神光策略：A股的主要矛盾和投資主線

大眾生活（51dzsh.cn）訊：

1、A股的主要矛盾就是資金面。

股災以來，A股市場已經處於全面監管，從嚴監管的狀態，政策面給予的紅利並不多，指數的波動主要依賴於資金推動，所以，當前股市的核心矛盾就是資金面。資金面松則股市轉暖，資金面緊則股市受壓。較長時間以來，股市處於存量資金博弈的狀態，由於存量資金可交易規模有限，因此容易受到各種因素的影響。從資金需求角度看，產業資本減持、證金等各類機構減持，IPO、再融資等都是股票的潛在賣出方和資金的需求方，相對而言，資金的供給力量就非常微小，除了基金等產品發行之外，很難有常規資金增量進入股市，融資客加槓桿和滬深港通的資金凈流入也時好時壞，產業資本的增持以及兜底增持規模依舊偏小，進入6月下旬，在資金利率整體偏高的背景下，股市的資金面還是受壓的。

2、價值成長股是A股的投資主線。

過去一段時間，市場上形成了所謂的漂亮50，其實這個概念無法代表價值成長股的全部，漂亮50和要命3000放在一起，使得整個市場更加畸形，這並不利於價值投資土壤的培育。從市場的成熟度方面看，具有廣泛意義的價值成長股普漲才是價值投資成熟的象徵。我們認為有代表意義的指數應該是滬深300和中證500，前者成份股中偏價值的多一些，後者成份股中偏成長的股票多一些。把兩個群體放在一個角度觀察，會有一批個股符合價值成長標準，這個標準就是企業當期相對估值較低，後期成長性可觀，那麼這應該是存量資金重點關注的目標。到目前為止，我們認為市場並沒有形成這樣的共識，還有諸多的價值成長股處於低關注狀態。

3、繼續觀望。

下周MSCI對於A股短期情緒有直接影響，如果沒有被納入，市場會陷入失望，藍籌股的調整會繼續，所以短期策略還是要保持慎重。在一個由藍籌股引領的波段上漲中，一旦藍籌股趨勢被打破，那麼策略上要注重新的趨勢，趨勢比個股重要。如果藍籌股指數穩住了，那麼投資策略就可以再積極些。

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標準一旦建立了之後，大多數時間並不用總管著市場。

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