深度觀察：PSA集團收購歐寶皆大歡喜？

2017年3月6日，通用汽車公司和標緻雪鐵龍集團（PSA）達成協議，將通用汽車旗下的歐寶/沃克斯豪爾公司和通用汽車金融歐洲業務轉讓給標緻雪鐵龍集團，交易價值分別為13億歐元和9億歐元。對於收購通用旗下的兩大品牌，標緻雪鐵龍集團經營管理委員會主席唐唯實（Carlos Tavares）先生表示：「我們為與歐寶/沃克斯豪爾達成合作而感到自豪。這是一家偉大的公司，我們將致力於推進它的進一步發展並加速其轉變。」

據了解，PSA集團收購歐寶以及沃克斯豪爾將成為歐洲第二大汽車公司，僅次於大眾集團，並且在採購、製造以及研發方面產生協同效應。預計在2026年之前，協同作用每年將產生17億歐元的效益，其中相當一部分將在2020年之前實現，加速歐寶/沃克斯豪爾的業務發展，力爭實現更大的突破，並為PSA帶來可觀的盈利。

對於兩大集團而言，一個拋售一個收購，兩家是否皆大歡喜？其中通用賣掉了虧損品牌，不再為歐寶品牌的發展擔憂，顯然是皆大歡喜的一方；而PSA收購歐寶品牌則喜憂參半，是否能夠衝擊歐洲市場更高的份額還是一個未知數。

通用為何會拋售旗下歐寶等品牌

通用汽車：終於把歐寶賣掉了！

事實上，通用汽車一直想打造一家盈利的公司，但歐寶品牌卻連年虧損，成為通用汽車最想要處理掉的品牌。根據通用汽車公布的財報數據顯示，歐寶品牌上個財年虧損高達2.57億美元，在加上貨幣的貶值，導致歐寶虧損可能高達3億美元以上，這對於一個想要盈利的汽車集團而言，是及需解決的問題，畢竟連年虧損是一個企業最不想看到的。

據了解，通用汽車已經逐步把歐洲市場「淡化」，北美和市場作為其主要布局的重點，去年全年北美地區和為歐寶品牌貢獻了81%和19%的利潤，歐洲市場並未實現盈利。對此，摩根大通分析師萊恩·布林克曼表示：「出售歐洲業務將使通用將更多管理時間、精力和注意力集中在北美地區和這類主要的利潤中心，以及貨車和越野車這類車型上。」

與此同時，通用拋售虧損歐寶，能夠帶來多達數十億美元的現金流。然而，此次出售歐寶品牌並非是通用汽車首次想要卸掉「包袱」，其曾想把歐寶品牌出售給一個具有汽車零部件背景的公司和銀行機構，最後時刻卻因為某些原因（技術+專利）並未成功，但逐步成為通用汽車旗下虧損最嚴重的一個品牌。

此外，通用汽車集團曾想用歐寶品牌在歐洲市場對抗大眾，但經過多年的發展，大眾穩居歐洲市場前列，並有可觀的盈利。相反，歐寶品牌出現了虧損，並成為歐洲市場邊緣化品牌，且拖了通用集團的後腿。然而，出售歐寶品牌讓通用汽車股價實現了上漲，現每股37.91美元，漲幅達到6.7%，可謂「一舉兩得」。

PSA為何會收購虧損的歐寶品牌

PSA：作為接盤俠的我們何時才能讓歐寶盈利？

數據顯示，2016年，歐寶/沃克斯豪爾兩大品牌盈利收入達177億歐元。隨著這兩個品牌的加入，標緻雪鐵龍集團將成為歐洲第二大汽車公司，佔據17%的市場份額。對此，標緻雪鐵龍集團經營管理委員會主席唐唯實（Carlos Tavares）先生表示：「歐寶/沃克斯豪爾是很好的合作夥伴，我們已經共同為歐洲市場打造了眾多成功的產品。此次我們的關係得以自然延伸，我們渴望將它提升到一個更高的水平。」

據了解，PSA是歐洲第三大汽車製造商，市場佔有率卻不足10%。成功收購歐寶品牌后，PSA將超過雷諾，成為歐洲第二大汽車製造商，給市場第一的大眾集團帶來不小的挑戰。此前，大眾集團由於排放醜聞，大眾的領導地位目前非常脆弱，包括奧迪和保時捷等其他品牌公司在內，大眾集團的市場份額從2015年的24.6%下滑到了2016年的23.9%。

