一季度可穿戴設備出貨量出爐 四股或立風口

記者今日從市場研究公司IDC獲悉，一季度，小米取代Fitbit成為全球第一大可穿戴設備廠商，Fitbit只排第三，第二位由蘋果佔據。

根據IDC發布的可穿戴設備研究報告，第一季度的全球可穿戴設備出貨量為2470萬台，同比增長17.9%。全球五大可穿戴設備廠商分別是小米、蘋果、Fitbit、三星和Garmin，當季發貨量至少都達到100萬台。

值得注意的是，小米的登頂並不是因為產品銷量增長巨大，而是Fitbit銷量下滑過快。

統計結果顯示，Fitbit市場佔有率由23.2%下降至12.3%；小米市場佔有率由17.9%下降至14.7%；蘋果一季度可穿戴設備市場佔有率由10.5%增長至14.6%。

業界人士表示，小米的可穿戴設備產品主要是小米手環，超過96%是在地區銷售，一部分作為手機捆綁出售給消費者。小米手環也不可避免的和小米手機品牌捆綁在一起，主打高性價比帶來了銷量提高。

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上海新陽（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

上海新陽:擬終止員工持股計劃,持續看好公司長期發展

上海新陽 300236

研究機構：方正證券 分析師：段迎晟 撰寫日期：2017-03-13

事件:公司擬終止實施第三期員工持股計劃,並將此議案提交第三屆董事會第十三次會議審議。

公司已成功實施兩期員工持股計劃。2016年2月15日,公司首期員工持股計劃完成,買入股票222.9萬股,成交均價為26.91元/股。2016年11月22日第二期員工持股計劃完成,買入股票191萬股,成交均價為41.816元。公司通過員工持股計劃有效調動管理者和公司員工的積極性,全面激發員工的凝聚力。

公司是半導體材料的龍頭企業。上海新陽在半導體製造和先進封裝濕法工藝化學品及工藝技術耕耘多年,各項技術日臻成熟,是國內唯一一家成為中芯國際12英寸65-28nm產線、無錫SK海力士12英寸32nm產線Baseline(基準)的本土企業,被中芯國際、日月光分別評為國產材料優秀供應商、最佳戰略合作夥伴,被台灣積體電路製造公司(TSMC)列入合格供應商名錄。

持續看好公司長期發展。在政府強力推動集成電路產業的背景下,近年來國內12寸晶圓廠建設逐步落地,對半導體材料的需求將會大幅提升,公司作為半導體材料的龍頭公司,將長期受益於國內半導體行業的發展。

我們預計,公司2016-2018年實現歸母凈利潤0.55億、1.04億、1.48億。對應EPS分別為0.28元、0.53元、0.76元。基於公司未來3年的高速增長,給予「推薦」評級。

風險提示:公司晶圓化學品、划片刀業務增長不達預期的風險;子公司業績不達預期的風險;大矽片項目低於預期的風險。

長電科技（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

長電科技:SiP放量+星科金朋虧損收窄,業績反彈進行時

長電科技 600584

研究機構：東吳證券 分析師：丁文韜 撰寫日期：2017-05-03

我們的分析與判斷:

(一)業績符合預期,成本控制優良。

營收上看,一季度完成50.25億元,同比增長43%,主要因為韓國JSCK廠SiP新增訂單和公司訂單增長;銷售毛利率,一季度為9.11%,同比下降1.4個PCT,環比下降3個PCT,盈利能力略有下滑,為JSCK廠Sip產品結構導致;期間費用,一季度佔比13.63%,同比降低3個PCT,凸顯了公司優異的成本控制和較強的規模效應,其中在銷售收入高速增長的同時,維持銷售費用0.54億元不變,反映了公司高效率的銷售渠道和穩定的客戶渠道;歸母凈利潤0.38億元,同比增長36.03%,公司積極推動業務整合,星科金朋虧損減少,盈利水平處於恢復軌道中。

(二)原長電衝勁十足,星科金朋整合效果顯現

衝勁十足,原長電技術+客戶雙向發力2016年,原長電在新技術研發和客戶開拓上均取得卓越成就。長電先進自主開發FO-ECP技術,12英寸14nmBP量產,聯合JSCC形成一站式服務體系,順利導入亞洲前三新客戶,依靠集成電路事業中心的技術優勢,滁州宿遷子公司的成本優勢,以及大幅追單的成熟客戶優勢,原長電的發展動力十足。

整合進程效果顯現,客戶開發效果明顯。

星科金朋經過全面整合后,形成了新加坡、韓國和江陰三大利潤中心,比較優勢明確,尤其是江陰廠和長電先進的協同配合,形成了從FC倒裝到BP凸塊的一站式服務能力,藉助長電在國內市場的影響力,成功導入國內知名晶元設計公司,凸顯優勢互補的戰略價值。

(三)行業環境向好,競爭格局穩定

行業景氣回升,半導體異軍突起從2016年四季度以來,半導體景氣度持續加強。近日ICInsight調高2017年半導體行業增速預測至11%,而後Gartner更是上調至12%,為今年來罕見的高成長,伴隨上游存儲晶元和矽片連續漲價,景氣回暖跡象愈發明顯。市場更是異軍突起,2016年實現銷售4335.5億元,同比增長20.1%,領先全球。背靠全球半導體超過50%消費量的國內市場,另有國家政策和各地基金的支持,半導體產業的前景十分光明。

行業格局塵埃落定,優勢資源將向龍頭集中。

經過全球封測業的併購重組之後,行業洗牌基本結束,台灣日月光、美國安靠和長電科技三足鼎立的全球第一梯隊格局基本形成。向未來看,隨著SiP和Fan-out等新技術的崛起,資源和客戶將進一步向封測龍頭集中。

