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2016年第四季度中國貨幣政策執行報告:實施好穩健中性的貨幣政策

注重根據形勢變化把握好調控的節奏、力度和工具組合,加強預調微調,為供給側結構性改革營造了適宜的貨幣金融環境。

來源央行官網

2016年第四季度貨幣政策執行報告內容摘要

2016 年以來,國際經濟政治領域的不確定性因素進一步增多,經濟運行出現積極變化,但結構性矛盾仍較突出,部分地區資產泡沫問題凸顯。面對複雜多變的經濟金融形勢,人民銀行按照黨中央、國務院的統一部署,主動適應經濟發展新常態,保持貨幣政策的審慎和穩健,尤其是注重根據形勢變化把握好調控的節奏、力度和工具組合,加強預調微調,為供給側結構性改革營造了適宜的貨幣金融環境。

一是優化貨幣政策工具組合和期限結構,保持適度流動性。在年初普降存款準備金率0.5 個百分點補充長期流動性缺口的基礎上,更多運用公開市場操作、中期借貸便利、常備借貸便利、抵押補充貸款等工具靈活提供不同期限流動性。同時,建立公開市場每日操作常態化機制,開展中期流動性常態化操作。

二是推動調控框架逐步轉型。一方面繼續強化價格型調控傳導機制,探索構建利率走廊機制,另一方面也注意在一定區間內保持利率彈性,與經濟運行和金融市場變化相匹配,發揮價格調節和引導功能。連續在7 天期逆回購利率進行操作,釋放政策信號,並適時增加14天期和28 天期逆回購品種,引導和優化貨幣市場交易期限結構。

三是進一步完善適合國情的宏觀審慎政策框架。將差別準備金動態調整機制升級為宏觀審慎評估(MPA),對金融機構行為進行多維度引導;將全口徑跨境融資宏觀審慎管理擴大至全國範圍的金融機構和企業;按照「因城施策」原則對房地產信貸市場實施調控,強化住房金融宏觀審慎管理。

四是促進信貸結構優化,支持經濟結構調整和轉型升級。發揮好信貸政策支持再貸款、再貼現和抵押補充貸款、窗口指導等的作用,創設扶貧再貸款,將民營銀行納入支小再貸款的支持範圍,引導金融機構加大對小微企業、「三農」和棚改等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

與此同時,堅定推動金融市場化改革,進一步完善貨幣政策調控框架,疏通傳導渠道。繼續深入推進利率市場化改革,著力培育以上海銀行間同業拆借利率(Shibor)、國債收益率曲線和貸款基礎利率(LPR)等為代表的金融市場基準利率體系,不斷健全市場利率定價自律機制。繼續完善人民幣匯率市場化形成機制,初步形成「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的人民幣對美元匯率中間價形成機制,匯率政策的規則性、透明度和市場化水平進一步提高。圓滿完成人民幣加入SDR 籃子的各項技術性準備,2016 年10 月1 日人民幣加入SDR貨幣籃子正式生效。

穩健貨幣政策取得了較好效果。銀行體系流動性合理充裕,貨幣信貸和社會融資規模平穩較快增長,利率水平低位運行,人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩定,對美元雙邊匯率彈性進一步增強。2016年末,廣義貨幣供應量M2 餘額同比增長11.3%;人民幣貸款餘額同比增長13.5%,比年初增加12.65 萬億元,同比多增9257 億元;社會融資規模存量同比增長12.8%。12 月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為5.27%。2016 年末,CFETS 人民幣匯率指數為94.83,

人民幣對美元匯率中間價為6.9370 元。

在一系列政策措施的共同推動下,經濟運行總體平穩,供給側結構性改革取得積極進展。消費貢獻率繼續提高,投資緩中趨穩,貿易順差收窄。工業生產平穩增長,企業效益好轉,就業形勢總體穩定。2016 年,國內生產總值(GDP)比上年增長6.7%,居民消費價格(CPI)比上年上漲2.0%。

展望2017 年,全球經濟總體呈現復甦態勢,經濟增長的潛力依然巨大,隨著供給側結構性改革、簡政放權和創新驅動戰略不斷深化實施,經濟新的動能正在增強,穩定經濟的有利因素逐步增多。當然也須看到,全球經濟強勁增長的動力依然不足,政治經濟社會領域的「黑天鵝」事件還可能較多;經濟內生增長動力仍待強化,穩定經濟增長、防範資產泡沫與促進環境保護之間的平衡面臨較多挑戰,結構性矛盾仍較為突出。

下一階段,人民銀行將按照黨中央和國務院的戰略部署,堅持穩中求進工作總基調,實施好穩健中性的貨幣政策,更好地平衡穩增長、調結構、抑泡沫和防風險之間的關係,為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。保持流動性基本穩定,綜合運用價、量工具和宏觀審慎政策加強預調微調,調節好貨幣閘門,並促進結構優化。更加註重改革創新,寓改革於調控之中,把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來,更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展,進一步完善調控模式,強化價格型調節和傳導,完善宏觀審慎政策框架,暢通政策傳導渠道和機制,抑制資產泡沫,防止「脫實向虛」,提高金融運行效率和服務實體經濟的能力,同時牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。



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