指數沖高回落 基金倉位維持穩定

上漲0.52%，上證指數上漲0.77%，深證成指上漲0.62%，中小板指上漲0.62%，創業板指下跌0.02%。主要市場指數多數呈現上漲。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金(不含完全被動型指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為55.1%，相比前一周下降0.04個百分點。其中股票型基金倉位為81.63%，下降0.54個百分點，混合型基金倉位52.06%，上升0.02個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為81.6%，相比前一周下降0.53個百分點；增強指數型基金倉位84.63%，下降1.77個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.28個百分點，至41.19%；平衡混合型基金下降0.69個百分點，至57.46%；偏股混合型基金倉位上升0.68個百分點，至76.44%，偏債混合型基金倉位下降0.43個百分點，至18.81%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為66.69%，相比前一周上升0.04個百分點。其中股票型基金倉位為83.31%，下降0.39個百分點，混合型基金倉位64.56%，上升0.09個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為83.31%，相比前一周下降0.38個百分點；增強指數型基金倉位82.67%，下降2.1個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.01個百分點，至55.61%；平衡混合型基金下降0.81個百分點，至64.33%；偏股混合型基金倉位上升0.3個百分點，至78.27%，偏債混合型基金倉位下降0.59個百分點，至16.94%。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比前一周變化幅度不大，顯示基金經理並無明顯調整倉位。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看，上周基金倉位在九成以上的佔比10.9%，倉位在七成到九成的佔比31.9%，五成到七成的佔比19.9%，倉位在五成以下的佔比37.3%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比16.9%，24.8%的基金加倉幅度在2個百分點以內，38%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金佔比20.3%。

上周四A股市場高開高走，成交量明顯放大，可見資金做多意願明顯增強，新增資金入場速度開始加快，指數短期繼續震蕩上行的概率較大。從主要市場指數漲跌幅度來看，除創業板外，其餘指數均呈上漲態勢。上周公募基金倉位調整幅度較小，總體與前一周持平。

預計二季度經濟企業將面臨下行風險，企業盈利增速見頂難續前期上漲誘因，市場需要等待新的上漲誘因的出現，結構性行情依然是關注重點。在此核心邏輯下，主板市場整體再次面臨估值調整壓力，建議投資者在利率壓力有效緩解、估值安全邊際重建之前，對主板市場保持謹慎，等待更好的逢低配置時機。主板市場中滬指或繼續震蕩整理，隨著「一帶一路」高峰論壇臨近，主板中可繼續關注「一帶一路」相關產業鏈如水泥行業及區域板塊；創業板中具有真正成長性的低估值大市值個股值得關注。

在具體基金品種選擇上，投資者需結合自身風險偏好及風險承受能力來選擇合適的基金產品。此次美聯儲加息后，央行迅速做出回應，公開市場7天、14天和28天期逆回購中標利率分別較上次上調10個基點，短期內資金面或趨緊。建議進取型投資者積極關注行業輪動、主題切換所帶來的結構性投資機會。對於穩健型投資者，則建議做好大類資產配置，分散風險、降低組合波動性，可適當關注打新基金、黃金資產以及波動率較低的穩健權益類品種。