上半年乳業集中度進一步提高 幾家歡喜幾家愁

近幾年，乳製品行業不景氣，尤其是上游牧業更是一片哀鴻遍野，而2017年上半年的財報顯示，乳製品行業有回暖的跡象，尤其是三大乳業巨頭伊利、蒙牛、光明的營收凈利紛紛上揚，市場集中度進一步提高。

然而由於收奶價格仍在低位徘徊，上游牧業經營慘淡，現代牧業虧損面進一步加大。此外，包括貝因美、雅士利等常年虧損的企業仍沒有跳出虧損的泥潭。隨著奶粉新政的落地，224個配方已經獲批，下半年乳業有會有怎樣新的表現？

行業回暖 三巨頭業績亮眼

在公布2017年上半年財報的12家乳企中，商報記者梳理髮現，只有三家乳企出現了營收的同比下滑，分別為貝因美、皇氏集團、雅士利國際，其餘幾家營收均同比上漲。而在凈利潤方面，共有6家企業出現同比上漲，6家企業同比下滑，相比去年同期凈利潤下滑企業有所增多。

特別是幾大巨頭的業績表現良好，這被認為是乳業回暖的標誌。數據顯示，2017上半年，伊利實現營收333.01億元，同比增加11.28%，凈利潤33.64億元，同比增加4.75%；蒙牛實現營收294.66億元，同比增加8.1%，凈利潤11.28億元，同比增加4.7%；光明實現營收109.23億元，同比增長6.36%，凈利潤3.66億元，同比增長52.17%，三家企業的業績與去年同期相比增幅明顯提高，蒙牛實現了扭虧為盈。

伊利、蒙牛、光明三大巨頭確實在新品推廣、產品升級方面做了不少努力。例如，伊利公告稱，其新品銷售收入佔比約7%，高端產品在總產品中佔比高達46%，明星產品金典、安慕希、暢輕、每益添、金領冠等在口味升級及推出新產品后的銷售收入同比增長近 31%；而蒙牛純甄、真果粒分別收穫了35%、25%的高增長，冠益乳、優益C等產品也取得不俗業績。

此外，伊利、蒙牛積極踐行渠道下沉。資料顯示，伊利三四線城市尤其是農村市場的布局提升了物流響應速度，並降低了物流成本。伊利產品在縣、鄉兩級市場的銷售額增速均在20%以上，其中大單品金典的增速分別是30%、40%，安慕希的銷售額增速更快，達到70%。

乳製品行業專家宋亮對商報記者介紹說，加大與生鮮電商平台合作的營銷方式轉變、新品推廣產品升級的產品研發能力提升以及市場下沉的渠道擴展確實使幾大乳業巨頭的綜合實力得到提升。其次，優質廉價的穩定奶源也對其業績提供了基礎保證。

「此外，幾大巨頭企業進一步加快國際化，利用國外低價的原材料滿足本國生產的需求。例如，伊利利用紐西蘭當地的原材料降低國內生產成本，蒙牛與光明的國際業務也有所擴張，對業績貢獻加大。」宋亮如是說。

財報顯示，光明收購的紐西蘭新萊特業務發展良好，合併報表后對光明集團的貢獻很大，2017上半年新萊特實現收入20.03億元，同比增加39%。

而另一組數據也反映了行業回暖的基本面。國家統計局數據顯示，2017 年上半年全國液態奶產量 1328.94 萬噸，同比增長 3.05%。2017 年上半年，進入統計範圍的企業有 607 家，全國乳品加工業銷售收入 1759.72 億元，同比增長 5.71%; 利潤總額 140.15 億元，同比增長 3.73%。

不過，三大巨頭在不同的業務板塊表現不盡相同。數據顯示，伊利在液態奶、奶粉板塊發展更優，2017上半年液體乳板塊收入264.9億元，同比增加12.7%，奶粉及奶製品板塊收入30.38億元，同比增加19.89%，冷飲板塊收入32.42億元，同比增加10.6%。

而蒙牛近兩年更多在冰品業務發力。數據顯示，2017上半年，蒙牛液態奶產品實現253.7億元，同比增加6.8%，奶粉產品實現收入17.86億元，同比增加7.6%，冰激淋產品收入19.85億元，同比增加16.56%。光明各板塊業績沒有公布，不過，業內人士分析，其在低溫巴氏奶和常溫優格方面發展較快。

數據顯示，2017年1-7月液態奶行業終端銷售額同比增加7%，從細分行業看，常溫優格和乳酸菌增速最快，銷售額、量均保持25%-30%高增長；高端白奶促銷減弱，銷售額、銷售量增速在10%左右，核桃乳持續反彈，銷售額、銷售量增速在15%以上，基礎白奶銷量增速接近10%。

幾家歡喜幾家愁 上游牧業或回暖

與幾大乳業巨頭業績亮眼相對應的是幾家企業深陷業績下滑甚至虧損泥潭。數據顯示，凈利潤同比下滑的6家企業中下滑幅度最大的是雅士利國際2017上半年凈利潤同比下滑907.3%。此外，這12家企業中有四家深陷業績虧損泥潭，分別為現代牧業、西部牧業、雅士利國際和貝因美，而虧損數額最大的企業是現代牧業虧損6.66億元。

業內人士分析，以現代牧業為代表的上游牧業目前仍是一片哀鴻遍野，根本原因是下游大企業的收奶價格偏低，收奶量明顯不足。此外，以經營奶粉為主的企業包括貝因美、雅士利等由於內部管理混亂、價格體系混亂等原因已經常年虧損，在配方註冊制落地前的大背景下，經銷商處於觀望狀態，信心更是不足，加大了企業的虧損面。

此外，有三家企業的經營活動產生的凈現金流為負，分別是貝因美-2.27億元、三元-1.63億元、西部牧業-5292萬元。而貝因美2017上半年的凈資產還同比下滑了12.58%。看來，這幾家企業收入增長的部分原因是渠道流貨增加，很多款項並未收回。

宋亮透露，現金流為負的根本原因是企業存貨增加，應收帳款增加，而現金流動性差，具體而言，三元的負現金流是因為其前期建廠的大量投入，而西部牧業負現金流很可能是因為疫情等造成了部分資產壞賬。

對於整個乳製品行業，三大巨頭業績明顯提升，但包括上游牧業等在內的一些企業仍深陷虧損泥潭。「三大巨頭的業績增長背後是搶佔了包括輝山等在內的區域乳企的市場份額，乳業行業的集中度進一步提升。」宋亮如是說。

不過，放眼未來，乳業企業業績或仍將繼續向好。業內人士分析，一方面消費端出現回暖，二孩政策和奶粉新政的落地又利好奶粉行業。此外，對於上游牧業，雖然仍陷虧損，但各家乳企或降低成本減少銷售壓力，或與下游乳企緊密合作鞏固銷路，或擴充產品品類以消耗自有原料奶產能。隨著下半年進口國際奶價上漲、國內新增牧場的減少，上游牧企業績很可能有所改善。（記者 周子荑）