鋼價能否真正反轉？分析師這麼說~

▼4月25日

結論：震蕩偏弱

理由：

1、鐵礦發運及港口庫存壓力較大，短期需求並無亮點，現貨價格繼續承壓；

2、煤焦在高利潤驅使下以及「276政策」的放開，產量繼續釋放，但受環保等因素擾動，價格或有所分化，但整體仍然偏弱；

3、成品材方面，下游需求難有想象空間，各品種利潤雖然繼續分化，但整體利潤情況尚不支持鋼廠的大面積限停產，短期市場供需形勢仍不樂觀，本周市場價格仍以震蕩偏弱運行。

一、鋼材各品種情況

1. 建築鋼材

◆ 上周價格、社會庫存雙雙大幅下降

價格：上周國內市場建築鋼材價格先抑后揚，整體仍呈大幅下行態勢。其中華東、華北跌幅較小，而華南、西北、東北地區補跌明顯。

庫存：上周市場庫存繼續大幅下降。截至周五，國內主要城市螺紋鋼、線材總庫存為762.6萬噸，環比上周（2017年4月14日）減少57.12萬噸。其中華北、西南地區庫存降幅明顯，而華南地區仍小幅增加。而去年同期庫存在538.31萬噸，同比增加224.29萬噸或增幅41.67%。

◆ 產能利用率連續11周回升，廠庫總量繼續增加

螺紋鋼、線材周產能利用率比2016年均值分別高0.4%、0.3%。

考慮到目前鋼廠盤面利潤依然在350元/噸以上，生產積極性不減，礙於環保檢查、廠庫壓力，產量謹慎釋放，預計本周螺紋鋼與線材產能利用率將繼續小幅增加。

◆市場成交情況

上周市場成交整體尚可，日平均成交量達到18.64萬噸，較上周日均16.20萬噸增加2.44萬噸，較去年同期日均19.96萬噸減少1.32。

◆其他方面

上周初受鋼坯、期螺等繼續重挫影響，現貨價格持續大幅回落；

後半周期貨市場率先低位反彈，帶動市場成交好轉，現貨價格開始企穩甚至回升。

周日下午唐山普方坯降70，本地部分鋼廠及昌黎出廠報2720，現金含稅。

◆ 本周建築鋼材價格走勢：：窄幅震蕩運行

1、部分商家在前期看跌4月的情況下，紛紛提前出售鋼廠協議量，截止上周4月份的全部協議量完成度較高，現貨商家並不希望價格空漲拉高成本；

2、鋼價的持續下跌后，商家前期庫存面臨虧損，繼續大幅下挫意願較低；

3、「五一」小長假臨近，市場或迎來節前一波備貨小高峰，周中起價格有望止跌企穩。

綜合來看，預計本周國內建築鋼材價格或窄幅震蕩運行。

2.中厚板

◆ 基本面回顧之價格：跌幅放大 全方位下跌

上周國內中板市場價格大幅下跌，北京跌幅最大，下跌150元/噸。

截止上周五收盤，從全國23個城市平均價格來看，8mm普板價格為3881元/噸，與3月31日相比下跌63元/噸；20mm普板平均價格為3583元/噸，與3月31日相比下跌67元/噸；20mm低合金板平均價格為3725元/噸，與3月31日相比下跌67元/噸。

全國均價3.1至今下跌：260元/噸

◆基本面回顧之指數：偏弱的品種更弱

◆ 供給端：大環境未變 本品種減壓幅度不明顯

上周國內中板市場價格大幅下跌，烏魯木齊跌幅最大，下跌250元/噸。截止上周五收盤，從全國23個城市平均價格來看，8mm普板價格為3566元/噸，與4月14日相比下跌157元/噸；20mm普板平均價格為3261元/噸，與4月14日相比下跌158元/噸；20mm低合金板平均價格為3404元/噸，與4月14日相比下跌157元/噸。

