人工智慧泡沫會破？創投寒冬后的2017年投資亮點依舊朦朧

整個2016年，無論是創業者還是投資人都處於一種迷茫的狀態。2013年和2014年，O2O和智能硬體是投資熱點。2015年也有明確的互聯網金融和VR熱點。但是2016年，投資熱點卻非常分散，而且生命力不強，火熱的共享腳踏車投資主題並沒有太大想象力，整年都可以用「平淡」來形容，最火熱的應該是「資本寒冬」的概念。

2017年會怎麼樣？多位投資人的看法都是小幅回暖，2018年可能才會有比較大的變化。但是在投資重點領域上，投資亮點到底在哪兒？2017年的情況依然不容樂觀，大部分投資人依舊延續迷茫的狀態。

唯一被大部分投資機構所認同的人工智慧概念，投資人之間的看法也不盡相同。大家雖然都是長期看好人工智慧，但是短期內，不少投資人的看法是泡沫會破，會進入調整期，真正的爆發期並沒有到來。

人工智慧之外，消費升級、互聯網金融、在線教育、產業互聯網和內容創業，也是各家投資機構提及較多的投資熱點。

2016年發生了什麼？

上半年投資收縮，下半年死亡熱潮。對於2016年，有的投資機構認為這是毫無疑問的寒冬，也有人給了回歸正常理性的評價。

真實情況是什麼，清科研究中心關於創業和投資的數據，可以窺見一些真相。

清科研究中心曾經發布了2016年上半年募資和投資數據報告，報告顯示，上半年投資案例數同比下滑24.7%，平均單筆投資金額達到1.38億元，約為2015年全年平均投資額的2倍。

因為股權投資市場避險情緒較重，早期投資案例數和投資金額出現「雙降」。但投資階段「兩極分化」現象進一步加劇，「超級獨角獸」螞蟻金服、滴滴出行、新美大等企業卻收穫了巨額融資，拉高了平均單筆投資金額。

全年來看，2016年創業投資市場基金募資十分活躍，2016年基金平均募資規模為6.74億元人民幣，平均募集金額達到歷史最高點。

市場上並不缺錢，而且錢還是增加的狀態。但是2016年創業投資市場平均投資金額卻有所下降。2016年創業投資機構開始更加註重價值投資，出現錢多好項目少的失衡。

2017年會有顛覆性變化嗎？

和2016年相比，2017年的變化看上去並不會很大，顛覆性的機會還未出現。

包括真格基金創始合伙人徐小平、梅花天使創始合伙人吳世春在內的多位投資人都公開表示，預計2017年整體來說會有更多資金進入創投市場，2017年流入投資市場的錢會比去年更多。

吳世春的解釋是，2017年會有幾個積極的趨勢，第一VC手上還是有很多錢；第二A股市場加快了IPO公司上市的速度。近年也會有一些比較大的IPO，例如美團點評、愛奇藝或者360。

高榕資本創始合伙人張震也認可這一觀點。他認為，2017年投資將開始逐漸回暖，市場整體應該在2017年會逐步呈現出更為活躍、穩步上升的態勢。投資機構手裡的錢都不少，大家都在等著更好的市場環境和投資標的出現。

但是好的投資標的在哪？在投資的重點領域上，2017年的情況依然不容樂觀。

華興資本包凡下的論斷是，創投行業，從創新的角度來說，已經進入一個相對的瓶頸期。「每次有顛覆性的創新機會，創投行業就有一撥所謂的行情，但是站在今天看未來，至少我本人還沒有看到未來三年內，會出現讓人振奮的顛覆性的機會，同時還能伴隨著比較大的商業顛覆機會」。

人工智慧短期泡沫會破嗎？

雖然關於投資亮點，迷茫依舊是關鍵詞。但是人工智慧，借著AlphaGo的東風，成為最熱的概念，也是諸多投資機構都會提到的投資方向。

經緯創投的看法是，「目前新技術或者說演算法仍是AI行業的核心。與互聯網行業過去出現的幾個浪潮不同，AI行業在一段時間內將是核心技術人才掌握的領域。早期方向明確的公司將會建立一定的人才儲備優勢。在接下來的一年裡，計算機視覺、NLP、機器學習在各個行業的應用將有大量機會」。

火山石資本創始合伙人章蘇陽，也高度評價人工智慧一定是極具市場前景的技術之一。真格基金徐小平提到，人工智慧領域毫無疑問會誕生重量級的公司。順為資本也表示有專人負責人工智慧投資。

雖然都是看好長期發展，但是對於短期內，人工智慧的發展，投資人出現了分歧。

吳世春的觀點是，很多人認為人工智慧是移動互聯網之後的下一波熱潮。如果這個領域能出現幾個比較大的項目、找到盈利模式，也有助於點燃大家的熱情。人工智慧長期來看是走上坡路的趨勢，但短期可能會有調整的情況。人工智慧在走到真正火熱之前，如果沒有利好消息，這波熱潮就可能乏力、推不上去。

而潤米諮詢董事長劉潤在預測在2017年人工智慧一定會大熱的同時，也表示人工智慧還只是一個開始，這一波大熱是被投資催化出來的虛熱，會有一批公司突然冒出來，但也會死掉一些。到2019、2020年那一波活下來的人工智慧公司，可能才是真正的好公司。

章蘇陽也說，他所看重的技術並非單純的技術，而是能夠產生更多優質服務的技術。假定其他企業能夠提供更好的服務，那麼單純擁有技術的公司其發展前景必然受限，所以，企業必須將技術和產品服務相結合，探索出屬於自己的商業模式。

順為資本創始合伙人許達來則認為，就AI技術本身的發展而言，他們認為這是大公司的機會，反而更看重AI在垂直領域中的商業模式落地。

還有什麼投資熱點？

除了人工智慧之外，各個機構預測的2017年投資熱點和自己的投資偏向，依舊呈現分散的特點。在分散的大趨勢下，互聯網金融、在線教育、消費升級和泛娛樂，屬於被投資機構押寶較多的領域。

吳世春說他會更關注出海、下鄉、銀髮經濟、互聯網金融的垂直發展、新媒體新內容等。

徐小平的看法是，共享經濟領域、高精尖創業的擴展和滲透、「網紅」現象是2016年的亮點，在2017年還會延續。除此之外，他還關注在線教育的機會。

而高榕資本張震認為，未來的獨角獸或者更大規模的公司將出現在三個領域：由供給側結構性改革推動的「互聯網+」領域；由人工智慧技術推動的「人工智慧+」領域，以及由消費升級趨勢推動的相關領域。

經緯的判斷是，2017年，信貸行業的互金公司實現過億利潤將較為普遍；保險行業的公司將逐步實現盈虧平衡。2017年，各種形態優質內容的生產，抓住各自對應人群接觸內容新方式的社區、平台及各種形式的渠道，會持續有價值。持續看好基層醫療、醫療 + 數據 + AI、基因診斷、醫療SaaS及交易平台的長期機會。

除此之外，經緯認為2016年是在線教育真正的「元年」，2017年會繼續在資本市場成為被追捧的對象，K12細分領域、少兒素質教育、跨品類的職業教育公司還存在很多機會。

而許達來則表示，順為會在人工智慧驅動的商業模式、2B(企業級服務)、泛娛樂三大板塊配置專門的人負責，而過去的重點，比如智能硬體、互聯網金融、交易類相關的還是會繼續關注。