你最關心的3個問題：魂斷3300？上車機會？周期股還有戲?都講透了

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本周滬深兩市全線下跌，僅創業板獨紅。

鋼價過於亮眼，引起了的政策關注，強勢的鋼鐵、煤炭、有色等周期板塊，周五突然高空墜落。另外，外盤大跌，避險情緒濃厚。本周僅創業板指較為強勢，上漲1.31%，前期抱團的上證50，跌幅最大。

板塊方面：白酒、醫藥等防禦板塊領漲，周期板塊風光不再。

隨著本周滬指再度向下，不禁令讓想起4月份，滬指觸及3300點，便拐頭向下，一崩到3016點，8月滬指再度挑戰3300點，同樣的是，滬指依然沒能一鼓作氣，站穩3300點，這一次會否再次魂斷3300點？

是再次魂斷3300點？

還是新的上車機會？（天風證券）

剛剛這一周，市場經歷了6月以來最猛烈的一波調整，我們有必要再去客觀審視一下目前市場運行的邏輯和環境，市場會否重複4月3300后的系統性調整？還是給了大家一次重新上車的機會？

在此之前，我們必須先討論一個很難回答，但又致命的事情：朝鮮問題究竟是短暫的黑天鵝，還是局部戰爭爆發的前奏？

從理性角度去判斷，引發朝鮮戰爭絕不是目前階段中美的一直利益訴求。周五夜間美股企穩、VIX指數回落，全球交易者情緒逐漸平復。

類似去年6月英國脫歐的黑天鵝，這一次A股的挖坑很有可能是一次上車的機會。

另一個關注的焦點是，在「不想價格快速上漲」的政策信號釋放出來之後，周期股周五遭遇小股災。

客觀來講，重新審視目前階段和4月周期系統性下跌之時的環境，不管是需求側、還是供給側，Q3都很難出現系統性低於預期的可能。

因此我們更加傾向於這是一次短暫的回調，而非系統性的下跌。後續還可以關注供暖季有明確限產時間和規模的鋼鐵、電解鋁等細分行業。但向前看，配置上應該趨向於均衡，業績為王、淡化風格因素。

最後，還需要解釋一個問題：央行剛剛出爐的《2017年第2季度貨幣政策執行報告》。

央行Q2貨幣執行報告再提金融監管（同業存單納入MPA）。結合近期相對平穩的銀行間利率水平，我們更傾向於認為雖然金融監管還會加劇，但時間不是現在，Q3是利率環境平穩、監管環境緩和的有利窗口期。

漲價、資源股慘遭血洗

下周能抄底？（長江證券）

慢牛之下，資源股近期的表現太過於搶眼，於是周五慘遭血洗，導火索來自一份聲明：

周五收盤，兩市共有33隻個股跌停，其中29隻個股為資源股，可見其殺傷力之大。板塊方面，有色、煤炭、鋼鐵前期強勢題材全軍覆沒。

短期慘遭血洗之後，是否意味著已持續近一個半月的漲價行情已經終結？

我們復盤了自供給側改革以來五輪漲價行情，從供需、流動性及風險偏好三維度，簡要總結行情啟動與終結的原因。以此為基礎，進而思考並解答本輪漲價行情終結的條件。

整體來看，這五輪漲價行情因所處經濟周期位置的不同，而各具特色：

第一輪，在周期底部，是典型的復甦路徑，后受制於經濟階段性轉弱。

第二輪，平穩過度，供給發力，供給側改革提速。

第三輪，步入類滯漲階段，海外大宗與國內商品共振，最終受制於通脹擔憂。

第四輪，置身於春季躁動，全球基建思潮盛行。

而至本輪，有意思的是，先後經歷的兩個階段，第一是「漂亮」50向周期龍頭的擴散行情；第二是供需超預期下的漲價行情。討論本輪漲價行情的終結，應順沿著第二階段的驅動證偽。

從驅動維度，供給環保限產難證偽，關注兩條路徑：一是，需求轉弱，二是通脹擔憂。7月低基數，結合中觀反饋，地產與工增難低預期。本周公布的通脹平穩。因需求的決斷可能會推遲至下月公布的8月數據。

風險偏好維度，關注兩個層面，一是，美聯儲9月議息會議加息與縮表決議。從復盤來看，漲價行情與議息會議密不可分。二是，金融相關政策再度趨嚴引發流動性預期惡化。

我們認為類似第三輪，是一個經濟韌勁彰顯下再通脹的過程，當前漲價行情仍有空間。

若計算機2018機會成一致預期

現在選什麼？（申萬宏源）

計算機行業整整2年低迷后，2018年可能迎來情緒反轉和盈利改善雙重機會。

盈利能力上，2018年有機會可能會成為市場一致預期。

由於2016Q4單季度營業利潤增速低，2017年末企業主應通過「需求衝擊-供應適應性調節」機制收縮人力，2017Q4可能就是利潤表第一次向上拐點。一旦2018Q2正式驗證，2018年機會較大。

外延擔憂上，收購對賭實際不是決定行業的最關鍵因素。部分投資者認為，收購對賭會讓機會延後到來。因為大量收購的對賭期發生在2015~2017年，2018年結束。

產業上，AI突破（openAI 自學習機器人dota贏人類強大萬家）、金融支付行業整合（第三方支付直連變網聯、餘額寶最高額度持續下調到10萬元）這兩大行業驅動力繼續進行。

提前買入最好公司，這些公司估值會提前偏高：人均創利也是關鍵因素，因為人均創利偏低的計算機公司，已經中期無法持續對抗人力成本上升。

推薦標的：

1）首推可持續成長：新大陸（網聯變化利好新大陸）、啟明星辰、廣聯達、久其軟體、天源迪科（提前！2017年30XPE）；

2） AI主線（2017年13篇核心報告）：推薦科大訊飛、同花順、佳都科技、思創醫惠；

3）聯合TMT其它組推薦：海蘭信、海康威視、大華股份、東方財富；

4）金融IT：新北洋、廣電運通（預計17Q2超預期。ATM入圍工行）\航天信息（17Q1預收款佳，預計Q2扣非利潤增速為正，合計上半年接近打平）、二三四五。

雄安新區再起風！

最全成長股梳理（國金證券）

前期持續調整的雄安主題，8月再度強勢回歸，青龍管業本月漲幅近40%、京漢股份亦大漲超30%，預示著雄安新區再度進入政策催化期。

我們在雄安深度專題中，詳細敘述了下半年可能存在的催化劑、時間節點、以及投資主線。現匯總成一張長圖，供大家參考：

$上證指數(SH000001)$ $深證成指(SZ399001)$ $創業板指(SZ399006)$@今日話題