新湖南獨家解析：華菱鋼鐵緣何終止重大資產重組？

審時度勢，堅守鋼鐵主業 *ST華菱擬終止重大資產重組

華聲在線6月30日訊(記者 文聰玲) 6月30日，湖南華菱鋼鐵股份有限公司公布《關於擬終止實施重大資產重組事項的進展公告》。在獲得證監會核准，投資者期待重組成功的背景下，華菱鋼鐵緣何做出終止重大資產重組的重大決策?

公告顯示，公司本次終止重組主要有以下三大主因：其一，由於擬置入上市公司的金融資產今年已出現虧損，繼續實施原重組方案可能導致公司面臨暫停上市風險，不利於保護公司和投資者利益;其二，擬置出上市公司的鋼鐵資產業績已大幅改善，提質增效和結構調整取得積極進展，終止重組更有利於保護公司和投資者利益;其三，終止重組后，擬置出的鋼鐵資產等繼續保留在公司，有利於公司利用資本市場實現鋼鐵業務轉型升級，更加符合振興實體經濟的政策導向。

根據上述公告內容，華菱鋼鐵終止重大資產重組緣於宏觀經濟和資本市場環境與推動重組時的情況發生了較大變化，重組涉及的金融資產和鋼鐵資產的經營業績發生逆轉，為維護上市公司和投資者利益，華菱鋼鐵和交易各方審時度勢，決定終止重大資產重組。

一、 重組遇尷尬 金融資產業績變臉

*ST華菱是戴帽公司，已經連續虧損兩年，當初實行重大資產一方面是上市公司的鋼鐵業務出現虧損，另一方面，湖南省一直有意推動金融資產上市，打造湖南的金控平台。重組本身是為了使上市公司有一個更好的發展前景，然而金融資產卻難以擔此大任，還沒來得及注入上市公司就已經發生了虧損，而對於*ST華菱來說，虧損是不能承受之重，因為，連續虧損3年則意味著退市風險。換言之，今年華菱鋼鐵要避免退市之憂，業績只能盈利不能虧。

今年以來為了扭轉當前金融業脫實向虛的趨勢，防範金融風險，銀監會、保監會、證監會都先後多次就加強風險防控、整治市場亂象、加強合規管理等下文，金融監管不斷趨嚴，金融行業經營形勢並不樂觀。受二級市場下跌和監管政策延續的影響，5月份上市券商凈利潤同比下滑33.5%,環比下滑0.6%;今年一季度信託業營業收入、利潤總額等業績指標明顯回落。報告期內擬注入華菱鋼鐵的金融資產經營業績持續下滑，據了解財信投資今年1-5月已發生虧損，從而加大今年上市公司保殼脫帽壓力。繼續按原方案實施重組，難以實現重組預期，且顯然不符合上市公司及其股東和投資者利益。而鋼鐵行業今年以來市場回暖，盈利能力明顯增強，華菱鋼鐵1季報實現歸屬上市公司股東的凈利潤為3.1億元，同比大增138%，華菱鋼鐵上半年業績大概率也是持續增長。兩相比較，繼續重組還是終止重組不言自明。

某種程度上說，在獲得證監會批准后，且上市公司鋼鐵資產置出手續業已完成的背景下，公司選擇終止重組應是經過了多方考慮和協商，畢竟終止重組是有一定市場風險的，需要有決策的勇氣和擔當，但公司還是從維護公司和投資者利益出發選擇終止重組。

二、順勢而為 堅守鋼鐵主業

終止重組意味著*ST華菱將繼續以鋼鐵為主業。近期中央及湖南省委省政府大力發展實體經濟，並出台系列降低實體經濟成本等政策措施，實體經濟發展的政策環境大幅改善;中央持續推進供給側結構性改革，對鋼鐵去產能、淘汰中頻爐以及整治地條鋼的工作取得階段性成效，鋼鐵行業經營形勢好轉;*ST華菱推進企業內部改革，實施結構調整和提質增效，企業經營業績和競爭實力提升得以提升;在此背景下，*ST華菱審時度勢，終止重組，堅守鋼鐵主業，應是順勢而為。

