在岸人民幣刷新7個月收盤新高 央行狙擊空頭告一段落

數據顯示，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7933，較上一交易日官方收盤價漲21點， 創7個月最高收盤，連漲三日。人民幣兌美元中間價報6.7858，為去年11月10日來新高，調升76個基點，為連續6日調升。

另據數據顯示，目前離岸人民幣交投於6.7719附近，在離岸匯差進一步縮窄。

市場分析稱，上周香港金管局注入資金后，離岸人民幣流動性改善，兌美元大漲的走勢也已趨緩。不過，遠期市場隱含的離岸人民幣資金價格，仍呈現短端高於長端的倒掛狀態，人民幣空頭短期內或難有作為。

彭博根據美元/離岸人民幣遠期市場價格編製的離岸人民幣遠期隱含利率曲線顯示，1個月的短端利率在5%以上，明顯高於1年4.16%、2年4.2%的長端利率。7日下午，1周期限的短端利率從上午的逾5%滑落至4.3%左右，倒掛程度有所減輕。

5月下旬，當局通過在中間價中引入「逆周期」因子等手段，引導人民幣匯率走強。5月最後一周，離岸人民幣流動性緊張，短期資金價格飆升，兌美元匯率大幅走強，人民幣遠期隱含利率曲線開始出現倒掛。離岸人民幣隔夜Hibor利率一度高達42.81%.

上周五晚間，香港金管局通過人民幣流動資金安排和一級流動性提供行向銀行提供了流動性支持后，離岸人民幣隔夜Hibor利率周三回落至2.15%，但遠期市場資金價格倒掛的格局仍未扭轉。這意味著手中未持有人民幣的機構做空人民幣將面臨高昂的資金成本。

「人民幣空頭恐怕會有一陣子提不起精神呢了，」瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰在採訪中表示，未來一個月，離岸市場仍然可能出現流動性抽緊。他稱，市場明顯在進行「短錢儲蓄」，這表明大家對未來一個月內國際政治事件可能引發的波動存在擔憂。

如圖，3個月前人民幣貶值壓力明顯之時，離岸人民幣遠期隱含利率曲線正常，過去一周，人民幣貶值預期被流動性、中間價等因素不斷打壓，短端利率高企。加拿大豐業銀行外匯策略師高奇就表示，除了國際事件影響，短端利率走高也與匯率管理預期有關。

本周，境內外流動性出現寬鬆，央行昨天開展了1年期MLF操作4980億元人民幣，在岸銀行間隔夜和7天回購加權平均利率回落。

今天美元依然在低位徘徊，人民幣中間價則連續第6天上調，保持在去年11月以來的高位。北京時間7日下午，在岸人民幣收窄單日跌幅至上漲，站在6.8的強方，離岸人民幣雖然出現下跌，但還在6.78強方。今天上午公布的離岸人民幣隔夜拆息報2.15%，已連續4天下行。

高奇也持有相同觀點，認為上述「曲線倒掛」還會持續，上周流動性抽緊打壓了貶值預期，目前Hibor雖然回落，但市場在短端拆入CNH、賣出美元的興趣仍然較強，因此隱含利率的短端依然在高位。