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中債登發布《中國綠色債券市場2017半年報》(全文)

截至6月末,綠色債券發行總量達到115.2億美元

與2016年相比,綠色債券發行總量於今年上半年增長了33.6%,佔全球綠色債券市場的20.6%。共有26個發行人在市場上髮型了38隻綠色債券。

發行量於第二季度回升

儘管在今年第一季度由於發行人受到資金面趨緊和市場利率波動的影響,其融資成本上升,發債意願或有所降低,綠色債券發行略有放緩。第二季度,企業發債重拾動力。該季度綠色債券發行量達到78.5億美元,比第一季度的36.8億美元翻一番。

綠色債券發行主體多元化

與去年上半年商業銀行發行占絕多數的情況不同,今年前6個月,38%的綠色債券由非金融企業發行,24%由政策銀行發行;商業銀行綠色債券發行的佔比為38%,較去年同期的87%大幅下降。

78%的綠色債券期限在3至5年

今年上半年,的綠色債券期限從6個月到10年不等,其中,3年和5年的最多,分別佔總發行的42.3%和35.8%。

信用等級普遍較高

絕大部分的綠色債券達到投資級別,除了非公開發行債務融資工具和次級檔資產支持證券,2017年上半年發行的綠色債券評級都在AA-以上,且AAA級發行規模佔比最大,為80.2%。只有3.8%的綠色債券沒有評級。

發行利率存在差異

剔除資產支持證券、私募類短融中票、增發和離岸等債券后,比較其餘30隻綠債的發行利率和當天同類型、同期限、同評級債券的非綠債到期收益率(非綠債利率),結果為:15隻綠債的發行利率高於非綠債利率,15隻綠債的發行利率低於非綠債利率。

83%的綠色債券接受了第二方意見

這反映了絕大部分的發行人支持綠色債券原則中所建議的最佳實踐。第二方意見屬於外部審查的其中一種方法,債券發行人委託一家具備環境方面專業知識的機構對債券的綠色性質進行評估。外部審查可以增進投資者信心,保證發行人對綠色債券環境效益的聲明真實有效。

迎來首單由氣候債券標準認證、由發行人發行的綠色債券

今年6月,全球領先的水力發電運營企業三峽集團在離岸市場發行了一隻綠色債券,規模為6.5億歐元,募集資金會投放到兩個位於歐洲的風電項目。這隻債券符合氣候債券標準風能行業標準的要求並獲得認證,這標誌著其低碳性質獲得國際認可。對於希望 「走出去」 的綠色債券發行人而言,與一個國際認可的標準相符,可以增加國際投資者對其債券所帶來積極環境效益的信心。

和世界綠色債券發行量的增長

政策更新–

證監會出台支持綠色債券發展的指導意見 - 2017年3月3日,證監會發布了《關於支持綠色債券發展的指導意見》 。指導意見鼓勵證券公司、基金管理公司、私募基金管理機構、商業銀行、保險公司等市場主體及其管理的產品投資綠色公司債券,探索建立綠色投資者聯盟。指導意見提出,證券交易所研究發布綠色公司債券指數,建立和完善綠色公司債券板塊,擴大綠色公司債券市場影響力,鼓勵市場投資機構以綠色指數為基礎開發公募、私募基金等綠色金融產品。

綠色金融連續兩年寫入政府工作報告 -2016年政府工作報告提出「要大力發展綠色金融,加大環境治理力度,推動綠色發展取得新突破」。2017年政府工作報告提出「要大力發展綠色金融,加大環境治理力度,推動綠色發展取得新突破」。2017年政府工作報告提出「要大力發展綠色金融,加大生態環境保護治理力度,堅決打好藍天保衛戰」。總理李克強強調,發展綠色金融不僅對經濟調結構、轉方式、促進生態文明建設具有重要意義,也是政府紮實履行對《巴黎協定》的承諾。

與歐盟共同推動綠色金融定義一致化 -2017年3月22日,人民銀行和歐洲投資銀行宣布將共同發布倡議,以開發一個有助於綠色金融分析和決策的清晰框架。與歐盟將致力於推動綠色債券標準趨同,藉此提升和歐洲機構在對方市場上發行綠色債券和相關綠色金融產品,促進國際綠色債券資本的跨境流動。