全國均價3.1至今下跌：599元/噸

◆ 基本面回顧之庫存：延續緩慢下降趨勢

全國中板庫存相比上周略有減少,下游需求略有增加。全國中板庫存總量為117.18萬噸，較上周（2017年4月14日）減1.30萬噸。與去年同期（2016年4月22日）相比增加30.98萬噸。從城市來看，庫存明顯減少的城市常熟減少0.76萬噸。從區域來看，西南和東北市場分別增加1.52萬噸和0.37萬噸，華東、華中、華南、華北和西北市場分別減少0.47萬噸、0.55萬噸、0.70萬噸、0.67萬噸和0.80萬噸。

◆ 庫存情況解析：庫存壓力釋放放緩

◆ 供給端：上遊資源投放壓力有所放緩

Mysteel本期監測的37家中厚板生產企業總計65條產線實際開工條數52條，13條產線停產，整體開工率為80.00%，較上期減1.54%。本期鋼廠實際產量為113.44萬噸，較上期減3.56萬噸，降幅3.04%；鋼廠達產率本期為69.76%，較上期減2.19%；本期鋼廠廠內庫存為87.49萬噸，較上期增3.78萬噸，增幅4.52%。

◆ 鋼廠利潤情況：利潤進一步被壓縮

◆下游情況：繼續偏緊

據船舶工業行業協會數據，一季度，全國造船「三大指標」同比「一升兩降」：造船完工量同比增87.7%，而新承訂單量、手持訂單量則縮水25.4%、26.3%。

當下造船業最根本的「癥結」在於造船產能過剩、航運能力過剩，短期之內難以根本緩解。行業低迷期，國內船企轉型困難不少，往往心有餘而力不足，也有部分優秀船企的轉型富有成效。

今年一季度，江蘇造船「三大指標」(造船完工量、新承訂單量、手持訂單量)「兩升一降」(均為同比)。意味著「未來有活干」的「新承訂單量」，江蘇一季度新接單49艘73.3萬載重噸，接單艘次、載重噸是去年的7倍、近16倍。

船舶產業綜合研究所所長陶永宏建議，江蘇乃至船企轉型生產高技術船型，如冰區船舶、大型工程船(如挖泥船)、多功能船、勘探科考船、海上風電安裝船等；努力實現軍民融合，承接軍船；將部分產能轉為非船產品，如海上風電裝備、大型深遠海養殖裝備等。

◆ 本周觀點：弱勢盤整運行

上周全國市場價格下跌趨勢明顯，隨著期貨的深跌反彈，市場信心擔憂心態有所緩和，部分商家報價小幅上漲。北方鋼廠跌價放量之後顯示接單意願較為強烈，訂單的新增也在短期對鋼廠價格起到了穩定作用。但目前需求尚未完全放量，價格運行依舊承壓明顯。雖然市場庫存略有減少，但考慮到主流貿易商仍以降庫存為主，後續市場價格依舊承壓。綜合來看，預計本周市場價格弱勢盤整運行。

3. 冷熱軋

◆ 價格情況

上周國內熱冷價格整體下行，周四周五相對好轉。

熱軋全國均價下跌118元/噸；冷軋全國均價下跌128元/噸。

◆ 社會庫存情況-熱軋

上周全國熱軋庫存總量為308.17萬噸，周環比減少1.82萬噸，月環比減少0.02萬噸，同比增加101.52萬噸。

其中華北周環比增加1.18萬噸，華東周環比增幅0.57萬噸。

◆ 鋼廠方面

目前而言，樣本鋼廠庫存繼續處於高位，熱軋增幅較為明顯，周環比增加3.8萬噸。

熱軋產能利用率環比上一周有所微增。具體產能利用率增幅最大的區域在東北地區，增3.25%；西南降幅最大為2.05%。

冷軋同樣有所上升，增幅最大在華北地區，為0.55%；華東地區降幅最大為0.34%。

◆ 總結

【熱軋】上漲乏力，整體趨勢震蕩向下

熱軋庫存、資金、鋼廠產量等在本周依然體現出趨弱的走勢：

1、價格持續下跌，下游採購慾望與需求在跌價過程中出現適當操作，引發一定累積需求成交；

2、現貨價格暫無指導權，而期貨的下跌出現反彈帶動現貨價格上升。近期看，鋼廠方面：訂單差、內轉外明顯、品種線產品出現C轉Q，但虧損不大的情況下，產量下降的可能性不高；

