經濟世界(economyworld)編譯
《國際清算銀行年報》系國際清算銀行(BIS)分析全球經濟、金融市場和貨幣政策發展狀況,評估經濟和金融風險並提出建議以確保宏觀經濟和金融穩定的年度旗艦報告。《國際清算銀行2016/17年報》(87th Annual Report, 1 April 2016–31 March 2017)系國際清算銀行第87份年報,於2017年6月25日發布。該260頁報告指出,當前的全球經濟增長為經濟提高韌性提供了機會。這包括強化全球經濟抵禦衝擊、適應新趨勢和防止出現失衡的能力。
報告共含6個章節,各章主要信息如下:
1.邁向富有韌性的經濟增長
就事實和(尤其是)市場情緒而言,一年的時間可以使全球經濟發生翻天覆地的變化。事實描繪了一幅更光明的圖景。有明顯的跡象顯示,經濟增長正集聚動能。主要經濟體的經濟疲軟態勢已得到進一步改善;甚至,其中一些經濟體的失業率已經下降到充分就業水平。
圖1:全球、發達經濟體和新興市場經濟體的GDP、失業率和通貨膨脹率
2.政治衝擊重新調整市場
隨著經濟大環境的明朗和趨暖,2016年下半年和2017年上半年,金融市場面臨著不斷變化的政治環境的困擾。政治事件令市場參與者感到驚異,尤其是2016年6月英國退出歐盟(英國退歐)公投,及最為重要的2016年11月美國總統選舉。
圖2:政治事件推動市場調整,貨幣政策會議對市場的影響大幅減弱
3.全球經濟:經濟復甦成熟,扭轉金融周期?
在本報告回顧的一年裡(2016.4.1-2017.3.31),全球經濟周期性回升顯著加強。2017年初,幾乎所有主要經濟體都實現了經濟擴張,且調查數據證實了經濟前景短期向好。發達經濟體的經濟疲軟有所改善,尤其是勞動力市場,且許多新興市場經濟體(EMEs)受益於大宗商品價格的走高。消費增長是需求的關鍵驅動力,此外,商業投資也出現反彈跡象。
圖3:經濟上行,經濟指標普遍向好
圖4:經濟前景短期趨好
4.貨幣政策:逐步正常化
在報告回顧的一年裡,貨幣政策繼續保持總體非常寬鬆。美聯儲加快了政策利率正常化的步伐,而日本央行和歐洲央行維持其擴張性貨幣政策立場。許多其他發達經濟體和新興市場經濟體(EME)的央行將政策利率維持在歷史低點附近。
圖5:政策利率正常化,這次將會不同嗎?
5.金融業:為未來做準備
金融業面臨著不斷改善但仍充滿挑戰的環境。近期經濟前景大幅好轉,許多發達經濟體的金融環境已由阻力轉為利好。即便如此,經濟擴張能否持續的不確定性取決於應對結構性挑戰的狀況,如技術創新和整合壓力。主要經濟體的利率和期限溢價(term premia)仍保持在較低水平,這擠壓了金融中介的利潤。
圖6:對金融科技和在線信貸的全球投資規模增長強勁
6.理解全球化
過去的半個世紀,全球化對人們的生活產生了深遠的積極影響。然而,儘管全球化帶來了巨大利益,但卻因其在現代經濟和社會中的諸多缺陷,一直飽受指責。事實上,相較於技術創新及其他有潛力產生更深遠影響的長期趨勢,全球化受到了更嚴厲的批評。
圖7:經濟全球化第二波浪潮超越第一波
圖8:世界範圍的貧富差距縮小,日益加劇的國內貧富差距並非主要來自於貿易
經世萬方經濟世界