據統計今年1-4月，大中型鋼企利潤總額已超過去年全年，1季度華菱集團同比增利在鋼鐵行業中排第1位，且發展勢頭看好。據國家發改委6月中旬公布的信息，截止5月底，全國已壓減粗鋼產能4239萬噸，完成年度任務的84.8%。隨著去產能成取得階段性成效，一帶一路、製造2025等戰略的推行，鋼材價格在連續多年下降后止跌回升，為鋼鐵行業的發展營造了良好的經營環境，拓展了市場空間。同時，*ST華菱通過多年的技術改造和結構調整，在很多細分市場成為了「隱形冠軍」，市場競爭力不斷提升。在能源和油氣用鋼領域，華菱產品全面進入國際國內頂級項目，如俄羅斯亞馬爾項目、神華寧煤煤制油示範項目、沙烏地阿美項目、中哈石油項目等，華菱目前在這一市場上的份額超過20%;在造船和海工等用鋼市場上，以海洋石油981鑽井平台為代表的高端海工項目大量使用華菱的產品，目前華菱在海工市場上份額超過25%;港珠澳大橋、央視新大樓、廣州電視塔、南京大勝關大橋、上海中心大廈等國內標誌性項目上華菱供應了超過50%的鋼材。汽車板公司的超高強汽車板Usibor已通過多家主流汽車主機廠及一級零部件供應商的工廠認證，並具備了向客戶供應高端汽車板產品的生產保障能力，投產以來一直處於達產達效過程中的汽車板公司今年已實現扭虧為盈。

多位分析師研究指出，長期來看鋼鐵行業盈利時代將來臨，行業將發生實質性轉變。國金鋼鐵分析師表示，鋼鐵去產能邏輯在股價上得到驗證，二級市場鋼鐵股的認知較過去幾年大幅修正，由此導致鋼鐵股彈性以及對鋼價的敏感性顯著提升，因此若鋼價持續上漲，鋼鐵板塊大概率迎來上漲。

三、堅定信心，看好華菱鋼鐵未來

終止重組后鋼鐵資產繼續保留在華菱鋼鐵中，將有利於公司充分利用資本市場實現鋼鐵業務轉型升級，更加符合近期中央關於大力振興實體經濟、避免「脫實向虛」的政策導向，也有助於進一步切實維護上市公司和投資者的合法權益。

*ST華菱表示今後將保持戰略定力，按照"做精做強，區域領先"的經營理念，持續推進精益生產體系、集成產品開發(IPD)為核心的銷研產一體化體系和信息化支持的營銷服務體系，致力於打造區域內最有競爭力的鋼鐵企業。按照省委省政府關於華菱集團實現整體上市，進軍世界500強的要求，大力實施三年振興計劃，提升公司的行業位勢和市場競爭力，把公司打造成全產業鏈的現代化鋼鐵企業。

目前，公司已形成同行業少有的板管棒線兼有、普特結合、專業化的生產格局，已成為全球最大的寬厚板生產企業，國內第二的無縫鋼管供應商;在造船、海工、橋樑、高壓容器、油氣、核電、軍工等鋼材品種細分市場的佔有率和品牌影響力均位居行業前列;在高級別管線鋼、高強汽車板、耐磨鋼、高強薄規格結構鋼、止裂鋼、移動儲罐容器用鋼、核電用鋼等「雙高」產品研發生產上走在了行業前列;藉助信息化平台開展船用鋼板分段配送、工程項目核准立項起就提前介入等定製化服務，提高與客戶的依存度和關聯性，實現從品質製造向個性製造全面升級。

在現有基礎上，*ST華菱將大力推進體制機制創新和產品技術創新，使組織模式、商業模式、產品、技術等各個方面的創新深入到企業各個方面，著力提升鋼鐵產業運行效率，推進產品結構調整和提質增效，提高快速應對市場變化的能力和盈利能力。

而據公開報道，華菱集團今年1-5月實現利潤11.64億元，上半年預計實現利潤15億元左右。