央行超額續作3600億MLF 打消流動性收緊疑慮

操作3600億元，操作利率3.20%。當日有600億元逆回購操作到期，但央行未進行逆回購操作。這是央行年內第九次開展MLF操作，延續了自今年二季度開始的MLF「單兵」作戰模式，未與逆回購進行搭配操作。央行此舉在打消了市場流動性收緊的疑慮之後，也提醒市場7月份的資金面仍會維持緊平衡格局。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊昨日對《證券日報》記者表示，後續央行將維持金融去槓桿和穩增長之間的平衡，並確保在海外央行政策轉向的背景下，守住不發生系統性金融風險的底線。

統計顯示，7月份將有3575億元MLF到期，13日到期1795億元，18日和24日分別還有395億元、1385億元到期。央行昨日的MLF操作也延續了此前超額續作的慣例，此次操作在沖抵7月份到期MLF后，仍多投放了25億元。

從本次MLF操作的量價上來看，央行維穩流動性的意圖是比較清晰的，而1年期MLF成為主流工具，則是對金融去槓桿精神的貫徹，因為「縮短放長」的流動性調控策略可以有效控制資金成本，讓金融機構不會輕易加槓桿。

央行在5月中旬曾強調，未來一段時間逆回購操作將以7天期為主，當出現臨時性、季節性因素擾動時也會擇機開展其它期限品種的逆回購操作；MLF操作將以1年期為主，必要時輔助其它期限品種，以更好地滿足金融機構中長期流動性需求。

市場人士指出，在沖抵了7月份MLF到期資金之後，央行接下來要對沖的是國債、地方政府債和政策性銀行金融債近5000億元的發行規模，以及7月份企業超過4000億元的繳稅額。預計央行會採取逆回購放量及進行PSL來進行應對。此外，7月份5000億元左右的新增財政存款也將減輕央行的壓力。