農銀匯理韓林：價值成長股迎來投資機會

從近期的市場表現看，成長股的投資布局正迎來轉機。農銀尖端科技擬任基金經理韓林日前在接受記者採訪時表示，2017年A股市場將大概率延續去年的結構性行情，但此前經歷了近一年多調整的、具備內生增長動力的價值成長股，將迎來估值修復的機會。

就宏觀經濟層面而言，韓林認為，2017年經濟下滑風險並不大。他分析稱：「從投資角度看，經濟的三大驅動力分別是房地產投資、基建投資和製造業投資。房地產投資今年雖然有一定的下行壓力，但我們覺得這個幅度需要進一步觀察；基建投資則是對沖經濟下行的一種手段，預期今年下半年可能還會有一定的加碼；製造業投資從最新的數據來看，出現了企穩的跡象。因此我們判斷此輪經濟的復甦還有一定的慣性，全年經濟形勢可能是一個前高后低的走勢。」

韓林進一步指出，去年以來的數據顯示，PPI指數處於持續上行的狀態，而CPI數據則保持相對溫和的走勢。儘管今年市場流動性具有邊際收緊的趨勢，但穩健中性的貨幣政策環境不會改變。他認為，根據需求、盈利、通脹、庫存等的情況，2017年或呈現通脹小幅上行的格局。在「春季躁動期」之後，經濟復甦的持續性需要進一步去觀察和確認，前期表現靚麗的周期股板塊，短期或面臨「熄火」的可能，後續市場上偏防禦或偏消費類的板塊會有更多的機會。

「資金從周期股流出后，大概率會流向消費類板塊，但成長股的投資機會也不可忽視。」韓林指出，經歷了2015年下半年和2016年的調整之後，成長板塊相當一部分個股的估值，已經回到了一個相對合理的水平。「對於很多具備內生成長性的公司而言，在當前的時點，我們覺得它們具有估值修復的機會。也正是基於這一邏輯，我們選擇了在當前時點去發行農銀尖端科技基金。」

就具體的投資機會而言，電子行業研究員出身的韓林，對於消費電子、通信以及相關板塊，具備相對敏銳的洞察力。

韓林表示，對於2017年的市場，從行業板塊的角度來說，除了大消費板塊中的次高端白酒等品種，他比較看好消費電子、傳媒以及通信板塊中的一些投資機會。

以消費電子板塊為例，韓林認為，今年由於IPone8的上市，蘋果產業鏈將出現一波投資機會。「伴隨著各種創新技術的應用，零組件成本整體上升，預計給供應鏈方面帶來1000億元人民幣以上的市場增量，國內的供應商可以由此獲得部分訂單。整體而言，可謂從量和價兩個角度都給消費電子產業鏈提供了較好的增長機會。」

此外，通信板塊中的光通信和物聯網行業個股，計算機板塊中的消費金融和人工智慧，以及傳媒板塊中的影視和二線遊戲龍頭公司，也都是韓林看好的投資機會。

他同時表示，在選擇具體投資標的時，會採取非常嚴苛的選擇標準。「純主題炒作或者僅僅依靠外延併購等方式去獲取增長的公司，都不是我們考慮的對象。選擇成長股，同樣要堅持價值投資的理念。那些具備內生增長動力、行業領域景氣向上、業績優秀且估值合理的成長股，才是我們選擇的標的。」

至於操作策略，韓林表示，作為靈活配置的混合基金，農銀尖端科技基金將積極利用市場的階段性波動，及時做好倉位控制和調整。具體操作中，除了結合經濟走勢，自上而下的選擇行業板塊，也會自下而上的根據市場變化去做一些主題相關的輪動配置。據悉，該基金正在農行等渠道公開發行，發行期至3月24日結束。