3、市場方面：商家降庫意願明顯，但虧損幅度不大，操作仍較激進，後市看，價格上升乏力，利好信號未出前，向下走勢難改。

【冷軋】熱冷價差不合理，冷軋下跌情緒不強

冷軋鋼廠明顯虧損，停產、檢修動作體現的較為明顯，並加大出口力度，對市場維護起到一定作用；

本周冷軋將圍繞減虧、回款這兩方面開展。1、盡量頂價，回籠資金的同時，壓鋼廠要補差來減少虧損；2、對二、三線市場進行分銷，主要是找代替鍍鋅產品為主，尋找渠道為冷軋減壓。

二、原料各品種情況

1. 鐵礦石

◆ 鐵礦石價格回顧

上周進口礦市場先抑后揚，至周三累計跌幅15-35元/噸，周四起企穩反彈，成交活躍度趨好。國產礦方面價格下挫后企穩，成交遇阻，部分區域庫存增加明顯。

◆ 鐵礦石供應——發運及到港

上周澳洲、巴西鐵礦石發貨總量2207萬噸，環比增加148.4萬噸。

澳洲鐵礦石發貨總量為1594.5萬噸，環比減少5萬噸，發往1375.6萬噸，環比增加155.8萬噸。其中力拓、BHPB和FMG發往量分別為544.8增100.5、452.5增101.5、296.2減26.7。預計本周發貨總量為1688.8萬噸，其中力拓、BHPB和FMG分別為720、509.8、303.8萬噸。

巴西鐵礦石發貨總量為612.5萬噸，環比增153.4萬噸。其中淡水河谷和CSN發貨量分別為556.2增177.1萬噸，19.5降14.5萬噸。預計本周巴西發貨總量722.7萬噸，其中淡水河谷和CSN分別為612.9萬噸和59.1萬噸。

鐵礦石到港量：4月10日至4月16日，北方六大港口到港總量為1081.4萬噸，環比增加251.8萬噸。其中澳礦約757噸，巴西礦約為313.6萬噸。

◆主鐵礦石庫存——港口庫存

上周Mysteel統計全國45個主要港口鐵礦石庫存為13135，較上周五統計數據降101，較去年同期統計數據增3196，日均疏港總量269.78，上周五為283.04，去年同期279；其中澳礦6963，巴西礦2875，貿易礦4234，球團229，精粉727，塊礦1614。（單位：萬噸）

本次統計數據來看，個別北方主港到港量下降致庫存降幅明顯，南方部分主港因轉水量下降致輸港總量降幅明顯。

◆鐵礦石庫存——鋼廠庫存

上周Mysteel統計64家樣本鋼廠進口礦平均庫存消耗比(進口燒結粉礦庫存/進口燒結粉礦日耗)為23.92，較上次統計降0.94。燒結粉礦庫存 1682.91萬噸，較上次調研降83.86 ，燒結粉礦日耗70.35較上次減0/71。港口與廠內庫存雙降，但海漂庫存增加明顯，樣本鐵水產量仍小幅上揚。

◆鐵礦石需求——高爐達產率

上周Mysteel調研163家鋼廠高爐產能利用率86.06%環比增0.57%，剔除淘汰產能的利用率為91.01%同比增3.18%，鋼廠盈利率72.39%降12.88%。以板卷生產為主的鋼廠已處在盈虧邊緣，盈利下降較快。本周高爐停復產主要集中於內陸地區，復產高爐尚未正常滿產，鐵水產量增加有限。

◆鐵礦石本周預測：震蕩盤整。

供應端：礦山發貨及到港總量持續高位，港口庫存雖有小幅下降，但庫存基數依舊偏大，國內礦山開工率維持高位，供應量持續釋放。

需求端：高爐開工維持高位，有一定剛需補庫需求；但現階段鋼廠多以低庫存運行為主，對價帶動作用有限。

2. 煤焦

◆ 上周市場情況

上周國內焦炭市場穩中偏弱，周末山西地區有鋼廠對其供應焦企提出降價，但焦企均未同意降價。上周華東地區焦炭價格跟漲50元/噸，截止4月21日Mysteel焦炭指數報1862.9；

