發改委挖潛基建投資：專項債將添農村三產融合新品種

隨著基建投資的快速增長，如何更有效率地挖掘這一領域的潛力，成為一個關鍵問題。

6月17日，由中央財經大學中財-鵬元地方財政投融資研究所主辦的「2017基礎設施建設投融資國際研討會」在京舉行，國家發改委財金司副司長陳洪宛在會上表示，最近將推出農村的一二三產業融合發展專項債，還有旅遊、養老養生、體育、健康、教育等六大社會民生事業專項債，規模都會比較大。

包括專項債在內的企業債發行，由國家發改委主管。2016年發改委共核准企業債券8060.9億元，同比增長12.7%。陳洪宛表示，目前基礎設施投融資體制比較複雜，一方面要清理，一方面還要穩增長保就業。

國家信息中心首席經濟師祝寶良對21世紀經濟報道記者表示，基礎設施投資發展到當前階段，大型鐵路等基建投資所剩空間不大，剩下的主要在公共服務領域。

發改委專項債品種的擴張，也顯示基建投資重點的轉變，同時凸顯相關部門在積極拓展投資新領域。2015年，發改委陸續推出城市停車場建設、城市地下綜合管廊建設、戰略性新興產業等七個專項債券品種，之後擴展到旅遊、養老養生等民生領域，未來還將拓展到農村一二三產業融合領域。

專項債將發力

基建投資在近年來增長迅速。

中華人民共和國2016年國民經濟和社會發展統計公報顯示，2016年，在固定資產投資（不含農戶）中，基礎設施投資118878億元，增長17.4%，占固定資產投資的比重為19.9%。

進入2017年，這一增速並未放緩，反而有加快趨勢。國家統計局數據顯示，2017年1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）203718億元，同比增長8.6%。其中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）42306億元，同比增長20.9%。

陳洪宛在會議上表示，基礎設施建設主體主要依賴財政資金投入，導致政府債務規模不斷擴大，未來建立一個規範高效可持續的多元化投融資體制至關重要。最近財政部連續出台兩個文件，對當前投融資體制進行規範和清理。

國家發改委主推的企業債，能為項目建設提供直接融資。2016年，發改委共核准企業債券8060.9億元，同比增長12.7%；實際發行企業債券7325.7億元，同比增長48.6%——債券資金主要用於基礎設施建設和民生領域。

據陳洪宛介紹，2016年發改委核准的企業債中，用於交通基礎設施建設有3100多億，佔比約38%；棚戶區改造、保障安置類住房建設，有2000多億，佔比約25.6%；城市停車場、地下綜合管廊、供水管網等市政基礎設施，發行企業債券將近900億，佔比近10%；園區建設投入500多億債券資金，佔6%多等。

基礎設施建設經過多年高速增長，基礎設施建設重點也在悄悄轉變。2015年，發改委陸續推出城市停車場建設、城市地下綜合管廊建設、戰略性新興產業、養老產業、雙創孵化、配電網改造、綠色債券等七個專項債券發行指引。可以看出，國家基礎設施重點，從原來大型鐵路網建設，逐漸轉向城市「裡子」建設，如地下管廊、停車場等更細分領域。

祝寶良表示，基建領域投資，大型鐵路投資進行得差不多了，產能過剩的電力投資量不會太大，部分農村公路當前尚有投資空間，剩下的就是公共服務領域的投資，像垃圾處理、污水處理、管道、捷運、城際高鐵等。

數據顯示，2016年七大類專項債發行規模達到1115億元，其中城市停車場建設專項債券495.2億元，城市地下綜合管廊建設專項債券248.8億元。

接下來，專項債還將覆蓋旅遊、養老養生、體育、健康、教育等六大社會民生事業，以及農業一二三產業融合。

發改委投資所體制政策室主任吳亞平對21世紀經濟報道記者表示，旅遊、養老養生、健康、體育、三農等民生領域，雖然項目投資規模相較之前要小一些，但屬於「補短板」內容，是當前重點投資領域。

某券商債券承銷負責人對21世紀經濟報道記者表示，相較一般企業債，專項債資金用途、還款來源更清楚。當前資金成本上升，債券市場買方、賣方積極性都不大高，所有種類債券都會受市場影響。在市場投資資金緊張的情況下，像城投公司這樣有政府背景的債券，雖然不屬於政府債務，但投資人判斷可能會比較安全，相對比較受歡迎。

多渠道穩投資

今年前5個月，固定資產投資規模同比增長8.6%，增速比前4個月回落0.3個百分點。

人民大學年中報告認為，固定資產投資面臨下行風險，資金來源可能成為抑制固定資產增長一個重要的原因。

2015年發改委推出專項債，就有應對經濟下行壓力的目的。發改委當時加快並簡化專項債券審核，同時放鬆了相關發債標準，加大債券融資對國家重點支持領域的扶持。

目前，防風險放到更為重要的位置。4月份，財政部推出兩個文件，要求進一步規範地方政府舉債融資，明確提出地方融資平台不得替政府舉債融資。

上述券商債券承銷負責人表示，財政部系列文件，規範地方融資平台舉債方式，推進平台公司經營化轉型，但對地方融資平台舉債肯定會有影響，無論是發行債券，還是銀行貸款。未來城投公司發債可能會分化，收入構成以經營性為主，項目有現金流的，可能政策影響不大；如果原來純粹幫政府舉債、收入結構單一的城投公司，後續舉債可能會變得比較艱難。

但穩增長的工作還要繼續。吳亞平表示，財政部系列文件屬於「正本清源」，很有必要。當前基礎設施投資資金仍是重要一環，除了專項債，還有項目收益債、資產證券化等，金融市場提供的工具和產品很多。此外，PPP模式相對來說也很有優勢，如果較好貫徹PPP原則和理念，PPP既能擴大公共服務的供給，同時提高服務效率。

陳洪宛表示，要充分利用各類的市場化融資主體，推動基礎設施建設。除了企業債券，還有政府出資的產業投資基金，通過政府資金的投入和產業政策的引導，撬動更多社會資本進入國民經濟發展的重點領域。另外，還有PPP模式，這也是穩增長、補短板、擴就業、惠民生的重大舉措，目前發改委和財政部推出的PPP項目投資總額達到十幾萬億。

財政部PPP中心數據顯示，PPP項目落地率有所提高。截至今年一季度，全國PPP項目庫入庫項目中，落地項目1287個，投資額達2.3萬億元。

祝寶良表示，基礎設施建設到今天，公共事業投資由於後期運營維護較多，需要依靠PPP模式，推動更多民間資本進入這些領域。

（編輯：陳潔，如有建議意見請聯繫：[email protected]，[email protected]）

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