[大行評級]德銀升融創(01918.HK)目標價9.2%至11.2元土儲具質素確保未來增長強勁

(01918.HK)積極購入地皮，去年以低成購入5,390萬平方米土地，總土地儲備面積達到7,910萬平方米，其中33%及34%分別位於一線及二線城市。基於集團充足的可售資源以及強大的執行力，料集團在樓市調控政策下仍能繼續跑贏同業，預計集團今年合約銷售額按年升53%至2,300億元人民幣，超出其全年銷售目標2,100億元人民幣的10%。

該行指出，集團的平均財務成持續下降，去年毛利率回升至13.7%，預期毛利率於今年至2019年可望回升至17%至18%，帶動今、明兩年盈利按年升119%及68%，至分別38億元人民幣(下同)及64億元。

德銀重申予融創「買入」評級，目標價由10.26港元上調9.2%至11.2港元，以反映去年的業績表現及近期土地收購行動。