綠色一帶一路 - 今年5月14日,在北京舉行的 「 一帶一路 」 峰會上,國家主席習近平向參會的各國領袖倡議 建立「一帶一路「綠色發展國際聯盟;同時,環境保護部、外交部、發展改革委、商務部聯合發布了《關於推進綠色 「 一帶一路 」 建設的指導意見》 ,把加強對外投資的環境管理,促進綠色金融體系發展列為主要任務之一。

「債券通」機制 出台 - 2017年5月16日,人民銀行與香港金管局公布,通過將內地與香港債券市場基礎設施機構連接,境內外投資者可以直接買賣兩個市場交易流通的債券。計劃初期率先開通「北向通」,讓境外投資者參與內地債券市場,綠色債券發行和交易有望能夠受惠。該計劃已於7月3日開通。

多部委聯合推動綠色金融標準化建設 -2017年6月9日,人民銀行、銀監會、證監會、保監會和國家標準化管理委員會聯合發布了《金融業標準化體系建設發展規劃(2016-2020年)》 ,明確了「十三五」期間金融市場標準化建設的工作目標和推進路徑。《規劃》將「綠色金融標準化工程」列為重點工程,提出綠色金融標準化體系。綠色金融標準化體系涉及綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險等各類綠色金融產品。

國務院批准建立綠色金融改革創新試驗區 - 2017年6月14日,國務院批准了浙江、廣東、貴州、江西和新疆五省(區)建立綠色金融改革創新試驗區的方案 ,從發展綠色金融事業部、擴大綠色信貸和綠色債券發行、發展綠色基金、加快發展綠色保險、建立環境權益市場、建立綠色信用體系、強化政策支持等多方面進行了部署。這是全面推動綠色金融落地的一項重要舉措,在調動全國地方政府和地方金融機構開展綠色金融的積極性、強化相關能力建設等方面將有十分重要的意義,並有助於創造一些可複製、可推廣的經驗。

台北證券交易所制定綠色債券發行指引 - 台北證券櫃檯買賣中心(Taipei Exchange , 即台北證券交易所)制訂了綠色債券推動計劃和《綠色債券作業要點》 ,台北證券交易所於4月21日公布實施要點。《綠色債券作業要點》明確了綠色項目的範圍,台北證券交易所在定這些範圍時參考了國際金融市場上的準則,包括綠色債券原則(Green Bond Principles)和氣候債券標準(Climate Bonds Standard)。

新聞與活動

3月6日 氣候債券倡議組織與倫敦金融城和綠色金融倡議組織合作,於倫敦市政廳舉辦了第二屆綠色債券先鋒獎頒獎。該獎項和證書對2016年綠色金融和綠色債券市場上的領先組織、金融機構和政府給予了認可。

3月20日 盧森堡證券交易所和深圳證券交易所與中央財經大學共同發布了 「中財-國政綠色債券系列指數」 。此系列指數將被盧森堡證券交易所和深圳證券交易所應用,它將反映日益增長的綠色債券市場的表現。

3月25日 證監會副主席方星海出席博鰲亞洲論壇2017年年會表示,申請綠色債券的企業需要第三方機構認證,以證明這家企業的確在綠色產業當中。 2015年12月,人民銀行發布了《綠色債券支持項目目錄》,列出綠色金融債券募集資金可用於支持綠色產業項目的範圍,並同時訂明,金融機構發行綠色債券必須具備的條件。 方星海說,據其了解,目前國家發改委正在制定更詳細的綠色產業指導目錄,這個目錄出台後,將更有助於證監會認證工作。

3月27日 由美洲開發銀行率領的代表團訪問了人民銀行總部,期望就發展綠色債券市場及綠色金融監管借鑒經驗。

4月15日 超過500名來自人民銀行丶監管部門丶國內外金融機構和綠色產業的專家,出席一年一度在北京舉行的金融學會綠色金融專業委員會年會暨綠色金融峰會。在會議上,各位專家共同在會議上共同就綠色金融發展進程和挑戰丶綠色信貸和綠色債券市場發展,地方綠色金融體系建設與創新,以及綠色產品創新等多個方面進行探討和意見交流。

4月21日 世界銀行旗下的國際金融公司(IFC)與歐洲最大資產管理公司法國AMUNDI合作,發起20億美元的綠色債券基金,規模為全球最大。該基金將投資於新興市場,其中20%的資金將投資於綠色債券市場,以推動低碳基礎設施的項目發展。

6月19日 上海證券交易所和中證指數有限公司聯手推出3隻綠色債券指數,包括上證綠色公司債指數、上證綠色債券指數和中證交易所綠色債券指數。其中,上證綠色公司債指數和上證綠色債券指數將於上海證券交易所和盧森堡交易所官方網站同步展示,以加強綠色金融領域的國際交流合作,增加信息透明度,便於歐洲投資者參與綠色債券市場。

綠色債券討論

2017年上半年全球綠色市政債發行量穩步上升,會是下一個快速成長的綠色市政債市場嗎?

