三鋒股份IPO被否：內銷毛利率高於自營出口 國金證券保薦

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證監會發審委會議對三峰股份提出詢問的主要問題集中在五個方面，包括公司2014年、2015年內銷經銷的毛利率高於自營出口毛利率的原因等。發審委指出，根據申請文件，報告期三峰股份銷售模式包括自營出口、間接出口和內銷，不過公司自營出口ODM模式相較於經銷商模式在市場營銷、渠道建設和售後服務費用、備貨方面更具備優勢，但發行人2014年、2015年內銷經銷的毛利率高於自營出口毛利率，三峰股份需說明原因。(2)報告期內通過外貿公司間接出口的毛利率高於自營出口的毛利率，請公司代表說明原因。(3)公司還需以貴州省為例，說明2016年度內銷經銷商由法人經銷商轉為個人經銷商的原因。

另外，2010年三峰股份收購了關聯方三鋒工具的經營資產。2014、2015年公司拆藉資金給三鋒工具，累計發生額分別為35,002.00、4,743.00萬元；2015年拆藉資金給三鋒集團，累計發生額為13,366.00萬元。上述關聯交易均未履行決策程序。2015年發行人分配大額現金股利，申請文件稱該分紅主要系控股股東需要以分配取得的現金股利清償其對發行人的資金拆借餘額。三鋒集團與部分發行人供應商存在資金往來的情形，申請文件解釋原因為：為符合銀行貸款通過受託支付發放的要求；向部分供應商拆藉資金以臨時周轉。保薦代表人結合上述事項就發行人相關的內控制度及執行情況發表核查意見。