銀行同業業務持續擴張，警惕三大風險

近日，朋友圈被郭樹清履新銀監會的「首秀」刷屏，各路大神紛紛發聲解讀。其中，資管業務的監管成為一大熱點，郭主席也直言「由於監管主體不一樣，法律規章也不一樣，有關的規定也不一樣，確實出現了一些混亂，導致了一部分資金所謂的脫實向虛，我們正在研究一個共同的監管辦法。」

提到脫實向虛，自然而然聯想到了近期被監管重點關注的銀行同業業務，因為銀行資金沒有拿去放貸，反而將在銀行體系內空轉。那麼，銀行同業業務是如何實現資金在銀行體系內空轉的呢？今天就來分析分析。

近年來同業業務規模快速擴張

根據2014年五部門聯合發布的《關於規範金融機構同業業務的通知》(銀髮〔2014〕127號文)，「同業業務是指中華人民共和國境內依法設立的金融機構之間開展的以投融資為核心的各項業務，主要業務類型包括：同業拆借、同業存款、同業借款、同業代付、買入返售(賣出回購)等同業融資業務和同業投資業務。」

近年同業業務規模快速擴張，無論是同業資產還是同業負債，占銀行業比重越來越大。如果通過存款性公司（商業銀行）對其他存款性公司債權以及對其他金融機構債權簡單相加來表示同業資產的規模，可以看到，近10年時間，銀行同業資產佔總資產的比重從12.21%提高至當前的25.23%，翻了一倍（如圖1所示）。

同理，通過存款性公司（商業銀行）對其他存款性公司負債以及對其他金融機構負債簡單相加來表示同業負債的規模，可以看到，近10年時間，銀行同業負債佔總負債的比重從8%左右升至當前的13%左右，雖然受到監管政策影響，同業負債規模起伏波動較大，但整體上仍然是保持上升趨勢。

同業業務擴張的三大推手

銀行的同業業務為何發展如此之快？為了便於理解，加深直觀印象，我們可以從銀行資產負債表入手。

對於同業融資業務，基本上都是反映在銀行資產負債表內的，同業資產的會計科目包括存放同業、拆出資金和買入返售；同業負債的會計科目包括同業存放、拆入資金和賣出回購。同業存款業務根據資金存出和存入分別計入存放同業和同業存放科目；同業拆借和同業借貸業務根據資金流向不同分別計入拆出資金和拆入資金科目。具體情況詳見下表：

其中，同業融資業務基本為表內業務，與會計科目一一對應，相對簡單。但同業投資業務因資金來源不同，自營資金投資的多計入表內，理財資金投資的多計入表外，即使是表內業務，因投資的基礎資產不同，對應不同的會計科目，相對更加複雜，後文中將詳述。

弄清了同業業務的記賬規則，下面我們就來看看同業業務到底是如何擴張的。

銀行資產負債表是擴張的背後推手。銀行業受巴塞爾協議監管，對於資本充足率有嚴格要求，而同業業務的優勢之一在於部分業務的風險權重低，可以提高銀行資本利用率。根據銀監會2012年發布的《商業銀行資本管理辦法（試行）》，「商業銀行對其它商業銀行債權的風險權重為25%，其中原始期限三個月以內（含）債權的風險權重為20%。以風險權重為0%的金融資產作為質押的債權，其覆蓋部分的風險權重為0%。」相對於商業銀行對一般企業債權100%的風險權重，同業資產的資本佔用率更低。

對於負債端，同業負債是銀行主動負債的重要途徑，其占銀行總負債的規模不斷提高。根據上市銀行的數據，同業負債佔總負債的規模從2008年末的10.66%提升至2015年末的17.15%。同時，對於吸儲渠道不暢通的中小銀行而言，同業負債更是重要的輸血工具。根據上市銀行2016年9月末的數據，全國五大商業銀行同業負債佔總負債的比重為11.13%，而全國性股份制商業銀行和城商行的這一數據分別為23.97%和20.69%，中小銀行對同業負債的依賴程度明顯高於大型商業銀行。

銀行表外帝國的擴張離不開同業業務。關於同業業務，不得不提的就是同業投資業務，這是銀行重要的投資渠道。根據資金來源不同，同業投資業務的資金包括自營資金和代客理財資金，而根據投資的基礎資產的不同，又分別計入不同的會計科目，一般表內同業投資業務多計入應收款項類投資。銀行表外資產與同業投資業務的聯繫主要通過同業理財業務，同業理財業務是同業投資業務的一種，是銀行通過自營或代客資金投資於他行理財產品。關於同業理財如何計入相應的會計科目，需要加以區分。

首先，根據是否保本，銀行理財可以分為保本型理財產品和非保本型理財產品。對發行方而言，保本型理財要承擔兌付風險，所以需要計入表內，會計科目對應一般存款或其他負債；非保本型理財因銀行並不承擔兌付責任，所以為表外業務，多體現於報表附註。對購買方而言，遵循一一對應原則，如果是通過自營資金購買保本型理財會計入表內資產；如果是自營資金購買非保本理財，根據基礎資產的不同，會計科目分別對應持有至到期、可供出售、應收賬款類投資或其他資產等；如果是代客資金購買同業理財，則不反映在表內。

