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本周A股展望:下個階段主要矛盾是金融監管?

本周A股展望:下個階段主要矛盾是金融監管?

本周分析師聚焦在金融監管之後發酵的問題上,安信覺得金融監管會階段性對投資者預期有衝擊性影響,可現在而言並不會引起繼續的實質流動性緊張;華泰戴康則覺得在監管收緊(含IPO加速,抑制炒作,外延受限等)的趨勢下,僅有內生性增長改善的股票可以享受慢牛。

興業王德倫關注後續金融去槓桿的影響將繼續發酵,對股市的影響主要有兩方面:一方面金融去槓桿必然導致流動性收緊和利率上行,進而傳導至股市;另一方面,過去兩年,通過委外等形式入場的理財資金構成了A股市場重要的邊際增量。銀行負債端降槓桿也將導致其資產端對股市的配置力量減弱甚至流出。由於銀行資金對股市的配置更多集中在影響指數的權重板塊,因此在金融去槓桿壓力下,當前我們對指數仍較為看淡。

海通荀玉根認為sell in May在市場也存在:每年年初,政策亮點多、資金整體充裕、經濟數據空窗,易出現春季躁動行情。而隨著4、5月份宏觀經濟數據明朗、年報和一季報公布,業績進入驗證期,因之前市場已躁動,只有數據持續改善且好於預期,市場才有繼續上漲動力。相比而言,5-10月份是政策淡季,主要是政策執行落實期,這是影響風險偏好的因素之一。

華泰戴康仍提示內生性增長標的:在監管收緊(含IPO加速,抑制炒作,外延受限等)的趨勢下,只有內生性增長改善的股票能享受慢牛,集中在周期股,部分可選消費股,以及局部估值不貴的真成長股。重視龍頭股估值溢價抬升。

安信陳果認為金融監管也許會階段性對投資者預期有衝擊性影響,但目前來看並不會引起持續的實質流動性緊張。

廣發陳傑覺得相繼2013年利率水平的加速 上揚,此次的利率上漲周期也許會極其漫長:儘管銀行監管加強會導致中期的流動性收緊和利率上漲,但在「穩是主基調」的政策導向下,一旦利率上行動搖了經濟維穩的根基,又可能在短期倒逼央行貨幣政策放鬆,令利率水平和股市皆盼來階段性喘息機會。

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