業內分析認為，PSA未來針對歐寶的主要任務之一，將歐寶轉虧為盈，重新布局品牌發展。標緻雪鐵龍集團經營管理委員會主席唐唯實（Carlos Tavares）先生稱，將推進歐寶的進一步發展並加速其轉變，未來將發揮標緻、雪鐵龍、歐寶、沃克斯豪爾各自品牌的特性。「我們將活用PSA的經驗重建歐寶。」唐唯實稱。從PSA一把手的話語中不難發現，歐寶品牌將是未來發展的重點。

與此同時，PSA藉助於通用汽車成功的合作夥伴關係，標緻雪鐵龍預期歐寶/沃克斯豪爾將在2020年之前將經常性運營利潤率提升到2%，在2026年之前提升至6%。與此同時，PSA集團也看中了歐寶的「德國技術」，並且通用旗下設計以及研發相比PSA有很明顯的優勢。事實上，市場銷售的別克車品牌型多數都是貼牌歐寶品牌，並在未來有望藉助歐寶研發中心的技術，對雪鐵龍以及標緻進行研發。

目前，PSA集團在全面範圍內要明顯比不上大眾以及通用，收購歐寶品牌或將吸取相關的技術以及經驗，畢竟在通用旗下歐寶負責研發了Epsilon I、Epsilon II等平台，其在市場以及海外市場都有所運用，且有著不錯的銷量，能夠帶來可觀的利潤，這一點也是PSA較為看中的，畢竟歐寶的技術相比PSA而言，還是很有優勢的。

此外，PSA在市場的表現不佳，一定程度上讓PSA「重拾」歐洲市場，其中PSA的全球銷量中70%都來自於歐洲的本土市場，這一點上歐寶品牌也不例外。PSA旗下的品牌+歐寶能夠提高歐洲市場的佔有率。與此同時，120萬輛的年銷售額對於PSA而言至關重要，能夠一定程度上分攤研發費用等。然而，過度的依賴歐洲市場或將帶來隱患，畢竟在市場與歐洲的主流品牌部存在很大的差距。

PSA在華或引入歐寶品牌-難

事實上，歐寶品牌早在1993年就進入了市場，並一直以進口形式在銷售，陸續投放了英速亞、全新雅特GTC、全新賽飛利等車型。然而，由於售價高於同平台的別克品牌，歐寶在市場的銷量始終沒有起色，並徘徊在幾千台的銷量，致使通用汽車決定歐寶品牌退出市場。

PSA收購歐寶品牌或將重返市場？答案是否定的，原則上不會審批非新能源的車企成立合資公司，除非歐寶品牌與東風成立合資的新能源車型公司。對於的新能源市場還相對不成熟，PSA旗下兩大品牌雪鐵龍以及標緻均未有新能源車型投產，足以看出其對新能源市場不看好，而如果歐寶採用新能源方式成立合資公司，勢必將帶來很大的風險。

PSA在華或引入歐寶技術-容易

排除成立新能源公司的可能性后，PSA最有可能把技術引入到市場。其中PSA在華的合資品牌的表現均差強人意，沒有拿的出手的技術。雖然曾宣稱旗下THP發動機與寶馬聯合開發，但消費者並不買單，致使旗下的車型的銷量始終上不去。相反，採用歐寶「相關技術」的別克品牌則賣的越來越火，並與PSA在華的合資公司拉開了不小的差距。

據了解，歐寶的技術入華，東風集團旗下的品牌也將採購使用，畢竟東風集團是PSA的股東之一。事實上，東風集團旗下品牌已經有多款車型採用了PSA集團的相關技術，如THP渦輪增壓發動機、自然吸氣發動機等，讓東風集團旗下的產品性價比得到了進一步提升，這或許是「一舉兩得」的好事，能夠幫助PSA實現反彈，二是能夠售賣給東風賺取一部分利潤。

與此同時，對於歐寶的技術入華，是否對歐寶產生影響。通用公關部總監沈燕飛給出了否定的答案，並表示：「其實從別克品牌未來在的發展來說，我們覺得簽署這個出售歐寶的條款，不會對別克的發展產生影響。從通用汽車的角度而言，別克品牌依然會獲得通用全球的技術。不管是在設計方面，還是工程方面，通用會像之前一樣支持別克在的發展」。

編輯點評：標緻雪鐵龍和通用集團的合作一直很順利，此次收購通用旗下歐寶品牌可以看做是一個雙贏的結果。其中PSA在歐洲市場得到了加強，通用則甩開了一個連年虧損的品牌，但PSA如何把連年虧損的品牌實現盈利是其首要解決的問題。