所以，可以看出來，對於發行方而言，希望多發非保本型理財，表外運作；對於購買方而言，同樣希望通過理財資金購買同業理財，所以銀行發行非保本理財計劃購買他行非保本理財計劃的模式受到青睞。2016年上半年，銀行理財產品中非保本型產品規模上升，而保本型產品規模下降，截至6月底，非保本浮動收益類產品的餘額約20.18萬億元，占整個理財市場的比例為76.79%；保本浮動收益類產品的餘額約3.86萬億元，佔比14.69%；而保證收益類產品的餘額約2.24萬億元，佔比僅有8.52%。試想一下，A銀行發行一個非保本理財計劃去購買了B銀行的非保本理財計劃，B銀行的這個理財計劃可能投資的是C銀行的非保本理財計劃，每家銀行之間交叉持有彼此的非保本理財計劃，在銀行的表外得以構建龐大的同業理財規模。

同業理財最終要落實到資產，從某種程度上說，「資產荒」也與銀行表外理財規模擴張有關，同時大量的同業理財通過委外的模式進行投資，也加強了銀行與非銀機構之間的關聯，大量的委外資金在資產匱乏和高收益率要求的背景之下，大量投向資本市場，近年股票牛市和債券牛市資金驅動明顯，受資金面影響較大，其背後也是與銀行理財資金溢出密不可分。根據銀行業理財等級託管中心發布的《2016年上半年銀行業理財市場報告》，截至2016年6月底，全部理財產品投資各類資產餘額226.39萬億元。從資產配置情況來看，債券、銀行存款、非標準化債權類資產是理財產品主要配置的前三大類資產，共占理財產品投資餘額的74.70%，其中債券資產配置比例為40.42%。

同業業務拓寬了銀行盈利渠道。一方面表內資產主要體現為同業息差收入；另一方面表外資產主要是中間業務收入。但就中間業務收入看，2016年上半年，銀行業金融機構實現理財業務收益 950.3 億元。

監管的的思路主要是去槓桿

目前，從同業業務的運作模式看，其主要風險體現為三個方面：

一是期限錯配風險。同業負債期限多為中短期，但是同業資金運用期限並非一一對應，如果是同業投資項目，穿透底層資產，例如信託計劃、資管計劃等，期限都會超過一年，所以借短放長存在一定的錯配風險。

二是收益錯配風險。對於同業理財，銀行資金端的成本相對固定，即給客戶的收益率是基本確定的，比如一年期理財計劃預期收益率是4.5%；對於資產端，假設同業理財是通過委外進行投資，銀行一般會與受託方約定一個收益率，假設年化收益率6%，受託方將資金投入債券市場，如果債券市場整體價格上升，實現年化6%的收益率問題不大，但如果遇到2016年末債券價格大幅下跌的情形，委外全年的收益在年關全部吐出，6%的收益率難以兌現，甚至可能難以覆蓋4.5%的資金成本，銀行可能出現虧損。

三是表外槓桿過高的風險。根據《2016年上半年銀行業理財市場報告》，經統計454家銀行在全國銀行理財信息登記系統中集中登記的數據，2016年6月末銀行同業理財存續餘額4.02萬億元。同時，2016年末銀行業（全口徑）表內同業資產54.68萬億元，同業負債29.27萬億元，所以表內同業資產槓桿率約為1.87倍。如果加上表外同業理財4.02萬億元，則同業資產槓桿率為2倍左右。值得注意的是，因同業理財的統計口徑小於同業資產和同業負債，所以實際槓桿率應該高於2倍，放大了同業資產的槓桿。

考慮到目前同業業務存在的風險，監管的思路主要是去槓桿。2016年，關於同業業務，影響較大的監管措施有兩項：一是將銀行的表外理財納入MPA（廣義信貸範圍），限制表內業務移至表外，實現全口徑監管。二是加強同業存單監管，央行有可能將同業存單從銀行應付債券口徑划入同業負債口徑，銀行的同業負債規模將會受到限制，從而倒逼銀行去槓桿。根據127號文，同業負債占銀行負債總額不得超過1/3，而同業存單此前並無限制；同時，在MPA考核中，同業負債占銀行負債總額屬於資產負債情況分項，總分值25。如果超過1/3，該項分數為0，而原先同業存單不納入MPA考核。所以，同業負債和同業存單規模受限，同時同業理財業務需要納入監管，可以降低表外業務的槓桿。

同業業務雖好，不要忽視風險

同業業務本身是銀行業務不斷創新發展的產物，對銀行業的發展也具有積極的作用。特別是對中小銀行而言，在發展初期，存款儲蓄業務受限的情況下，同業負債和同業存單是銀行擴大負債規模的主要手段，合理運用同業負債加槓桿有利於銀行業務規模的拓展和資產規模的擴張。

需要注意的是，對於期限錯配以及表外資產配置，都需要控制在合理範圍內，在擴張的過程中保證資產的穩健性。監管的目的也是為了保證同業業務健康有序的發展，在資產價格不斷上漲的過程中，槓桿效應令人著迷，但是當資產價格趨勢性反轉或流動性風險事件突然暴露時，過高的槓桿會引起市場過度的反映和波動。

說了這麼多，腦海中突然浮現出了一句廣告詞「勁酒雖好，不要貪杯」，套用到同業業務上，「同業業務雖好，不要忽視風險」。