當心黑天鵝！或將引爆金融市場

說起黑天鵝，投資者們都會不寒而慄，黑天鵝事件的發生就如同買彩票一樣，屬於低概率事件，但是結果卻是爆炸性。在去年，英國脫歐、川普當選美國總統、義大利修憲失敗等黑天鵝事件，給市場帶來了巨大的衝擊，並且也影響了後續的市場格局。那麼2017年是否也隱藏著黑天鵝事件呢？

2017年上半年，從歐洲大選到朝鮮半島，黑天鵝呼之欲出，市場處於緊張情緒。近期因朝鮮半島局勢升級持續影響市場，有分析師認為，這可能會發展成為市場並未謹慎考慮的一個黑天鵝事件。

近期美國與朝鮮之間的制裁與反制裁不斷升溫，可謂劍拔弩張。假設美朝的戰爭「黑天鵝」飛出，首當其衝的自然是人身安危，但全球經濟也會受池魚之殃。一旦美朝開戰，韓國的經濟會受到重大影響，智能手機、汽車、平板電視的生產及供應會受到重大打擊，價格會被推升，因而世界各地的經濟增長也會受到傷害；而美國，為了支付軍費和重建費用，政府的債務可能會再次上升。

可想而知，如果美國與朝鮮的局勢會發展成黑天鵝事件，全球經濟將會進一步受到衝擊。

除此之外，在2017年下半年，還存在著哪些隱藏的黑天鵝事件？

黑天鵝1號：美聯儲操之過急

川普被選上美國總統后，大家都期待著美國經濟能夠飛速發展，顯而易見並沒有達到期待的效果。川普總統提出來的醫改、稅改也紛紛未通過。

消費者開支仍顯疲軟，通脹率在諸如醫療保險、房地產等特定部門有所上升，但是其他部門的通脹率仍很低。

這些是否是美聯儲衡量收緊貨幣政策的關鍵指標呢？從美聯儲已經開始收緊政策的行為來看，這個答案似乎是否定的。其中一部分原因在於，他們等了太久才結束量化寬鬆政策，開始減少資產負債表。

這裡的「黑天鵝」風險在於，美聯儲將過快收緊貨幣政策。

當美聯儲在經濟衰退的初期就上調而不是下調利率時，將發生什麼呢？合理的推測是美聯儲將抑制任何存在的令經濟陷入完全通縮的通脹壓力。和債務負擔一樣，經濟通縮可能是災難性的。

黑天鵝2號：歐洲央行無計可施

就歐洲經濟規模而言，德拉基的刺激政策要比美聯儲的量化寬鬆政策還大膽。儘管這樣的干預不太被看好，但這一次的效果似乎要比想象中好。

表面上來看，歐洲經濟正在復甦。但對英國的威脅就完全消失了嗎？別忘了英國脫歐談判還在進行中。

歐洲央行現在正面臨兩難的抉擇：與美聯儲同時縮表，會傷害歐洲經濟復甦的大好形式；推遲縮表，繼續實行QE，資產負債表將進一步擴張，一旦縮表又將是一輪腥風血雨。

對於金融市場而言，微小的火花也許都會引起軒然大波，這兩隻黑天鵝，都有可能一不小心飛出，給市場帶來衝擊。

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