一個專業投資者的至深感悟

■金融交易學第三卷·連載21

說到底，金融市場不過是一個信心市場；當市場信心崩潰的時候，價格就會大幅下跌，股市如此，期市如此，債市如此，匯市亦如此。比如說美元是全球儲備貨幣，美聯儲加印鈔票意味著可以直接去買別人的東西。比如美聯儲拿一張廢紙去換你的商品，你的房子，你願意給嗎？如果願意給，是你相信那張紙還值錢。因此貨幣注水必須有限度。不然的話，美元就會變得和歷史上那些曾經歸零的紙幣一樣一文不值。那個時候會出現什麼情況？外盤商品因為是按美元計價的，所以會漲到天上去；而美元則會掉到地獄里去。希望美國貨幣當局負責任一點，這樣的事情在我們有生之年最好不要發生。

有人會問：美國的精英們有那麼蠢嗎？他們會輕易地讓美元在全球範圍內失去統治地位？這種可能在理論上並不能完全排除。人在危難時刻都會做出苟且之事，政治家也不例外。什麼叫形勢比人強？就像我們做交易，一開始誰都不想虧損，但是後來還是一步步陷入虧損的泥潭。所以理論上講，這個世界上沒有什麼事情是「完全不可能發生的」。所謂的精英治國也只不過是精英而已，是凡夫政治而非聖賢政治。什麼叫凡夫呢？就是慾望的奴隸。佛家講「貪嗔痴慢疑」——貪婪、嗔恨、愚痴、驕慢、猜疑……這五條根，作為政治家也好，高層的政治精英、經濟精英、知識精英也好，他們一樣都不缺少。

你以為他有多高明那是你天真。那些大權獨攬的上層人士，他們只不過是一些凡夫而已，對人類的前途命運沒有那麼多的責任感、使命感與道德關懷，在智慧與勇氣方面也相當可疑，這一點必須明白。我們看美國政府，它接連犯下一個又一個錯誤，這就是凡夫政治。很少有人知道，美聯儲實際是一家私營機構，既不受任何監管，也不受絲毫制約。理論上，它想印多少鈔票就印多少，就連國會都無權過問。其實很多時候連鈔票都不必印。現在不是有計算機嗎？在鍵盤上敲幾下就完了，直接虛增資本，油墨紙張都省了，就是一個符號而已。

它印那麼多美元幹什麼呢？兩個目的：一是在全球範圍主要是從換取商品和服務；二是稀釋債務，間接違約和賴賬。到2016年美國已經欠下了20萬億美元的外債，而且每年還在以上萬億的速度增長，幾乎每隔7～8年外債規模就要翻一番。這麼龐大的外債還不起咋辦？有兩個辦法：一是幾乎零成本地通過發行國債從等國家借來資金，然後將資金轉投於這些國家，獲取高額回報，讓美國對外存量資產巨幅增值。不能不說，這種「借雞下蛋」和「空手套白狼」式的資本運作，水平高超，令人折服。

二是偷偷摸摸地違約，即印美元稀釋債務。比如說100美元原本可以買600個雞蛋，當美元的供應量擴大一倍，100美元就只能買300個雞蛋了。其餘300個雞蛋讓誰偷走了？讓美聯儲偷走了。所以美元貶值是強加給美元持有人的一種稅收。歷史上瑞朗算得上是一種誠實貨幣，不胡亂增發，說明瑞士央行還是比較負責任的。但2011年9月6日瑞士央行犯了一個錯誤，它按1:1.2的匯價去托歐元兌瑞朗的底，這不是太蠢了嗎？

瑞朗幹嘛要與歐元掛鉤呢？歐盟要是學美聯儲不停印鈔票，瑞朗怎麼辦？你也不停地印瑞朗去兌換歐元嗎？那瑞士的通貨膨脹豈不是要飛上天了？果不其然，2015年1月15日，瑞士央行再也無法承受人為扭曲匯率帶來的成本壓力，只得宣布取消歐元兌瑞郎的最低匯率限制。歐元兌瑞郎瞬間貶值16%，暴跌到1:1附近，市場力量戰勝了政府意志。現在美國不斷對輸入通脹。我們確實很傻，美元進來的時候，我們就印人民幣去跟它兌換。如果我是財經高層，我就不那麼做。我現在就宣布，企業通過出口賺到的那些美元政府不兌換，你們留在自己手裡吧，允許你們自己消費和再投資。讓人民幣與美元脫鉤，允許匯率自由浮動。我相信這樣做對我們的好處遠遠多於壞處。

·每周解盤·

無可奈何花落去

前幾天曾與友人相約去一個叫 「桃花島」的地方吃農家樂、飲青梅酒。誰知忙來忙去，未及動身，卻驚聞桃花已落、時不我待了。本周滬深股市之走勢亦是如此。除了周二放量上漲，其它幾個交易日的表現都乏善可陳，以下跌為主。此前，我們亦曾買入幾隻 「沒有任何理由不漲的股票」，但它們的表現卻是 「該漲不漲、寧死不漲」，顯示市道不強、盈利不易。既然如此，我們難免會萌生退意。況且，本欄目此前的解盤中亦曾提到，A股市場自去年1月27日觸底以來，維持連橫帶彈格局一年有餘，聚集的下跌動能已相當充沛。特別是以創業板綜合指數為代表的小盤股，更是存在明顯的下跌慾望。萬一回踩 「股災」創下的低點2020點，後果不堪設想。就算僅僅是回踩1月16日的低點2333點，也夠喝上一壺的。故再次提醒場內投資者，君子不立危牆之下。既然盈利艱難，還是偃旗息鼓、退場觀望為上。至於雄安概念，目前正在中場休息，待充分換手之後，也許還有第二波。是否參與，看個人的愛好了。期貨市場方面，做多固然還嫌太早，做空亦是強弩之末，空頭宜保重，不可戀戰。