支撐港股繼續上行的基本面仍在

基金報記者 方麗

今年以來，隨著全球經濟復甦、美國政策刺激預期升溫，全球股市如火如荼，歐洲、美國、香港地區股市漲幅均在10%左右，其中恒生指數上漲15%。對此，招商基金國際業務部總監、招商滬港深科技創新主題精選基金經理白海峰認為，和其他市場相比，港股市場具有低估值、高分紅、價值股波動較低等優勢，吸引了全球投資者的青睞。

對於後市，白海峰表示，後續支撐港股繼續上行的基本面仍在，港股上行的概率依然較大；中短期來看，人民幣、港幣和美元的匯率保持穩定與相對均衡，則港股的系統性風險將會得到基礎性控制，港股上漲的內因和外因仍然會是主導港股走勢的主體因素，市場趨勢還將以慣性方向進行延展。

港股優勢明顯 吸引全球資金

白海峰說，和其他市場相比，港股市場具有低估值、高分紅、價值股波動較低等優勢，吸引了全球投資者的青睞，這是港股今年表現突出的主要原因。

港股受到內地資金的青睞。數據也顯示，自滬、深兩市港股通開通以來，南下資金渠道不斷拓寬，香港市場憑藉其低估值和高股息的優勢受到內地資金的青睞。

據招商基金國際業務部統計，截至2017年4月底，港股通累計資金凈流入合計4891.88億港幣，其中，僅2017年1至4月凈流入資金達1028.85億港幣，占累計凈流入合計的21.03%，接近2016年全年港股通資金凈流入規模的一半，南下資金凈流入呈加速態勢。隨著南下資金凈流入規模的不斷增加，內資平均日成交額佔比已由2015年的3.24%提升至2016年的5.51%，2017年前四個月該佔比進一步躍升至9.63%。

另外，白海峰指出，南下資金配置策略趨同，投資標的主要集中在大盤藍籌上，更容易推動相關標的資產價格的上漲。在目前港股市場格局下，南下資金的不斷流入及佔比的不斷提升在邊際上推動了港股不斷上漲。

值得注意的是，雖然內資在港股市場佔比不斷提升，但其所佔比例仍然較小，白海峰認為，港股上漲重點是吸引了全球投資者的青睞。

新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計數據顯示，今年以來，全球資金持續流入港股市場，1至4月份全球資金累計凈流入合計622.79億美元。因此，白海峰認為，目前港股市場火爆行情不僅僅是內資南下推動的結果，也是全球投資者對港股市場配置價值認同的結果。

此外，由於深港通取消了總額度限制，使港股與A股形成了總市值70萬億人民幣的全球第二大互聯互通市場，港股市場的投資價值和地位顯著提升。

後市上漲概率依然較大

白海峰對港股後續行情繼續看好，主要基於三個原因。

第一，從基本面來講，港股具有低估值、高分紅的優勢。隨著經濟的企穩及匯率的穩定，外資對經濟下滑及匯率貶值的擔憂逐漸減弱，在目前全球負利率資產仍然存在的背景下，港股市場投資價值凸顯，吸引了全球資金的湧入，後續支撐港股繼續上行的基本面仍在，港股上行的概率依然較大。

第二，隨著內地和香港市場互聯互通的不斷深入，兩地市場相關性有望不斷提高。截至2016年底，兩地股票市場市值合計達10.51萬億美元，在全球股票市值中的佔比僅弱於美國。港股市場不受資本流動管制，大部分標的為中資企業，且與A股市場趨同性不斷提高，是外資配置的首選市場。後續隨著A股納入MSCI指數，港股必然吸引更多的全球投資者的超額配置需求。

第三，中短期來看，人民幣、港幣和美金的匯率保持穩定與相對均衡，則港股的系統性風險將會得到基礎性控制，港股上漲的內因和外因仍然會是主導港股走勢的主體因素，市場趨勢還將以慣性方向延展。