中國聯通混改落地 A股催生混改行情

今日，停牌5個月的聯通恢復交易，這也意味著歷時近半年的聯通混合所有制改革成功落下帷幕，也標誌著國企混改進程更進一步。關於聯通此處混改的內容和標的，還出現了一些「烏龍事件」，早在8月15日聯通港股公司(00762.HK)就披露了聯通的混合所有制改革方案，騰訊、阿里、百度、京東等成為聯通新的戰略投資者，並計劃申請復牌。然而晚間聯通連撤三份混改方案相關公告，稱有關事項或需修改確認，令投資者和媒體一頭霧水，甚至懷疑混改內容是否有變。隨後，聯通凌晨於上交所發布公告稱，因技術原因，公司已申請繼續停牌，將在三個交易日內披露非公開發行預案和其他相關文件並復牌。

雖說在結尾處較為「波折」，不過混改的成功還是給聯通近60萬的股東帶來了不菲的收益。眾多專業機構預計，此次利好對聯通股價至少有30%的提升空間，也就是有3個漲停板。從今日聯通開盤的走勢來看，逾一千萬手漲停價封單開盤，並且多家參與聯通混改的上市公司復牌后表現搶眼，可以說有望帶動新一輪的混改行情。

780億混改方案落地多家企業「搶籌」

8月20日晚間，聯通集團下屬A股上市公司聯合網路通信股份有限公司發布了聯通關於混合所有制改革有關情況的專項公告稱，本次混改前，公司總股本為約211.97億股。 在本次混改過程中，公司擬向戰略投資者非公開發行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯通集團向結構調整基金協議轉讓其持有的本公司約19.00億股股份，轉讓價款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。上述交易對價合計不超過約779.14億元。

也就是說此次通過增發，據統計聯通集團合計持有公司約36.67%股份；人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧雲商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金和結構調整基金將分別持有公司約10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份，上述新引入戰略投資者合計持有公司約35.19%股份。

證監會「特批」通過可見其代表性

除了此次增發的對象基本上是私企的代表外，證監會的「個案處理」態度也頗為重要。20日晚間，證監會官網就聯通混改以及非公開發行股票一事發布公告：證監會經與國家發展改革委等部門依法依規履行相應法定程序后，對聯通混改涉及的非公開發行股票事項作為個案處理，適用2017年2月17日證監會再融資制度修訂前的規則。

而據規定顯示，「上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%」。也就是說聯通置出的35.19%的股份理論上是不符合規定的，但是鑒於此次增資的特殊性，證監會予以單獨放行。

我們可以預見的是，聯通作為比較成功的混改案例，參與雙方均為「大角色」，未來這種新型的公私合營的經濟發展模式或將更加普遍。

文章作者：阿濤

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