上周國內焦煤市場暫穩運行，局部地區煤礦欲上調煤價，但下游接受程度不高，截止4月20日MTI進口焦煤指數報1577

◆ 焦企開工回升庫存仍處低位

本周Mysteel統計全國100家獨立焦企產能利用率79.39%，上升0.22%，煉焦煤總庫存690.07，減10；平均可用天數13.63天，減0.24天。高利潤推動焦企繼續增產，各地雖有環保督查但還是難以抑制焦企生產。

◆ 鋼廠庫存維持正常水平

本周Mysteel統計全國110家樣本鋼廠焦炭庫存407.65萬噸，環比減4.66萬噸，焦炭平均可用天數11.75天，環比減0.18天；煉焦煤庫存812.9萬噸，環比增7.05萬噸，煉焦煤平均可用天數16.19天，環比增0.14天。

◆ 本周預判

焦炭：焦企利潤回升，生產積極性提高，各地雖有環保督查但難以抑制焦企生產，鋼廠焦炭庫存相對處於正常水平，採購積極性開始下降，鋼廠近期開始打壓焦炭採購價格，焦企目前仍在挺價暫未接受降價，但山西已有個別焦企同意降價，故預計焦炭市場近期會有回落現象。

焦煤：焦煤市場持穩為主，進口市場報價大幅下跌，鋼廠庫存尚可，故短期焦煤現貨價格看穩為主。近日有消息稱：山西省煤炭行業今年不實施276個工作日制度，擬新增加7000萬噸先進產能，煤礦增產或對煤價不利。進口方面，國際市場進口煤報價大幅下跌，澳洲受颶風影響的運輸線路提前修復完畢，船期從5月8日提至4月26日 ，日韓鋼廠原料庫存有所回升，需求度較前期有所放緩。

3.廢鋼

◆ 國內價格繼續探底，市場普跌

上周全國主要城市廢鋼價格繼續下跌，市場下跌30-100元/噸不等。其中華南、西南地區前期跌幅較大，本周暫穩，華北華東地區繼續下滑，目前全國重點地區主流鋼廠重廢含稅價格維持在1600-1700元/噸，市場重廢不含稅價格維持在1430-1500元/噸。華南、西南地區相對偏低。

◆ 國際廢鋼價格疲軟，市場小幅下跌

歐洲土耳其廢鋼進口市場保持疲軟。土耳其廢鋼進口市場保持冷清，成交不多，價格小幅盤整。從歐洲的1、2號混合重廢（80:20）進口價260-265美元/噸（CFR）。台灣，集裝箱1、2號混合重廢（CFR）進口價從上周的255美元/噸（CFR）降至250美元/噸（CFR）。目前國內有小批量試單廢鋼出口，東南亞國家能接受的破碎料價格在250usd FOB 主要港口。

◆國內價格及廢鋼庫存方面

截止上周五，Mysteel廢鋼價格指數為1628.1，周跌30.5，跌幅為1.84%。我的鋼鐵45家鋼廠廢鋼同口徑統計，庫存總量128.1萬噸，較上周繼續增加0.4萬噸，鋼廠庫存回到三年來高位。

◆ 鍊鋼用廢鋼優勢依舊明顯，但鋼廠用廢鋼短期內達瓶頸期

近期，螺紋跌幅大於廢鋼，廢鋼與螺紋價差有所回落，但指數價差依然維持在高位，鋼廠用廢鋼積極度依舊較高，電弧爐鍊鋼成本優勢顯著。同時，近期通過調研發現，目前部分鋼廠加大廢鋼使用量，而對煉鐵進行外賣。

◆品級料型價差趨於穩定

期內，重型廢鋼與輕薄料型廢鋼價差到達高點並有所回落，輕薄料型價格或已觸底，由於鋼廠利潤的收縮，基於成本考慮，部分鋼廠或考慮採購價格較低的輕薄料型。

◆ 本周觀點

觀點：由於華東地區鋼廠庫存較高，待卸貨較多，部分鋼廠仍有下調採購價格的空間，但短期內，由於部分地區、部分料型超跌，市場價格跌后趨穩。

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