盈利預測與估值

公司在收購星科金朋后,正公司最困難的時期已平穩渡過,星科金朋在新客戶導入和產能利用率方面逐漸向好,2017有望迎來全面好轉。公司掌握國內封裝絕對龍頭的獨特優勢、訂單數量逐漸回升、期間費用控制體系較為成熟,並且隨著與中芯國際合作的深化,IC製造與封裝環節間的協同效應進一步凸顯,我們相信公司很快將實現盈利並且持續收益於國內集成電路快速發展的大環境。預計17-19年EPS為0.76元、1.15和1.82元,考慮到增發,對應PE分別為30X和20X和13X,我們堅定看好公司的卡位優勢,以及長遠發展的戰略布局。

風險提示:星科金朋整合不達預期,大客戶出貨量不達預期

新華聯（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

新華聯:業績增速反轉,銷售規模大增

新華聯 000620

研究機構：廣發證券 分析師：樂加棟,郭鎮,金山 撰寫日期：2017-01-25

業績同比轉正。

公司發布了業績預告,16年全年歸屬於上市公司股東的凈利潤變動區間為5億元至5.5億元,同比增長63%-79%。根據公司公告,業績增長的主要原因在於年內結算規模大幅提升所致。隨著16年的銷售項目陸續進入結算期,未來存在持續上漲的可能性。

銷售水平大幅提升。

銷售方面,根據CRIC數據顯示,公司16年實現簽約銷售金額136億元,為今年來的最高水平,同比增長183%,銷售面積149萬方,銷售均價9185元/平米,與過去幾年相比出現了明顯的上漲。公司大量項目分部在三線城市,在16年市場景氣度大幅提升的情況下,在三四線城市大量的存量儲備為公司帶來的良好的銷售表現。

繼續加強旅遊產業布局力度。

公司在2016年並未在國內獲取房地產開發項目而是更加專註於在旅遊產業的拓展和布局,在項目獲取和業務合作等多方面進行努力和探索。打造多元化的旅遊目的地的同時,增強自身的服務能力。

預計16、17EPS分別為0.31、0.37元/股,維持「謹慎增持」評級。

新華聯16年優異的銷售表現將會為未來幾年的結算業績帶來較強的保障,而公司在旅遊產業的拓展進一步提速,國內旅遊小鎮以及韓國濟州島的休閑度假產品都在按照計劃順利推進,在未來2-3年的時間內將會成為支撐公司業績的新的增長點。

順絡電子:2017Q1略顯壓力,新產品快速推進

順絡電子 002138

研究機構：東吳證券 分析師：丁文韜 撰寫日期：2017-05-04

2017年第一季度,公司實現營業收入3.6億元,同比增長7.07%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤6490.5萬元,同比下降14.34%。2017Q1公司整體毛利率39.78%,同比保持相對穩定;凈利潤率17.93%,同比下降4.5pct。在三大費用中,一季度管理費用4955萬元,相比於去年同期(3411萬元)增長45.27%;財務費用832萬元,相比於去年同期(553萬元)增長50.53%;兩者增長最為迅速。2017年第一季度,受國產智能手機同比增速放緩的影響,公司收入端增速放慢,產能利用率也有所下降,再加上費用端上升,導致公司一季度凈利潤有所壓力。

展望2017年全年,我們判斷全年增長無憂。公司正在積極推進新型電感、軍工產品、電子變壓器、陶瓷指紋片、陶瓷結構件等新業務的應用,各個產品線均已取得突破,正逐步貢獻業績。在電感主業上,智能手機是重要的應用下游,公司客戶以華為為主,在OPPO、VIVO的供貨份額相對較少,今明年份額將逐步提升。在電子變壓器領域,公司已經切入博世、沃特瑪等廠商,今明年供貨將逐步起量。在陶瓷外觀件領域,公司收購信柏陶瓷實現了並表,已經給國內一線廠商供應智能手錶外觀件,也在陶瓷手機后蓋上與多家手機廠商積極接洽。

電子變壓器獲手機廠商和汽車廠商青睞,成長潛力大。

順絡電子憑藉高自動化能力以及優異的產品性能,快速成為國內電子變壓器行業的領先者。目前,公司電子變壓器在智能手機和汽車領域取得關鍵突破,該業務成長潛力非常巨大。在智能手機領域,公司的平面變壓器用於快充充電器,具有高的功率體積比,極低的漏感,高耐壓和低損耗特性,在快速充電各階段各種輸出電壓的充電過程中都表現出高電源轉換效率。公司的平面變壓器已經出貨給國內知名手機廠商。在汽車領域,公司切入博世供應鏈,提供用於汽車倒車雷達用的電子變壓器(腳踏車價值約100元),市場巨大,今年是公司供貨的第一年,下半年逐步起量。此外,公司電子變壓器也切入沃特瑪,繼續在汽車領域快速突破新客戶。

股權激勵+員工持股,凝聚人心加速新業務推進。

核心管理層股份不斷提升,看好公司未來加速成長。從管理層股權的變動情況來看,管理層通過恆順通持有順絡8.84%股權;董事長受讓第一大股東金倡投資的股份,現持股11.65%。公司於2016年下半年實施了限制性股權激勵,激勵對象252人。公司又於2017年3月開始籌劃員工持股計劃,總規模上限4.939億元(1:1槓桿)。截止目前,公司信託產品(西藏信託-萊沃35號集合資金信託計劃)已成立,員工持股計劃正在持續推進。從股權激勵到員工持股,管理層對未來發展信心十足,也將更好地推動新業務向前。

盈利預測及投資建議。

我們看好公司鞏固主業的基礎上不斷拓展新品。我們預計2017/2018/2019年EPS為0.66/0.87/1.12元,維持買入評級。