search
在暴跌中尋找機會!且看綠油油的滇池水務能否鹹魚大翻身

在暴跌中尋找機會!且看綠油油的滇池水務能否鹹魚大翻身

一家把「綠色環保」融進骨子裡的公司——滇池水務!水務界有著響噹噹「北北控,南滇池」稱號的滇池水務,剛上市不到兩月,「一綠到底」的股價走勢彷彿秉承了公司特性,跌幅一度達到25%。這不禁讓投資者豎起了大拇指:「果然是環保企業,夠綠!」

調侃歸調侃,不得不承認有些時候機會往往是跌出來的,況且,公司近期才剛有新項目訂單到手呢。2017年6月1日,公司發布公告稱,與宜良縣政府簽訂了BOT(建設-經營-轉讓)形式的新項目合同,將花費5100萬元人民幣(單位下同)的投資,獲得規模為2萬立方米/天污水處理項目的30年特許經營權。

其實公司在此前一直在入手新項目,再加上還算不錯的盈利能力,和現已巨額跌幅的股價,說不定公司真已跌出價值了呢,值得好好研究一番。

跌無止境的股價

2017年4月6日,是滇池水務正式上市的開心日子,也是股價噩夢走勢的開端。上市才三日,公司就體驗完了巔峰的喜悅,第一日迎來2200萬股的成交量巔峰,8700萬港元的成交額巔峰,之後便急速萎縮,成交量只能300萬股以下的範圍內波動,成交額1100萬港元就成了極限。

第三日迎來的是股價巔峰,3.93港元/股是股價最高點,僅比3.91港元/股的發售價高了兩分錢。接下來的日子裡,股價沒有任何起色,直到4月27日收盤后的年報公布…

營收10% +凈利潤16%的同比增長,還算不錯的全年業績,著實刺激了一下市場,讓公司第二日股價迎來了前所未有的兩個點「大漲」。但是,年報不僅透露了業績,還暴露了公司諸多不小的問題,因此,公司股價正式開啟了跳水之旅。

到底是啥問題,讓公司會在業績不錯的前提下,股價急轉彎似的往下跳呢?

一份年報暴露的諸多問題

滇池水務是雲南省最大的市政污水處理企業,污水處理服務業務佔比達到84%。2016年是公司瘋狂「買買買」的一年,這一年公司污水處理的產能規模也在急劇擴大。

按理說這應該算是挺好的事吧,但是產能的快速擴張,並未得到預期中的營收和利潤增長,財務費用、稅務費用和經營現金流此時又頻頻爆出問題,其中關係算是錯綜複雜,各位投資者莫要著急,且容我一一道來。

讓我們先從源頭看起,公司2016年快速擴張成果顯著,污水處理產能同比增長達33%至154萬立方米/日,相比於2015年幾乎為零的增長來看,2016年算是產能暴增的一年。

但是全年污水處理量僅增長14%,而2015年的污水處理量都有7%的增長,這樣一看就有點說不過去了。智通財經發現,產量增長過小的主因,是由於污水處理利用率由2015年的109.4%,大幅降低至92.8%,直接造成的結果就是污水處理的收入僅增長9%。

雖然收入沒跟上速度,但是咱費用妥妥地跟上了節奏。公司2016年的管理費用同比增長近40%,財務費用增長44%,所得稅增長高達70%。管理費用和財務費用暴增的原因很簡單,新擴的產能需要增加人員等各項費用支出,產能擴張所花的大筆資金也是需要成本的,而所得稅異常變動的原因,是公司一部分項目的15%的優惠企業稅到期了,現在要繳納25%了。

但是,公司依靠著其他經營收益同比增長的近4000萬元,和研發費用同比減少的2000萬元,支撐著公司凈利潤才不到16%的增長,刨去這兩項,公司凈利潤下滑的還是比較明顯的。

這樣的利潤增長,當然得不到投資者的認可,這便引發了年報披露后資金瘋狂逃離的局面。那麼經歷暴跌的滇池水務,是否回歸到其價值區間呢?

跌出價值,跌出希望

截至到2017年6月6日收盤,公司的股價為3.08港元/股,對應的市盈率為10倍,市凈率為1.14,這樣的估值倍數已經跌回到行業平均水平了,因此現在的股價已經算不上貴的了。

而之前引發種種問題的產能擴張,到了現在又轉變成了公司的支撐。新購置產能在近期或多或少會有些問題,有理由推測公司的產能利用率回升的可能性還是較大的,因此公司未來業績增長性還是非常強的。

同時,還有多方資金仍是看好。昆明市國資委在4月6日以3.91港元/股的價格增持近4000萬股,另外,5月12日依然有資金行使了超額配股權,價格仍是3.91港元,較當日收盤價溢價16%。

因此,基於公司已經跌回合理價值區間內,加之有一定的業績增長空間和資金托底,滇池水務是有關注價值的,在新的上漲趨勢確立之時介入,或是不錯的投資機會。

熱門推薦

本文由 一點資訊 提供 原文連結

一點資訊
寫了5860316篇文章,獲得23307次喜歡
留言回覆
回覆
精彩推薦