綠色市政債是指由地方政府發行符合綠色債券定義的債務憑證,募集資金一般用於公共項目,例如交通,通訊丶房般用於公共項目,例如交通,通訊丶房屋丶醫院及學校等。

截至6月末,全球綠色市政債發行量達到80.7億美元(同比增長51%)。 按市場劃分,美國是主導全球綠色市政債發行的國家,佔比超過60%。今年以來,在美國發行的所有綠色債券類別當中,最大部分來自市政債。

儘管美國總統川普在6月初宣布美國退出《巴黎氣候協定》,並立即停止執行所有協定條款,但這並未妨礙美國各個州分積極地推行應對氣候變化的計劃。事實上,多個州分已組成美國氣候聯盟(United States Climate Alliance),共同履行美國在協議中的承諾。

我們預計,作為全球領先的綠色債券市場,未來在發行綠色市政債支持地方層面推動低碳轉型上將發揮引領作用。

主要原因如下(詳盡分析可以參考氣候債券倡議組織早前發布的《地方政府綠色債券激勵機制研究》):

1. 綠色債券市場迅速擴展

2017年上半年,綠色債券市場在深度和廣度上都有所擴展,不但發行總額同比增長了33%,同時, 也有更多金融機構和企業參與綠色債券發行,當中,很多都是立足於地方發展。今年4月,哈爾濱銀行發行了黑龍江首隻綠色債券,填補了東北地區綠色債券發行的空白。此外,北京銀行丶南京銀行和重慶龍湖也在今年上半年首次涉足綠色債券市場,而且發行規模可觀,推動了市場增長。

2. 強烈政策信號

自從2016年8月人民銀行丶財政部丶國家發改委丶環保部丶銀監會丶證監會丶保監會等七部委聯合發布《關於構建綠色金融體系的指導意見》,提出了三十五條推動綠色金融發展的具體措施后,一些地方政府已經積極響應,參照指導意見發布了當地的綠色金融發展規劃文件,鼓勵當地金融機構或非金融企業發行綠色債券,這些地方包括北京丶上海丶廣東省丶青海省和浙江省等。

伴隨著綠色金融改革創新試驗區在五個省建立起來,這些舉措有助於降低政策不確定性和增強市場信心。

3. 地方政府融資規範化進行中

自2011年,政府一直致力於幫助地方政府去槓桿以減緩信用風險累積,重要措施包括修改《預演算法》,容許地方政府舉債支持公共項目投資,井逐步把地方政府債券發行試點擴展至全國31個省。

財政部官員早前在國務院新聞辦公室記者會1上表示,目前財政部聯合相關部委,推出了土地儲備專項債丶收費公路專項債兩個品種,後續還將試點更多專項債券品種,旨在打造版的「市政項目債」,保障地方合理融資需求。

除了中央政府和各監管部門積極為發展綠色債券市場完善布局外,地方和一些省市級政府同樣需要積極推進綠色金融的發展。

正如人民銀行研究局首席經濟學家馬駿早前撰文2指出,在發展綠色金融的的初期,需要由大型金融機構和大城市來進行示範和推廣;但隨著市場發展不斷推進,就必須要積極推廣到更多的地區,不同城市以及地方金融機構也必須積极參与其中。只有這樣,綠色金融才能覆蓋全國經濟,才能支持大量的中小企業的綠色化的進程。

2017第一和第二季度

市場數據

中債-氣候相關債券指數

中債氣候相關債券指數由中央國債登記結算有限責任公司、中節能諮詢有限公司和氣候債券倡議組織合作編製。本指數根據《氣候債券分類方案》和 《綠色債券支持項目目錄》識別出廣泛用於支持低碳和氣候適應型項目的債券。指數於2016年9月發布。

中債-氣候相關債券指數運行情況

截至2017年6月30日,指數成分券共312支,總市值約為1.34萬億人民幣,平均市值法久期為4.89年,近1年和今年上半年的財富指數回報率分別為-0.84%和0.1%。



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