3月財新中國製造業PMI為51.2 製造業回暖減速 經濟轉弱勢頭初現

產出指數、新訂單指數、新出口訂單指數、用工指數等均小幅下跌；投入品價格漲幅進一步放緩，但整體仍屬顯著

4月1日公布的3月財新製造業採購經理人指數（PMI），錄得51.2，較2月回落0.5個百分點，但仍處於擴張區間。

這一走勢與國家統計局製造業PMI相反。國家統計局此前一天公布的數據顯示，3月製造業PMI為51.8，高於2月0.2個百分點，連續兩個月上升。

3月財新製造業產出指數連續第九個月處於擴張區間，許多廠商反映市況好轉，新訂單增加。不過，與2月比，增速輕微下降，整體僅算溫和。

與產出一樣，3月新業務增速也輕微放緩，但整體仍算可觀。新訂單總量增速放緩的主要原因是新接出口業務量增幅減弱，3月新接出口訂單量的增速為今年以來最弱。

3月，製造業用工延續收縮趨勢，已連續41個月處於收縮區間，不過收縮率輕微，與2月相近。同時，產能壓力跡象更加明顯，積壓工作進一步增加，但增速整體僅算小幅。

一季度末，投入品價格的漲幅進一步放緩，但整體仍屬顯著。產出價格在3月也有上揚，但漲幅放緩至6個月來最小。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生表示，製造業發展依然保持相對高速。3月經濟繼續向好，不過臨近二季度窗口期，經濟轉弱跡象已經開始顯現，後期可能面臨更大的下行壓力。（來源：財新網 記者 李雨謙）

價格上漲持續放緩，終端需求未見明顯改善，企業補庫存意願已經下降，二季度窗口期臨近，經濟或將面臨下行壓力

2017年3月，製造業持續回暖的勢頭有所放緩。

4月1日公布的3月財新製造業採購經理人指數（PMI），錄得51.2，較2月回落0.5個百分點，雖仍處於較高水平，但顯示製造業擴張速度有所放緩。

這一趨勢與國家統計局製造業PMI相反。國家統計局數據顯示，2017年3月，製造業PMI為 51.8，較2月提高0.2個百分點。

從分項數據看，兩個製造業PMI也呈現較大差異：財新製造業PMI中，主要分項指數等均出現不同程度的放緩；統計局製造業PMI中，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數、就業指數、採購量指數均出現上升，其中就業指數近年來首次告別收縮區間，落在榮枯分界線上。

相同的是，兩個製造業PMI中，產成品庫存指數、原材料庫存指數均處於收縮區間，顯示企業補庫存意願有所下降，原材料購進價格指數和出廠價格指數均在高位回落。

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生認為，製造業發展依然保持相對高速，但廠商補庫存意願似乎下降。3月經濟繼續向好，不過臨近二季度窗口期，經濟轉弱跡象已經開始顯現，後期可能面臨更大的下行壓力。

2017年開年，在地方基建投資熱情高漲、三四線房地產去庫存好於預期等因素的影響下，經濟出現明顯回暖的跡象。不過，這輪經濟回暖，主要源於價格回升導致企業盈利狀況改善，企業更多選擇根據市場情況擴大生產規模，投資意願並未明顯改善。目前價格上漲已連續數月放緩，終端需求未見明顯改善，且利潤改善更多集中在上游企業，甚至對中下游企業的利潤有擠壓效應，企業補庫存的意願正在減弱。

春節以來，部分城市房地產市場火爆，再度引發新一輪房地產調控。一線和部分二線城市均採取了「認房認貸又認離」的政策，調控力度明顯強於此前，房地產市場將大幅降溫，房地產投資轉弱已成定局。

儘管換屆結束后，地方投資積極性高漲，但資金來源仍是制約。各地普遍調低財政收入預期，可調入結轉資金進一步減少，財政部先後要求對地方違法違規融資擔保問責、要求核查部分PPP項目的合規性等，顯示今年中央對地方政府舉債的規範力度將加碼，在嚴控地方債風險的同時，也將制約地方基建發力的程度。

在前期已開工項目繼續推進的帶動下，經濟短期內將維持慣性增長，但轉弱勢頭已經初現，未來或將面臨更大的下行壓力。（來源：財新網 記者 於海榮）