「風格亂戰」之下 周期真的就弱於中小創了？

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1.13%，風格轉換的話題被討論得更加熱烈。

——成長龍頭股，漲，帶動中小創指數漲；

——消費龍頭股，漲，甚至很多創下歷史新高。

於是乎，風格轉換說立馬更正為風格亂戰說，但，亂的漂亮！

可是在風格不明的一片「亂漲」中，有一隅卻在那默默的受著傷——它就是年初市場最一致看好的周期股。

表：上周部分周期行業漲幅情況

不得不說，這部分周期股自今年年初以來就佔盡風頭，一直笑傲整個市場，引領於市場前端，但這幾周明顯萎靡不少，甚至頗有領跌之勢。

其實決定周期股上漲的主要因素在於：

宏觀經濟情況。從去年年底開始，不少宏觀經濟數據都好於預期，市場對經濟復甦的樂觀預期逐漸瀰漫。這為今年以來周期股的上漲奠定了基礎。

但是目前的情況卻是，我們處於1、2月的傳統淡季時期，只有3、4月的旺季數據才能驗證宏觀經濟是否復甦。但3月數據最快也要4月初才能見到。所以眼下來看經濟到底如何還是個謎。但按邏輯來說，4月之前只要短期的高頻數據好，對經濟復甦的樂觀預期就無法證偽，周期股還有漲的可能。

但是現在，市場對二季度經濟眾說紛紜，甚至產生了巨大分歧：

市場觀點1：

6.5%左右的GDP目標預示著宏觀面平穩，雖然固定資產投資平穩，但消費和出口增速在改善，尤其是周期行業集中度上升、消費不斷升級，上市公司盈利結構在優化，轉型期GDP結束L的豎進入橫，上市公司盈利可以更好；

市場觀點2：

上周公布的物價數據很可能也反映了近期的終端需求並沒有實質性改善，甚至有可能是相對疲弱的。如果當前的經濟終端需求真的是相對疲弱的，我們面臨的狀況可能會比較複雜，也相對困難。

在這種巨大的不確定面前，周期股的邏輯不再是「樂觀預期不會被證偽」，而變成了「

不確定型折價」。那麼周期股難道真的就只有墮落下去了嗎？

顯然不是那麼絕對，廣發證券首席策略分析師陳傑以為：現在的折價很可能會帶來新的機會。如果4月份的旺季數據超預期，那麼那些在1、2月的短期數據極好、但股價卻沒有表現的周期股就極有可能再次獲得脈衝式上漲動力；但是如果4月份的「旺季驗證」低於預期，那麼周期股就可能繼續維持弱勢。

所以對於周期股而言，可能更多的需要我們耐心的等待。

而對於成長股的推理，陳傑建議繼續關注「海外映射」邏輯：如級掌柜在《從海外市場尋找投資方向》中提到的特斯拉對新能車板塊的拉升邏輯，目前仍舊有效。客官們仍可關注一二。

表：市場上唯一一隻已經上市的新能車分級情況一覽