創業如登山，投資如江湖，聽松禾資本厲偉和九鼎資本蔡雷聊聊創投那些事

馬拉松、戈壁徒步、登珠峰等略帶「自虐」的運動，近年來成了投資圈人士的心頭好，或許是因為這些高強度運動對體力耐力和意志的考驗和創業路上所要經歷的種種困難如出一轍。創業者之間、投資人之間的「廝殺」，以及兩者間彼此的追逐和放棄，給這個圈子染上了一種江湖色彩。近日，在北大光華管理學院主辦的創新創業事業發展論壇上，松禾資本創始人厲偉和九鼎投資董事長蔡雷帶來了乾貨滿滿的關於創投經驗分享。

創業如登山，進退維艱，孤獨無依

在松禾資本創始人厲偉看來，馬拉松甚至徒步都無法和登山相比，而真正的創業正如同登山，進一步艱難無比，退一步也不是海闊天空，進退皆維艱。

厲偉表示，走極地長征和登山完全兩回事，馬拉松想退出非常容易，中途任何一個點退出，只要手機帶著，一招手就可以走了；戶外徒步250公里，不想走了，跟組委會說一聲，救援車也會把你拉走。但是登山中途想退出，只能自己沿著雪線一步步再走回去。

「登珠峰，走到海拔七千米，嚮導說天太晚了，別再往上走了，我們於是往回走。我當時很想睡覺，真的想睡覺。閉上眼睛，眼前就是一片五彩斑斕，覺得很溫暖，我知道那是登山的幻覺。嚮導跟我說想想家人，千萬不要在這裡睡，在這裡睡可能就不再能睜開眼睛了。」厲偉這樣描述登山過程中的困難。

厲偉說，就業就如同跑馬拉松，而創業如登山，想退出也要先活著回到營地。對創業者來說，當決定拋棄原有的工作時，要想清楚這條路上的困難和風險是非常多的，而且不是輕易能退出的。

其次，創業不要指望有人幫，要做好所有準備。

仍舊以登山為例，厲偉表示，萬科董事長郁亮告訴他登珠峰在海拔八千五左右的時候，隨行的醫生指著邊上的一個人說這是兩個小時以前在這永遠睡去的。就算是別人看到你不行了，也不可能在海拔八千以上幫你，這就是創業。

「不要指望有人幫你，很難。因為人家自己能活著回去已經非常幸運了，而幫你可能兩個人都會留在那。」厲偉說。

創業和就業完全不一樣，而且要想創業，真正去創業，一定要提前做好很多的準備。去跑馬拉松背一個小包就可以了，但登山的時候，可能需要兩個150升的大包，裡面裝滿了保證你活著回來的東西，所以做好準備是非常重要的。

成長如樹，警惕完美主義

創業者的目標是使自己的公司長成參天大樹，但任何一個創業都是從一顆種子開始的。厲偉指出，在此過程中需要諸多條件：一是種子必須有創意，要麼有一個好技術，要麼有一個好想法進入到創業中，才能讓種子發芽。二是「園丁」呵護，防止蟲子叮咬、風雨摧殘。三是引進管理者和市場人員。

厲偉強調，在此過程中，每一步都需要不同的人才。而小公司獨裁比民主更有效率，在找合伙人時，盡量找互補型的人。

對於創業公司「融資難」這個最大的痛點，厲偉表示，要吸引投資，要做到「一個中心，兩個基本點」，其中一個中心是領導者，兩個基本點是創新與團隊。創業過程中，還有一些特別需要注意的點。

一是要警惕完美主義。產品規劃和服務都不要想著一步到位，市場的推進是一步一步迭代的，要警惕殺龍術，離市場太遠的，要飯的武士都是會殺龍的，因為沒有多少龍給他殺。縱然有殺龍術，先從殺豬始。

二要注重模式創新，聚焦領域，發揮比較優勢。沒有模式只有速度是會死的，所以有一些公司在拚命融資，形成規模，造就壁壘。創業初期一定要更聚焦，把這一個領域打深，打穿，打透，把最熟的做好，不熟的一定要慎重。此外，更充分地發揮比較優勢，就可能在市場上活下來。

三是團隊至上。創業從來講求實效，對領導者來說，商業意識比技術更重要，懂技術的企業家勝過有商業頭腦的科學家，會用人才是好領導。任何時候都要記住清理高高在上之人、貌似忠誠之人、溜須拍馬之人。

投資如江湖，從「尋龍」到「造龍」

任何一個創業者都有從幼苗到參天大樹，鯉魚躍上龍門，甚至是飛龍在天的夢想，在創業者追逐著投資的同時，資本在某種程度上也在追逐著創業者。九鼎投資董事長蔡雷表示，在不到二十年時間裡，的股權投資打打殺殺，諸多傳奇，演繹出一個江湖。而對江湖中最重要的權益類投資，蔡雷將其劃分為少林和武當兩個流派。

少林派是價值投資，強調企業的價值，基本的本事是價值發現，對投資對象準確估值。此外還要有耐心，選擇一個交易價格低於價值的時候進去，通常很難失敗。這講內功，不主動出擊，爭取立於不敗。

武當派會積極進攻。估值的階段性太強，不同的階段，不同的行業，不同的團隊，不好估值，也估不清楚。與其選擇做估值，不如按投資人自身的理解創造價值，對要投資企業的戰略、產品、客戶、團隊和市場等各種要素按自身的要求進行重組，進行價值創造。

「價值投資是內功和基礎，主動投資是外功與手段，兼修精進，則天下無敵。」蔡雷說。

從投資的發展階段來看，目前股權投資已從「尋龍」發展為「造龍」。蔡雷表示，2013年以前的股權投資以價值投資為主，主動投資為輔。2013年以後，則開始了兩者並重的階段。一方面仍要將價值投資作為價值判斷的基礎，同時更重要的是要有價值創造的能力。在保持一定安全邊際的同時，輔以各種靈活的價值運作。

「此時一個優秀的股權投資機構需要有兩種核心能力：一是企業業績改善能力，通過整合併購改善企業的產品組合和資源要素；二是金融資源運作能力，運用各種金融工具，獲得低成本資金。」蔡雷說。

對於剛剛創業的創業者，蔡雷建議，尋求天使投資也好，VC也好，要看重的不是錢，而是資本背後的資源。考察投資機構，跟他們交流，若他們以價值投資為主，就看他的價值投資能帶來什麼樣的增值服務；若是主動投資為主的機構，則要看哪些領域的主動投資上去了，看哪些行業有資源，能夠給你拓展市場，優化隊伍，過往的投資案例中哪些可以跟你現在的企業協同。