在基因生命大數據、互聯網和人工智慧方面等展開行業整合併購，將國外優秀的企業和技術和國內市場做一個很好的對接，不斷完善大健康產業鏈，從而能夠引領全球大健康產業的發展。不難看出，豐盛和碳雲系公司的強強聯合具有很強的協同效應。正如筆者前面提到的，豐盛的主席季昌群和其母公司與大健康是頗有淵源的，2016豐盛控股的大健康戰略也更加明確，豐盛控股與碳雲系公司的這次戰略合作也算是重操「故業」。

五、究竟是火鳳燎原還是引君入翁？

豐盛從去年開始股價受到重挫，不過投資機會都是跌出來的，如表4所示，豐盛目前的市盈率並不高，在下跌之後豐盛的投資價值漸漸顯現出來。此外，豐盛近日也出現多重利好。

表4：市盈率對比

首先，豐盛3月31日剛剛發布了2016年年度業績，根據年度業績，豐盛實現收入約人民幣43.11億元，同比增加39.2%；母公司擁有人應占溢利31.05億元，同比增加1.55倍；每股盈利19.15分，擬派末期股息每股1.5分。當筆者看到這份業績時，還是眼前一亮的，豐盛雖然資本運作很多，但本質其實還是做實業的。

另外，去年豐盛收購高速傳動部分，看公告只併購了一個月進去，倘若十二個月都全並進去會有多11億收益收入。

其次，筆者發現豐盛還挺受南下資金的青睞，根據同花順資料所示自2016年9月保監會放行保險公司投資港股通以來，南下資金已累計流入約1200億元。今年年初至今南向累計凈買入最多是10支股票當中有豐盛控股。其餘9支是人壽、騰訊控股、移動、建設銀行、友邦保險、太保、工商銀行、財險、長城汽車。這些多數是恒生指數成份股的權重藍籌股，相信險資和公募基金在其中可能佔有一定比例（別忘記中國華融是豐盛第二大股東） 。

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此外，每年醫療行業每年6月初都會舉行美國臨床腫瘤學會年度會議，根據過去幾年經驗，在美國臨床腫瘤學會年度會議召開前後一個半月，納斯達克生物技術類股指每年都呈現上升格局，平均升幅近7%，很多生物科技藥廠也會選擇在這段時間公布最新臨床數據，為投資者提供不錯的入場機會。現在6月將近，再加上豐盛和碳雲系公司進行健康戰略合作的消息，可以看看未來豐盛股價的走勢，是否會被市場再一次留意。究竟豐盛會火鳳燎原或是引君入瓮，大家拭目以待吧。