藍籌股不是用來炒作的

A股市場在經歷了2015年6月到2016年1月的三波股災之後，價值投資開始在A股市場上流傳開來。而且在價值投資理念的指引下，市場一直都在圍繞著藍籌股進行炒作。不僅某些市場人士言必稱藍籌，就連管理層最近一個時期，也是接連對非藍籌概念股進行打壓，比如打壓高送轉概念股，打壓次新股，甚至就連具有實質性利好被稱為是「國家大事、千年大計」的雄安所對應的概念股也遭到監管部門的無情打壓。這些打壓的目的是顯而易見的，那就是將目前市場上的數千萬的投資者都趕到藍籌股上去，讓投資者全部參與到對藍籌股的炒作中來。

這無疑是一個很可怕的局面。因為目前作為藍籌股炒作標杆的貴州茅台，股價已經站在400元之上了，繼續對貴州茅台進行炒作，難道真的要將貴州茅台炒高到600元之上去？這顯然是一件比各類題材股的炒作更加可怕的事情。實際上，藍籌股是用來投資的，而不是用來投機炒作的。就投機炒作而言，藍籌股炒作的危害性一點不比題材股少，甚至有過之而無不及。藍籌股炒作至少有這樣五大危害。

第一，藍籌股的炒作危及大盤的穩定。2014年到2015年的瘋牛行情，投資者一定記憶深刻。而當時的行情之所以稱為「瘋牛」，其中一個重要標誌就是「大象跳舞」，也就是大盤藍籌股遭到市場的瘋炒，甚至導致藍籌股也拉上漲停板。而2014年到2015年的瘋牛行情的結局，投資者是有目共睹的，那就是演化成了2015年6月到2016年初的股災。實際上，藍籌股是大盤穩定的基石。如果非要把藍籌股的股價都炒到20倍、30倍甚至更高的市盈率上去，作為穩定大盤根基基石的藍籌股也就不再牢靠了。這種對藍籌股的炒作，不僅將藍籌股置於風浪之中，其實也是將大盤置於風浪之中。

第二，對藍籌股炒作所帶來的風險甚至遠勝於題材股。因為題材股通常具有盤小的優勢，加上題材眾多，因此會經常性地受到市場的炒作，所以投資者在題材股上套牢，也會有解套或減虧的機會。而且由於題材股的炒作，投資者對其風險是有防範的，所以真的在其風險凸現的時候，投資者也知道如何來防範風險。但藍籌股的炒作具有麻痹性，投資者誤以為對藍籌股的炒作就是價值投資，結果風險意識淡薄，從而形成「百年套」、「千年套」。如被神華套牢在90元上方的投資者，被中石油套牢在48元的投資者，被招商銀行套牢在46元的投資者，他們會告訴你，炒作藍籌股的危害性有多大。

第三，對藍籌股的炒作是對價值投資理念的顛覆。藍籌股是用來投資的，不是用來炒作的。當藍籌股成為一種炒作的品種時，這其實是對價值投資理念的一種顛覆，是對藍籌股的一種玷污。因為這種對藍籌股的炒作跟對題材股的炒作沒有什麼兩樣，都是為了賺取二級市場差價，而不是為了獲得上市公司的現金分紅。因為在藍籌股股價炒高的情況下，藍籌股的投資價值已經失去了，其分紅回報率甚至不及銀行存款利率。如此一來，對藍籌股的投資也就變成了一種投機行為，價值投資也就成了一塊遮羞布。

第四，對藍籌股的炒作會危及到其他個股的安全。作為一個市場來說，當然應該是投資與投機並存。讓價值投資者去投資，讓投機炒作者去投機。這樣投資者也會根據自己的風險好惡進行選擇。但一味強調藍籌股的炒作，把資金都趕到藍籌股上去。這不僅放大了藍籌股炒作的風險，而且也嚴重危及到其他個股的安全。畢竟，A股市場的藍籌股通常都是大盤股的化身，而對一些超級大盤股的炒作往往需要更多的資金。在目前大盤人氣不濟的情況下，這意味著市場要從題材股中抽離資金來炒作藍籌股。加上藍籌股的炒作由監管部門來主導，監管部門人為打壓非藍籌股。於是市場上很容易形成炒作藍籌股而讓其他個股遭殃的局面。而在其他個股普遍遭殃的情況下，投資者的信心也會受到打擊，大盤也會跟著一起遭殃。今年4月中旬以來A股市場的走勢正說明了這一點。

第五，炒作藍籌股會防礙安全型資金入市的步伐。對於安全型資金來說，藍籌股本是這些資金進入股市的首選。但在藍籌股受到市場大幅炒作的情況下，藍籌股也就失去了投資價值，安全型資金進入股市，即便買進這些炒高的藍籌股也就不再安全了，反倒是成了接盤俠。在這種情況下，安全型資金入市的腳步也就會進一步放緩。近年來，股市一直都在呼籲養老金入市，實際上目前養老金已經投入運營了，完全可以進入股市了。但面對400元的貴州茅台，不知道養老金還有沒有勇氣進入股市，有沒有勇氣來買進貴州茅台。相信在藍籌股越來越成為一個投機炒作品種的情況下，類似於養老金這樣的安全型資金，在入市的問題上難免會退避三舍。即便入市，投入的資金是非常有限的。畢竟市場對藍籌股的炒作，已經切斷了價值投資者的生路。（刊於第6期《金融經濟》）

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