美聯儲加息對全球經濟有什麼影響？

梁琰/文北京時間3月16日凌晨2點，華盛頓憲法大道與西北第20街交匯處的辦公大樓里，美聯儲在經過為期兩天的FOMC議息會議之後已公布新的利率決議。將基準利率調升25個基點，從0.5%-0.75%上調至0.75%-1.0%，時隔僅3個月就再度加息，意味著聯儲未來的加息步伐可能加快。

之前，美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲3月份加息的幾率已經接近100%。觀察人士更是普遍預計，美聯儲本周加息已是「板上釘釘」。如美國高頻經紀公司(High FrequencyEconomics)首席經濟學家吉姆·奧沙利文(Jim O'Sullivan)說：「他們已經有效地預先宣布了加息。」但隨後即將公布的利率聲明以及美聯儲主席耶倫的新聞發布會仍值得投資者關注，未來加息節奏、市場反應、對其他國家政策的影響等均將成為看點所在。

華爾街日報最新調查顯示，大多數人現在都開始把注意力轉移至美聯儲6月的會議上了，而未來加息節奏之所以這麼受關注正是因為它的不確定性。要知道，一個月以前，市場對美聯儲3月加息的預期還在20%到30%的區間內徘徊游移。包括耶倫主席在內的聯儲官員一連串的「鷹派」信號一經釋放，兩周之內，加息預期大幅飆升，甚至有預測稱今年可能會有4次加息。

那麼美聯儲的加息節奏主要受哪些因素影響呢？

從經濟數據來看，美國勞動力市場繼續維持復甦，美國勞工部3月10日公布的數據顯示，2017年2月美國新增就業崗位數超過市場預期，當月失業率小幅下降至4.7%；消費者支出健康增長帶來商業信心的持續提振，隨後3月初，衡量美國人如何評價當前的經濟狀況的蓋洛普的美國經濟信心指數上升到九年以來的歷史最高水平。

從市場環境來看，川普上任以來，全世界都對他承諾將要出台的降低稅收和增加政府支出新政策保持關注，美股一騎絕塵連創新高，引發美元資產備受追捧。

如果說這些客觀經濟數據只是推動美聯儲加息的必要條件的話，最能透露未來加息節奏的關鍵無疑還是聯儲內部官員的表態。這也是加息已經「板上釘釘」的情況下，這次例會仍然備受矚目的原因。

市場人士普遍預計，這次將加息25個基點，下次加息時點將在6月份。去年12月份，聯儲對於2017年的加息次數預估為3次。因此，在這兩天的例會上，耶倫主席的立場強硬與否，將會是對未來間隙節奏「窗口」的最強暗示。

市場反應方面，從耶倫吹風，到加息預期上漲至「無限接近100%」以來，如市場似乎並沒有陷入以往的「慌亂」之中，而是淡定處之。分析人士認為，這是由於美聯儲一向有提前向市場透風的傳統，以便使市場預期與自己的政策計劃一致。美國銀行和富國銀行的研究表明，自1991年以來，有27次25個基點以上的加息，其中只有3次在加息前的一個月市場加息預期低於60％。例外，此前耶倫對加息節奏的一再拖延，也在一定程度上透支了市場反應。

過去曾多次預測美聯儲將在「近期加息」的德意志銀行(Deutsche Bank)首席美國經濟學家約瑟夫?拉沃爾格(Joseph LaVorgna)說：「美聯儲3月加息的做法顯得缺乏邏輯性，因為他們早就應該那麼做了。」他表示，目前軟數據明顯轉好，商業和消費者信心高漲，美聯儲確實具有加息的理由。但以前這樣的情況也出現過，美聯儲卻並沒有加息。所以，他對美聯儲之前數次找理由不加息的勇氣表示很吃驚。

美聯儲加息在全球範圍內一向是「牽一髮動全身」引發全球聯動，這次加息情況似乎略有變化。

首先歐洲方面，自去年年末以來，歐元區經濟發展態勢良好，而整體通脹已經達到2%的目標水平，外界普遍預計歐洲央行對於貨幣政策也會有所改變。分析人士指出，儘管歐元區仍存在諸多政治風險，但是至少很難進一步實施寬鬆政策。

亞洲方面，今年以來美聯儲加息對人民幣走勢的影響逐漸趨弱。市場人士稱，雖然3月美聯儲加息，但內部的匯率企穩動力有助於部分抵消美聯儲政策造成的衝擊，預計此次加息對人民幣匯率的衝擊將弱於前兩年。海外媒體也指出，由於內生性增長動力增強，經濟逐漸對負面影響產生免疫力。

當然，也有國家對美元加息難以「淡定」。

印度國內就普遍認為美聯儲加息會導致印度股市和債務市場出現資本流出。Sanctum財富管理公司執行董事兼首席投資官Sunil Sharma說：「加息將導致美元走強，美國利率上升，降低印度債務對美國機構投資者的相對吸引力。」

同樣「不淡定」的還有印度尼西亞。由於外國證券投資者持有印尼政府證券總量的40％，雅加達郵報稱，作為為加息可能引發的資本流出建立的緩衝墊，印尼央行將考慮通過干預外匯和主權債券市場，來應對資本外流。

綜合起來，雖然美聯儲加息預期給亞洲央行帶來一定的壓力，但是健康的外匯儲備，令亞洲國家大可不必立刻做出回應。

韓國央行行長李柱烈上月就表示，美國加息將對韓國市場收益率造成上行壓力，但這不是影響政策的唯一因素，而且韓國央行沒必要「機械地」跟隨美聯儲的加息步伐。

巴克萊銀行(Barclays Plc)亞太地區固定收益、貨幣和商品研究部主管戴維·費爾南德斯(David Fernandez)也表示：「目前來看，亞洲的中央銀行更加重視國內通貨膨脹，而非美聯儲加息，」他說：「我們判斷，美聯儲加息即使有一些影響，在短期內也不會大規模觸發亞洲中央銀行收緊銀根。」