攜程旅行網就因為這個，一年虧損5.58億！出境旅遊如何繞開雷區？

> 精彩導讀

2016年人民幣貶值超過9%，攜程旅行網被美國證監會詢問為什麼匯兌損失超過5.58億之多？而在2015年攜程旅行網還有千萬的匯兌收益進賬。

2016年四大航空公司匯率損失超過130億。國航坦言匯兌損失讓他們損失超過三分之二的凈利。

人民幣或長期進入貶值階段，而無論是國際機票代理還是出境旅行社，主營業務毛利或無法覆蓋這一風險。旅頌今天談談企業應如何規避匯兌風險？

一、 攜程旅行網2016年5.58億的匯兌損失如何向美國證監會解釋？

圖為美國證監會徵詢原文

◆ 美國證監會詢問

據攜程2016年年報中披露的5.58億的匯兌損失，請向美國證監會做進一步解釋：為什麼匯兌損失給2016年的收益造成了巨大影響？為什麼2015年和2016年的關於匯兌損益的閾限有如此大的差異？

◆ 攜程答覆

攜程母公司與子公司及其關聯公司使用貨幣均為當地貨幣，由於攜程等公司主要經營的業務在大陸，所以人民幣為主要使用貨幣。匯兌損失主要來源於攜程財報中資產表和負債表均以人民幣匯出的適用匯率折算。

另外，2016年匯兌損失大幅增加的另一個原因是由於母公司及關聯公司增加了美元負債，以及完成了多項重大的美元融資交易，包括後續發行的ADS和可轉債及銀行貸款。這些融資在以人民幣核算時，由於人民幣貶值，產生匯兌損失。本公司將進一步提供說明，其中包括2016年外匯損失變動的原因，將提交在年報內。

◆ 旅頌解讀：如何看待攜程旅行網匯兌損失問題？到底有哪些影響？

第一，因攜程旅行網按以人民幣貸款，美金大幅升值，即美元債務對人民幣收入升值，造成整體債務上升。

第二，攜程旅行網每六個月需要支付利息，因用人民幣購匯，所以攜程旅行網的現金流也因此受到影響。

二、四大航空公司匯兌損失排名和原因

圖為四大航空公司匯兌損失排名

◆ 旅頌認為造成航空公司的損失如此之高的原因有以下三點：

1、 航空公司用美金貸款購置飛機。

2、 航空公司部分的飛機使用美金租賃。

3、 燃油成本以美元計價，人民幣支付，在人民幣貶值時，相當於燃油價格增加。

三、國際機票代理一天匯兌損失200萬人民幣

一家從事機票電子商務業務的公司，在2016年經歷了美金突然上漲，那個時候不會再有人相信「快進快出」的鬼話，只能感嘆，因為沒有做好貨幣風險管理，僅僅因為一個周末的賬期，就損失掉了一個月的凈利。

四、金融專家認為從事出境旅遊業務的企業應了解和掌握在人民幣貶值下的外匯風險管理

人民幣自2015年8月以來進入貶值通道，至2016年底累積貶值9%以上。2017年貶值趨勢企穩，但由於經濟基本面、債務及發鈔票等因素以及貨幣超發，貶值預期並未消失。目前市場預期，在2017年匯率區間波動的基礎上，2018年人民幣有望破7。

在這一過程中，有美元凈支付敞口的行業，比如航空公司，旅行社等成為受人民幣貶值影響最大的行業，一些企業，包括業內知名企業，匯兌損失超過凈利潤的三分之二。

同時，在外匯儲備大幅下降的背景下，企業正常購匯和通過遠期鎖定匯率規避風險的業務受到極大限制，境內銀行要求購匯與結匯必須平衡，實際對有美元凈支付的企業設定了購匯門檻。

如何看清匯率的走勢，認識匯率波動風險對行業利潤的影響，採取一套行之有效的匯率風險規避措施，鎖定成本，穩定利潤，是現階段旅遊行業面臨的一大挑戰。

五、旅頌邀請行業金融專家親臨現場，手把手教你如何規避匯率風險，讓企業發展更加穩健

張翅飛，香港國際金融服務集團有限公司副董事長，負責期貨合約交易及槓桿式外匯交易業務運作及發展。張先生畢業於加拿大蒙特利爾大學高等商學院，金融學專業， 並具有超過20年銀行、財資及投資管理經驗，包括企業融資，項目融資，外匯，利率，大宗商品在內的金融衍生品交易，對沖及風險管理，資產管理等領域。在加入海航集團之前，張先生曾就職於法國東方匯理銀行 （Credit Agricole）英國巴克萊銀行(Barclays)，澳新銀行（ANZ）等國際知名銀行，任副總裁，董事等職務。

六、 人民幣貶值下外匯風險講座及研討會，具體日程如下

• 時間：2017年10月10日全天

• 地點：北京五星酒店會議室含茶歇（具體酒店名稱待定）

• 學費：3999元每人，名額限20人

• 10月上海以及廣州，每個地區各一場，時間待定

講座題目：人民幣貶值下的外匯風險管理

上午

◆ 美元，歐元等外匯近兩年對人民幣的走勢分析和預測

◆ 匯率波動原因，理論，背景

◆ 經典案例分析

◆ 外匯風險對沖方案1

下午

◆ 外匯風險對沖方案2

◆ 套期保值/對沖理念

◆ 總結

◆ 問答交流環節

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